צמיחה בלי AI: שמונה חברות שיכולות להכפיל רווח עד סוף העשור
לשוק האמריקאי יש השנה סיפור אחד, ולסיפור הזה קוראים בינה מלאכותית. התוצאה היא תיק השקעות שנראה לרוב המשקיעים מגוון, ובפועל מרוכז בנושא יחיד דרך מדדי המניות הגדולים. השאלה המעשית אינה אם התזה נכונה, אלא מה קורה לחיסכון אם הקצב מאכזב אפילו במעט. להרחבה: מארוול זינקה 178% השנה, וההימור שמאחורי המספר.
לחוסך הישראלי זה נוגע ישירות, מפני שרוב החיסכון הפנסיוני כאן יושב במדדים העולמיים שבהם ריכוז הנושא הזה הגיע לשיא. פיזור מחוץ לתחום אינו הימור נגד הבינה המלאכותית, הוא ביטוח. להלן שמונה חברות שיכולות להכפיל את הרווח שלהן עד סוף העשור בלי שורה אחת של AI בתזה.
רויאל קריביאן היא אולי הדוגמה הטובה ביותר לכך שצמיחה מגיעה גם ממקומות משעממים. מי שהחזיק במניה עשר שנים עשה 352%, כ-34 נקודות אחוז מעל מדד S&P 500, וזאת אחרי שהחברה הושבתה לחלוטין 15 חודשים בתקופת הקורונה ונאלצה לגייס חוב יקר ומניות חדשות. השנה המניה ירדה בכ-7% בזמן שתחזיות הרווח נשארו במקומן ומגלמות צמיחה של 14%, ובקצב הזה הרווח של 2030 יכול להיות כפול מזה של אשתקד.
אלי לילי מחזיקה את הנכס המבוקש ביותר ברפואה כיום, זריקת ההרזיה זפבאונד. מחקר עדכני מצא שמטופלים שנטלו אותה שנה שלמה אושפזו פחות והגיעו פחות לחדרי מיון, בהפרש של 607 דולר בממוצע לחודש בעלויות הבריאות שלהם, כשהתרופה עצמה עולה 195 דולר לחודש במסלול המסובסד. התזרים החופשי של החברה עמד אשתקד מעט מתחת ל-10 מיליארד דולר, והוא עשוי לחצות 50 מיליארד דולר עד 2030.
ביומרין נמצאת באמצע הדרך בין חברת תרופה בודדת לבין ענקית מגוונת. המוצר המרכזי שלה, ווקסוגו לטיפול באכונדרופלזיה, יעבור השנה מיליארד דולר במכירות ויכול להגיע לשניים, והרכישה של אמיקוס תרפיוטיקס בחודשים האחרונים ב-4.8 מיליארד דולר הוסיפה לה שני טיפולים במחלות גנטיות נדירות שלכל אחד מהם פוטנציאל מכירות של יותר ממיליארד דולר בשנה.
פייב בילו, רשת הצעצועים והגאדג'טים הזולים, מדגימה כמה קשה לוול סטריט להבחין בין טרנד חולף לבין מנוע אמיתי. הרווח שלה צפוי לזנק השנה ב-53% על צמיחה של קרוב ל-12% בחנויות זהות, ובדוח האחרון החנויות הזהות כבר צמחו ביותר מ-14%. ההנהלה הבהירה שהצעצוע הוויראלי שהצית את הגל תרם אחוזים בודדים בלבד, והשאר הגיע מקונים שנכנסו בגללו וקנו דברים אחרים.
צ'ארלס שוואב היא סיפור של מכפיל שהתכווץ מסיבה שהסתיימה. הריבית העולה גרמה ללקוחות להזיז כסף מחשבונות שלא נושאים ריבית אל קרנות כספיות, מה שאילץ את החברה לגייס מימון יקר ושחק את הרווח ב-20% בשנת 2023. התהליך הזה מוצה, המימון היקר נפדה בהדרגה, וברבעון האחרון ההכנסות צמחו ב-21% והרווח למניה קפץ ב-42%. המכפיל, לעומת זאת, עדיין עומד על 15 במקום מעל 20 שהיו מקובלים בעבר.
פלאנט פיטנס היא ההימור הנועז ברשימה. המניה איבדה 54% השנה אחרי הרשמה חלשה בתחילת השנה, שהובילה את ההנהלה לדחות העלאת מחיר במנוי הפרימיום מ-24.99 ל-29.99 דולר לחודש ולהוריד תחזיות. מודל הרשת נשען על מחיר נמוך ונפח גבוה, המרווח ברמת הסניף נשאר גבוה, ומספר המנויים ברבעון האחרון היה יציב. המניה נסחרת כעת במכפיל 14 על רווחי השנה הקרובה, לעומת יותר מ-30 בתחילת השנה.
שתי האחרונות נשענות על אירועים מוגדרים. סמרפיט ווסטרוק, יצרנית אריזות הקרטון שנוצרה במיזוג לפני שנתיים, צפויה להגדיל רווח למניה ביותר מ-50% בשנה הבאה מתוך התייעלות וסגירת מפעלים חלשים, בזמן שמרווחי הענף נמצאים סביב תחתית היסטורית. טייק-טו מחכה להשקת GTA VI בנובמבר, כשכל עלויות הפיתוח כבר הוצאו, וההמתנה הארוכה מאז המשחק הקודם לוותה דווקא בעליית רווחים יציבה. להרחבה: ההמתנה ל-GTA VI מתקרבת לסיום.
המכנה המשותף לשמונה הוא שאף אחת מהן אינה זולה בגלל שהיא גרועה, אלא בגלל שהיא אינה מספרת את הסיפור שהשוק אוהב כרגע. וזה גם הסיכון: לכל אחת מהן יש דבר ספציפי שיכול להשתבש, בין שזה עודף אוניות בקריביים, רגולציה על מחירי תרופות, טרנד שנגמר או משחק שנדחה. פיזור אינו ערובה לתשואה, והוא כן דרך להפחית את התלות בסיפור אחד. להרחבה: הרוטציה הגדולה, ממניות צמיחה וענקיות הטק למניות ערך.
