קורנינג צונחת 12% - ולא רק בגלל החשש מהאטה ב-AI
מניית יצרנית הזכוכית והתקשורת האופטית היתה הגרועה ביותר ב-S&P 500 ביום של מכירות חדות במניות ה-AI. לצד החשש מהאטה בהשקעות במרכזי נתונים, המשקיעים הגיבו גם לתוכנית של קורנינג לגייס עד 2 מיליארד דולר באמצעות מכירת מניות - מהלך שמעלה חשש לדילול
קורנינג קורנינג Corning Inc -12.65% הפכה ביום שני לאחת הנפגעות הבולטות בגל המכירות במניות המזוהות עם תשתיות הבינה המלאכותית. המניה צונחת בכ-12% ל-146.63 דולר והיתה הגרועה ביותר במדד S&P 500, אך במקרה שלה הלחץ לא הגיע רק מהחשש הכללי מפני האטה בקצב פיתוח ה-AI.
הירידות בענף החלו לאחר שדריו אמודיי מאנתרופיק, סם אלטמן מ-OpenAI ואילון מאסק קראו להאט את קצב ההתקדמות של מערכות AI מתקדמות. החשש המרכזי שהציגו נוגע לסיכוני סייבר ולמצב שבו יכולות המודלים יתקדמו מהר יותר ממנגנוני הבטיחות והשליטה בהם. אמודיי טען כי השקעה בבטיחות לבדה אינה מספיקה, וכי יש להאט גם את קצב השיפור ביכולות המודלים כדי לאפשר למנגנוני ההגנה להדביק את ההתקדמות. מבחינת שוק ההון, המסר הזה פגע מיד בחברות שנהנו מההנחה שההשקעות בתשתיות AI ימשיכו לגדול בקצב גבוה.
המימוש הגיע לכל שרשרת התשתיות
אינטל ו-AMD ירדו בכ-5.2% וב-5%, בהתאמה, מארוול טכנולוג'י איבדה 6.6% ומיקרון ירדה ב-5.9%. לאם ריסרץ' נחלשה ב-7.5%, בעוד HPE ודל ירדו ב-8.9% וב-5.6%, בהתאמה. המכירות היו חריפות במיוחד בתחום התקשורת האופטית. סיינה איבדה 6.8%, קוהרנט ירדה בכ-10% ולומנטום נפלה ב-9%. קורנינג בלטה לרעה גם בתוך הקבוצה הזו עם ירידה של כ-12%.
הסיבה לרגישות הגבוהה של החברות האלה ברורה. הרחבת מרכזי הנתונים הגדילה בשנים האחרונות את הביקוש לסיבים אופטיים, מחברים וציוד תקשורת שמעביר כמויות עצומות של מידע בין שרתים. כתוצאה מכך, קורנינג וחברות דומות הפכו לחלק מרכזי מהימור השוק על המשך צמיחת תשתיות ה-AI.
כאשר הסנטימנט כלפי AI חיובי, החברות נהנות מהציפייה להמשך השקעות אגרסיביות במרכזי נתונים. כאשר עולה אפשרות שהחברות הגדולות יאטו את פיתוח המודלים או את קצב הקמת התשתיות, אותן מניות מגיבות בעוצמה בכיוון ההפוך.
אבל לקורנינג היתה גם בעיה משלה
הלחץ על המניה קיבל חיזוק מהודעה שפרסמה החברה בסוף השבוע. קורנינג דיווחה כי חתמה עם גולדמן זאקס על הסכם שמאפשר לה למכור מניות בהיקף כולל של עד 2 מיליארד דולר במסגרת תוכנית גיוס מסוג at-the-market. הסכם כזה אינו מחייב את קורנינג למכור את כל המניות או לבצע את הגיוס מיד. החברה יכולה לקבוע את העיתוי, המחיר והיקף המכירות, ואף להפסיק את התוכנית בכל שלב. גולדמן זאקס ישמש כסוכן המכירות הבלעדי ויקבל עמלה של 1% מהתמורה ברוטו.
לפי הדיווח, המניות יוכלו להימכר בשוק הפתוח, ישירות לעושי שוק או במסגרת עסקאות פרטיות. בנוסף, גולדמן זאקס יוכל במקרים מסוימים לרכוש את המניות בעצמו בהתאם להסכמים נפרדים.
קורנינג מסרה כי הכסף שיגויס ישמש לצרכים תאגידיים כלליים. עם זאת, עצם האפשרות להנפקת מניות חדשות מעלה חשש לדילול בעלי המניות הקיימים, והתגובה הראשונית כבר ניכרה במסחר המאוחר ביום שישי, אז ירדה המניה בכ-2.7%.
האנליסטים מסתכלים על צורכי ההון
ג'ון רוברטס ממיזוהו סקיוריטיז העריך כי המהלך נועד בעיקר להגדיל את הגמישות הפיננסית של החברה בזמן שהיא משלימה פרויקטים גדולים. במקביל, מיזוהו הורידה את מחיר היעד למניה מ-210 דולר ל-180 דולר. לדברי רוברטס, פעילות הכבלים והמחברים האופטיים אינה דורשת הון כבד במיוחד, אך ייצור סיבים אופטיים וזכוכית מצריך השקעות משמעותיות במתקנים ובתנורים. חלק מהחוזים האחרונים של קורנינג עם לקוחות עסקיים וחברות תקשורת כוללים חלוקה של צורכי ההשקעה והסיכון, אך המבנה הזה תלוי גם ביציבות הפיננסית של אותם לקוחות.
- הסיבה האמיתית לתנודות החריפות של פלנטיר בשנה האחרונה
- ה־AI הפיל את קורנינג ב־46% - ובוול סטריט מזהים הזדמנות
מיזוהו רואה באפשרות לגייס הון שכבת הגנה שתאפשר לקורנינג להמשיך בפרויקטים גם בתרחיש פחות נוח. אלא שביום שבו המשקיעים כבר חוששים מהאטה אפשרית בהוצאות של ענקיות הטכנולוגיה, עצם הדיון בחוסן הפיננסי של הלקוחות קיבל משמעות גדולה יותר.
