קרן פנסיה מקיפה ומשלימה: איך היא עובדת ומה מבטיח לה תשואה

מה קורה לכסף שיורד מהתלוש

בכל חודש נגרע מהשכר סכום שמופנה לחיסכון הפנסיוני, והמעסיק מוסיף עליו סכום משלו. הכסף מגיע לגוף שנקרא קרן פנסיה, שמנוהל בידי חברה מנהלת. כדאי להבין מהי הקרן ומה איננה: היא אינה חשבון בנק פרטי ואינה פיקדון שבעלי המניות של החברה המנהלת ערבים לו. הקרן היא קופה משותפת של מאות אלפי חוסכים, הכסף שבה מושקע בשוק ההון, והזכויות שבה נקבעות בתקנון אחיד שמאושר בידי רשות שוק ההון.

המוצר הזה הוא כיום החיסכון הפנסיוני הנפוץ בישראל, והוא הרובד המרכזי מבין שלושת רבדי הפנסיה שמרכיבים את ההכנסה בגיל פרישה. תמונה שלמה של כל שלבי החיסכון, מההפקדה הראשונה ועד הקצבה.

מקיפה מול משלימה: איפה עובר הגבול

קרן פנסיה מקיפה היא הקרן שאליה נכנסות ההפקדות השוטפות של רוב השכירים והעצמאים. שלושה מאפיינים מגדירים אותה: יש תקרה לסכום שאפשר להפקיד בה מדי חודש, המדינה מעניקה לה מנגנון הבטחת תשואה על חלק מנכסיה, והיא כוללת בתוכה כיסוי ביטוחי למקרה של נכות ולמקרה של מוות.

קרן פנסיה כללית, שמכונה גם קרן משלימה, נועדה לכספים שמעבר לתקרה. אין בה הגבלת סכום הפקדה, אין בה מנגנון הבטחת תשואה מטעם המדינה, ומלוא הכסף מושקע בשוק ההון. הכיסוי הביטוחי בה אינו חלק אוטומטי מהמוצר, ובחלק מהקרנות אפשר לרכוש אותו בנפרד או לוותר עליו. השם משלימה מתאר בדיוק את התפקיד: היא משלימה את מה שהקרן המקיפה אינה יכולה לקלוט.

מי שהפקדותיו חורגות מהתקרה יכול להפנות את העודף לקרן משלימה, לקופת גמל או לביטוח מנהלים שעדיין מתאים לחלק מהחוסכים. הבחירה ביניהם משנה עלויות, נזילות וזכויות, והיא תלוית נתונים אישיים.

תקרת ההפקדה והקשר לשכר הממוצע במשק

התקרה החודשית להפקדה לקרן פנסיה מקיפה שווה ל-20.5% מפעמיים השכר הממוצע במשק. זו נוסחה ולא סכום קבוע, ולכן הסכום מתעדכן בכל שנה שבה מתעדכן השכר הממוצע.

נכון ל-2026, השכר הממוצע במשק לצורך זה עומד על 13,769 שקל בחודש. פעמיים השכר הזה הם 27,538 שקל, ו-20.5% מהם הם 5,645.29 שקל. זו התקרה החודשית, והיא מתייחסת לסך כל הרכיבים יחד: הפקדת העובד, הפקדת המעסיק לתגמולים והפקדת המעסיק לפיצויים.

המשמעות המעשית פשוטה. שכיר שמפקיד בשיעורים המקובלים של 18.5% מהשכר יגיע לתקרה כששכרו החודשי מתקרב לכ-30,500 שקל. מי שמפקיד בשיעור מלא של 20.5%, כולל רכיב פיצויים מוגדל, יגיע לתקרה כבר בשכר של 27,538 שקל. עד לשם, מלוא ההפקדה נכנסת לקרן המקיפה ונהנית מכל מאפייניה.

אגרות החוב המיועדות והמנגנון שהחליף אותן

זהו החלק החשוב ביותר בהבנת הקרן המקיפה, וגם החלק שהשתנה מהיסוד בשנים האחרונות.

• חיסכון והשקעה: מהתיאוריה אל החשבון שלכם
• אלף שקל ביד עכשיו, פחות פנסיה בעוד 30 שנה: המחלוקת על הפחתת ההפקדות

במשך עשרות שנים המדינה הנפיקה לקרנות הפנסיה המקיפות אגרות חוב ייעודיות מסוג ערד. אלה היו אגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד לתקופה של 15 שנה, שנשאו ריבית ריאלית של 4.86% לשנה, והן הוקצו לקרנות בשיעור של עד 30% מנכסיהן. הרעיון היה למתן את התנודתיות של תיק הפנסיה ולהגן במיוחד על מקבלי הקצבאות, שאין להם עוד שנות עבודה לתקן בהן ירידה בשווקים.

בסוף 2021 הוחלט במסגרת חוק ההסדרים לבטל את ההנפקה הזו, ומאוקטובר 2022 המדינה חדלה להנפיק אגרות ערד חדשות. במקומן הונהג מנגנון אחר לגמרי, ששומר על אותה מטרה בדרך שונה.

כך זה עובד היום. אותם 30% מנכסי הקרן מושקעים בשוק ההון בתוך חשבון נפרד שנקרא חשבון מיוחד, לפי מדיניות ההשקעה של מסלול ההשקעה הגדול ביותר של אותה קרן. הרכב המסלול הזה משפיע ישירות על התנהגות החשבון, ולכן כדאי להכיר את. על הכסף שבחשבון המיוחד המדינה מבטיחה תשואה ריאלית שנתית של 5.15%, כלומר 5.15% מעבר לעליית מדד המחירים לצרכן.

ההבטחה פועלת בשני הכיוונים. בשנה שבה החשבון המיוחד השיג תשואה נמוכה מ-5.15%, המדינה משלימה לקרן את ההפרש. בשנה שבה הושגה תשואה גבוהה יותר, הקרן מעבירה את העודף לקרן ייעודית שהקימה המדינה, ומאותה קרן ממומנות ההשלמות בשנים החלשות. התוצאה היא שהחלק הזה של התיק מתנהג כמו רצועה יציבה שנעה סביב 5.15% ריאלי, במקום להיצמד לתנועות השוק.

שני סייגים חשובים. ראשית, אגרות ערד שהונפקו בעבר ממשיכות להתקיים בתיקי הקרנות עד לפדיונן, ולכן המעבר בין המנגנונים הוא הדרגתי ונמשך שנים. שנית, ההבטחה ניתנת ברמת הקרן כולה ולא ברמת החוסך הבודד, והתקנות קובעות כיצד היא מתחלקת בין החברים. מקבלי הקצבאות מקבלים עדיפות, וחלק גדול משמעותית מנכסיהם מכוסה בהבטחה, בעוד היתרה מתפזרת בין שאר החוסכים.

• קרנות ההשתלמות - המנצחות והמפסידות ביולי; מה עשתה הקרן שלכם?
• קרנות השתלמות ביולי - תשואה שלילית של 0.5% במסלול הכללי; ירידה של 0.9% במסלול המנייתי

דוגמה מספרית: כמה שווה ההבטחה בשנה חלשה

דנה בת 34, מהנדסת, משתכרת 12,000 שקל בחודש. ההפקדות לקרן הפנסיה שלה עומדות על 18.5%: 6% משלה, 6.5% מהמעסיק לתגמולים ו-6% מהמעסיק לפיצויים. יחד 2,220 שקל בחודש. הסכום נמוך בהרבה מהתקרה החודשית של 5,645.29 שקל, ולכן מלוא ההפקדה נכנסת לקרן המקיפה.

בקרן שלה צבורים 400,000 שקל. נניח שבשנה מסוימת החלק מהצבירה שלה שנכלל תחת ההבטחה עומד על 120,000 שקל. באותה שנה החשבון המיוחד השיג תשואה ריאלית של 1.5% בלבד. הפער מול ההבטחה הוא 3.65%, והשלמת המדינה על החלק הזה מסתכמת ב-4,380 שקל. ביחס לצבירה כולה מדובר בתוספת של כ-1.1% לתשואה השנתית שלה.

ובכיוון ההפוך: בשנה שבה החשבון המיוחד היה משיג 9% ריאלי, העודף של 3.85% על אותם 120,000 שקל, כלומר 4,620 שקל, היה עובר לקרן הייעודית של המדינה. דנה הייתה נהנית מ-5.15% על החלק הזה, ומכל התשואה שהושגה על יתרת התיק. זהו ההיגיון של המנגנון: פחות שיא, פחות שפל.

החישוב כאן הוא המחשה בלבד. חלוקת ההבטחה בין החברים נקבעת בתקנות ומשתנה לפי גיל, מסלול ומעמד בקרן.

ערבות הדדית, גירעון אקטוארי ועודף אקטוארי

בקרן פנסיה אין בעל מניות שערב לזכויות. החוסכים ערבים זה לזה, וזו הערבות ההדדית. הקרן גובה מכל חבר עלות ביטוחית חודשית, ומהסכומים האלה משולמות קצבאות נכות וקצבאות שאירים לחברים שנפגעו.

מדי תקופה נערך בקרן חישוב שמשווה בין ההתחייבויות לבין הנכסים ובין הנחות התמותה, הנכות ותוחלת החיים לבין מה שקרה בפועל. אם התביעות בפועל עלו על ההנחות, נוצר גירעון אקטוארי, והוא מתחלק בין כלל החברים בדרך של הפחתה קטנה ביתרות ובקצבאות. אם התביעות היו נמוכות מההנחות, נוצר עודף אקטוארי, והוא מתחלק באותו אופן כתוספת. בשנים רגילות מדובר בשברי אחוז, אך אירועים חריגים בהיקף ארצי עשויים להשפיע יותר.

זהו ההבדל המהותי בין קרן פנסיה לבין מוצר עם התחייבות חוזית אישית. בקרן, הסיכון הביטוחי מתחלק בין החברים, וכך גם ההפתעות לטובה.

קרנות ברירת המחדל ודמי הניהול שנקבעו במכרז

כדי להוזיל את עלות הניהול לציבור, המדינה מקיימת מכרז שבו נבחרות קרנות פנסיה בדמי ניהול מוזלים ואחידים. במכרז שהוכרע ב-2024 נבחרו ארבע קרנות לתקופה של ארבע שנים החל מנובמבר של אותה שנה: אלטשולר שחם, מיטב, מור ואינפיניטי. פירוט הבחירה פורסם בכתבה על הגופים שנבחרו לנהל את קרנות ברירת המחדל.

דמי הניהול שנקבעו הם עד 1% מההפקדה השוטפת ועד 0.22% מהצבירה. מי שמצטרף לקרן כזו שומר על התנאים האלה במשך עשר שנים ממועד ההצטרפות, גם אם יחליף מעסיק. כדאי לדעת שאפשר להצטרף לקרן נבחרת ביוזמה אישית, גם כשהמעסיק עובד מול קרן אחרת. ניהול החיסכון הפנסיוני בעת מעבר למקום עבודה חדש.

מה כלול בכיסוי הביטוחי של הקרן

הקרן המקיפה כוללת שני כיסויים שנרכשים אוטומטית מתוך ההפקדה החודשית. הראשון הוא פנסיית נכות, שמשולמת כקצבה חודשית לחבר שאיבד את כושר עבודתו, בשיעור שנגזר משכרו המבוטח ומגיע עד 75% ממנו בנכות מלאה. השני הוא פנסיית שאירים, שמשולמת לבן או בת הזוג ולילדים במקרה של פטירת החבר, בשיעורים שקבועים בתקנון הקרן.

עלות הכיסויים נגבית מההפקדה החודשית ומשתנה לפי גיל, מין ומסלול ביטוח. הקרנות מציעות מסלולי ביטוח שונים, ובהם מסלול מוגבר לשאירים למי שמפרנס משפחה, ומסלול בלי כיסוי שאירים למי שאין לו שאירים בהגדרת התקנון. ההבדל בין המסלולים משפיע ישירות על גובה הצבירה. בחירת מסלול ביטוח היא החלטה אישית שתלויה במצב משפחתי ובהכנסות, וכדאי לבחון אותה מול בעל רישיון פנסיוני.

שאלות ותשובות

האם המדינה מבטיחה 5.15% על כל החיסכון שלי?

ההבטחה חלה על 30% מנכסי הקרן, היא ניתנת ברמת הקרן ולא ברמת החוסך, והתקנות קובעות כיצד היא מתחלקת בין החברים, כאשר מקבלי הקצבאות נהנים ממנה בשיעור גבוה יותר.

מה קרה לאגרות ערד שכבר קיימות בקרן?

הן ממשיכות להתקיים בתיק עד למועד פדיונן ונושאות את הריבית שנקבעה להן. הנפקות חדשות הופסקו מאוקטובר 2022, ולכן משקלן בתיק יורד בהדרגה.

מה קורה להפקדה שחורגת מהתקרה החודשית?

היא אינה נכנסת לקרן המקיפה. אפשר להפנות אותה לקרן משלימה, לקופת גמל או למוצר אחר, בהתאם להעדפות ולמצב המס.

האם קרן משלימה מסוכנת יותר?

היא חשופה במלואה לשוק ההון, בלי החלק המובטח ובלי הריפוד שהוא נותן. מנגד, בשנים חזקות היא שומרת את מלוא עודף התשואה, בעוד הקרן המקיפה מעבירה אותו לקרן הייעודית.

גירעון אקטוארי מעיד שהקרן בבעיה?

לא בהכרח. מדובר בהתאמה שוטפת בין ההנחות לבין המציאות, והיא מתרחשת לשני הכיוונים. כדאי לבחון את ההיסטוריה של הקרן לאורך כמה שנים ולא רבעון בודד.

כדאי לעבור לקרן ברירת מחדל בגלל דמי הניהול?

דמי הניהול הם משתנה אחד מתוך כמה, ולצדם עומדים התשואה לאורך זמן, איכות השירות והאיזון האקטוארי. השוואה מלאה מתבצעת בפנסיה נט של רשות שוק ההון, וההחלטה אישית ותלוית נתונים.

אפשר להחזיק גם קרן מקיפה וגם קרן משלימה?

כן, וזה מצב שכיח אצל בעלי שכר גבוה. ההפקדה מתפצלת בין השתיים לפי התקרה החודשית.

עדכונים

2026 - השכר הממוצע במשק לצורך חישוב התקרה עודכן ל-13,769 שקל, ותקרת ההפקדה החודשית לקרן פנסיה מקיפה עומדת על 5,645.29 שקל. מנגנון הבטחת התשואה בשיעור 5.15% ריאלי על 30% מנכסי הקרן ממשיך לפעול, ובמקביל פורסמו תקנות שמשנות את אופן חלוקת ההבטחה בין קבוצות החוסכים ומרחיבות אותה לחוסכים מבוגרים יותר במסלולי ברירת המחדל. ארבע קרנות ברירת המחדל שנבחרו במכרז 2024 פועלות בדמי ניהול של עד 1% מההפקדה ועד 0.22% מהצבירה.