ה-AI מטלטל את וול סטריט: השבבים נופלים - והתוכנה מרוויחה

וול סטריט הולכת לפתוח את השבוע באדום. כשהסיפור המרכזי עובר מהשאלה כמה מהר תעשיית הבינה המלאכותית יכולה לצמוח - לשאלה האם היא בכלל צריכה להמשיך להתקדם באותו קצב. הקריאה של מנכ"ל אנתרופיק דריו אמודיי להאט את פיתוח המודלים המתקדמים, וההצטרפות החריגה של סם אלטמן ואילון מאסק לקו הזה, מטלטלות הבוקר בעיקר את החברות שנהנו יותר מכולן ממרוץ ההשקעות ב-AI. מבחינת השוק, השאלה כבר איננה רק בטיחותית: אם קצב הפיתוח מואט, גם מחזור ההשקעות האדיר בשבבים, בזיכרונות, בשרתים ובתשתיות מחשוב עלול להתמתן.

החוזים על הדאו יורדים בכ-0.4%, החוזים על ה-S&P 500 יורדים בכ-0.6% והחוזים על הנאסד"ק יורדים בכ-1.6%.

זו גם הסיבה שהלחץ אינו מתחלק באופן שווה בין מניות הטכנולוגיה. מניות השבבים ותשתיות ה-AI סופגות את עיקר המכירות, אבל מניות התוכנה והסייבר דווקא עולות בחלקן. אם כסף יוצא מהחברות שהרוויחו מהקמת תשתיות ה-AI, הוא לא בהכרח יוצא כולו מסקטור הטכנולוגיה. האטה בפיתוח המודלים עשויה להפחית גם את החשש שחברות תוכנה קיימות ייפגעו במהירות ממוצרים חדשים מבוססי AI, ובמקביל החששות סביב בטיחות הטכנולוגיה מחזירים תשומת לב לצורכי אבטחה. כך נוצר הבוקר פער ברור בתוך הטכנולוגיה עצמה - שבבים ותשתיות בצד אחד, תוכנה וסייבר בצד השני.

הדיון מקבל משקל נוסף משום שהוא מגיע דווקא אחרי שנים שבהן מניות הקשורות ל-AI תומחרו על בסיס המשך השקעות כבדות מאוד. בדויטשה בנק מציינים כי השאלה המרכזית עבור השווקים היא האם הקריאות של סוף השבוע הן סימן ראשון לכך שמחזור ההשקעות יוצא הדופן ב-AI עשוי בסופו של דבר להתמתן. במקביל, סם אלטמן אמר כי הנפקה של OpenAI השנה תהיה "לא נבונה", צעד שמוסיף לשינוי הטון סביב התעשייה ומרחיב את הדיון משאלת הצמיחה לשאלות של קצב, סיכון ורגולציה.

הלחץ אינו מגיע רק מה-AI. מחירי הנפט ממשיכים לעלות על רקע המלחמה באיראן והפגיעה בתשתיות אספקה. סעודיה סגרה צינור מרכזי שמאפשר לעקוף את מצר הורמוז לאחר שנפגע מרחפנים ששוגרו מעיראק, והפגישה הדיפלומטית שתוכננה להיום בין איראן למדינות המפרץ בנושא הורמוז נדחתה. ה-WTI נסחר מעל 103 דולר לחבית והברנט מעל 108 דולר, לאחר ששניהם עולים בכ-3%. הצינור הסעודי מסוגל להעביר עד 7 מיליון חביות ביום, ולכן חוסר הוודאות לגבי משך ההשבתה מחזיר שוב את סיכון האספקה למרכז המסחר.

העלייה בנפט מגיעה אחרי שבוע שלילי בוול סטריט, שבו הדאו ירד ב-1.6% ורשם את השבוע החלש ביותר שלו מאז מרץ, בעוד ה-S&P 500 איבד כ-0.8% והנאסד"ק כ-0.7%. במקביל, נתוני האינפלציה של אוגוסט הראו שמדד המחירים לצרכן עלה ב-3.4% לעומת השנה שעברה, בעוד השכר הממוצע לשעה עלה ב-3.1% בלבד. העלייה במחירי האנרגיה כבר מורגשת בנתונים: מחירי הבנזין עלו באוגוסט ב-3.9% והיו אחראים ליותר משליש מהעלייה במדד.

ברקע מחכה גם החלטת הריבית של הפדרל ריזרב השבוע. שוק החוזים מתמחר הסתברות של כ-88% להעלאת ריבית, כך שהמשקיעים נכנסים לישיבת הפד עם שילוב לא נוח של נפט יקר יותר, אינפלציה שחוזרת להקדים את קצב עליית השכר ולחץ חדש על מניות ה-AI. אחרי שבוע שבו העלייה במחירי האנרגיה כבר הכבידה על המדדים, הבוקר נוסף גם סימן שאלה על אחד ממנועי העליות המרכזיים של השוק בשנים האחרונות.

המניות הבולטות במסחר המוקדם

מארוול Marvell Technology Group Ltd. -8.68%  יורדת ביותר מ-7.4% במסחר המוקדם ומובילה את הירידות במניות השבבים, על רקע הקריאות להאט את קצב פיתוח יכולות הבינה המלאכותית. האזהרות מצד בכירים בתעשייה, ובהם מנכ"ל אנתרופיק דריו אמודיי, מכבידות במיוחד על החברות שנהנו מההאצה בהשקעות בתשתיות AI. גם קוהרנט COHR, קורנינג GLW ולומנטום LITE נמנות עם המניות החלשות ב-S&P 500 לפני הפתיחה.

אינטל Intel Corp -8.06%   יורדת בכמעט 6% במסחר המוקדם כחלק מהמימוש הרחב במניות השבבים. החשש בשוק הוא שהאטה בקצב הפיתוח והפריסה של מערכות AI עשויה לצנן גם את קצב ההשקעות בתשתיות המחשוב שתמכו בשנים האחרונות בביקוש לשבבים ולציוד נלווה.

• אנבידיה והשבבים נחלשים במסחר המוקדם; החוזים על הנאסד"ק יורדים ב-1.6%
• אנבידיה שוקלת 10 מיליארד דולר באנתרופיק, לקראת הנפקה בשווי עד 2 טריליון

AMD Advanced Micro Devices -6.34%   יורדת ביותר מ-5% במסחר המוקדם ומצטרפת ללחץ על מגזר השבבים. גם כאן הטריגר הוא הדיון המחודש סביב קצב ההתקדמות של הבינה המלאכותית, לאחר שבכירים בתחום קראו לתת משקל גדול יותר לשיקולי בטיחות ולהאט את קצב השיפור ביכולות.

היולט פקארד אנטרפרייז HP Enterprise -10.05%  יורדת ביותר מ-7% במסחר המוקדם, כשהמימוש מתרחב מעבר ליצרניות השבבים גם לחברות שמספקות תשתיות מחשוב ל-AI. החששות שהעלו אילון מאסק, דריו אמודיי וסם אלטמן לגבי קצב הפיתוח של הטכנולוגיה מכבידים על מניות שנתפסות כחשופות ישירות להמשך ההתרחבות בהשקעות בתשתיות AI.

סופר מיקרו קומפיוטר Super Micro Computer -7.62%   יורדת ביותר מ-5% במסחר המוקדם. ספקית שרתי ה-AI נפגעת מאותו מעבר של המשקיעים מחברות שנהנו מההאצה בהקמת תשתיות בינה מלאכותית, כאשר האפשרות להאטה בקצב הפיתוח מעלה שאלות גם לגבי קצב ההשקעות העתידי בציוד ובמערכות מחשוב.

קראודסטרייק CrowdStrike 6.88%   עולה בכ-5.4% במסחר המוקדם, כשמניות הסייבר והתוכנה דווקא נהנות מהשינוי בסנטימנט סביב AI. החששות מהתקדמות מהירה מדי של הטכנולוגיה מחזירים את הפוקוס לסיכוני אבטחה, ובמקביל האטה אפשרית בקצב פיתוח ה-AI עשויה להפחית חלק מהחשש מפני שיבוש מהיר של מודלים עסקיים קיימים בתעשיית התוכנה.

פאלו אלטו Palo Alto Networks 4.7%   עולה ביותר מ-4% במסחר המוקדם ומצטרפת לעליות במניות הסייבר. גם אדובי ADBE, פורטינט FTNT וסרוויס נאו NOW עולות לפני הפתיחה, כשהמשקיעים מפרשים את הקריאות להאט את פיתוח ה-AI באופן חיובי יחסית עבור חברות תוכנה וסייבר, שעלולות להתמודד עם פחות לחץ מצד קצב השיבוש הטכנולוגי.

• אירופה שופכת כסף על החלל, והפער לא נסגר
• ההצבעה מחר בסנאט וסעיף אחד שמכריע אותה

אורקל Oracle Corp -4.78%  יורדת בכ-3.3% במסחר המוקדם לאחר שלארי אליסון, ממייסדי החברה, ביטל תוכנית למכור מניות אורקל בהיקף של 7.5 מיליארד דולר. במקביל, המניה מושפעת גם מההתפתחויות סביב OpenAI, לאחר שסאם אלטמן שלל בראיון שפורסם בשבת אפשרות להנפקה ראשונית של החברה במהלך 2026, תוך שהוא מצביע על חששות הנוגעים לבטיחות AI. אורקל נסחרה בתקופה האחרונה גם כחשיפה עקיפה לציפיות סביב OpenAI.

דיימונדבק אנרג'י Diamondback Energy 1.9%   עולה בכ-2% במסחר המוקדם, יחד עם APA APA, מרתון פטרוליום MPC ו-EOG ריסורסס EOG, שעולות גם הן בכ-2%. מניות האנרגיה נהנות מעליית מחירי הנפט בתחילת השבוע, על רקע החרפת המתיחות במזרח התיכון והשבתה של צינור מרכזי בסעודיה. קרן הסל XLE, שעוקבת אחר מגזר האנרגיה, עולה ביותר מ-1.2%.

שברון Chevron Corp. 1.18%   עולה בכ-1.6% במסחר המוקדם ואקסון מוביל XOM מטפסת בכ-1.5%, כחלק מהעליות הרחבות במניות הנפט. גם קונוקו פיליפס COP ואוקסידנטל פטרוליום OXY נסחרות בעליות, כאשר מחירי הנפט הגבוהים מספקים תמיכה למגזר.

אפירם Affirm 3.22%   עולה ביותר מ-2.1% במסחר המוקדם לאחר ש-Wolfe Research העלה את המלצתו למניה ל-Outperform. בבית ההשקעות מעריכים כי הירידה במניה לאחר הדוחות האחרונים יצרה הזדמנות קנייה - אפירם נפלה אחרי הדוחות, בוולף צופים עלייה של 26%

סלברייט (Cellebrite 2.05%  ) מקדמת שינוי במבנה התאגידי שלה, במסגרתו תפסיק להיות חברה שהתאגדה בישראל ותקים חברה אמריקאית חדשה שתשמש כחברת האם של הקבוצה. עם זאת, בשלב הזה לא מדובר בהעברת הפעילות העסקית או מרכז הפיתוח מישראל לארה"ב. לפי החברה, הפעילות בישראל צפויה להימשך כרגיל ולא מתוכננים פיטורים בעקבות המהלך - סלברייט הופכת לחברה אמריקאית; לא צפויים פיטורים בישראל