אינטל ואנבידיה בולטות בטרום; איך החוזים העתידיים מתנהגים לאחר העלאת הריבית?

וול סטריט מנסה להתאושש הבוקר מהתגובה השלילית הראשונית להחלטת הריבית של הפד' . אחרי שהפד העלה אמש את הריבית לראשונה מאז 2023 והחזיר לשוק את האפשרות של הידוק נוסף, החוזים עוברים לעליות, כשגם הנסיגה במחירי הנפט ותשואת האג"ח ל-10 שנים מספקת קצת הקלה. המשקיעים כבר לא מתמודדים עם חוסר הוודאות סביב עצם ההעלאה, אלא עם שאלה חדשה - האם המהלך של אתמול הוא התאמה מוגבלת לאינפלציה העיקשת, או תחילתה של תקופה ארוכה יותר של ריבית גבוהה.

החוזים על הדאו עולים בכ-0.8%, החוזים על ה-S&P 500 עולים בכ-0.8% והחוזים על הנאסד"ק עולים בכ-1.1%.

האירוע המרכזי בשוק נשאר החלטת הפד מאתמול. ועדת השוק הפתוח העלתה את הריבית ברבע נקודת אחוז לטווח של 3.75%-4%, בהחלטה פה אחד. זו העלאת הריבית הראשונה מאז יולי 2023, לאחר תקופה ארוכה שבה השאלה בשווקים הייתה מתי הפד יוכל לחזור ולהוריד ריבית. כעת הכיוון מתהפך מחדש: האינפלציה עדיין גבוהה מדי מבחינת הבנק המרכזי, מחירי האנרגיה עלו בעקבות המלחמה במזרח התיכון, והפד מעדיף לפעול לפני שלחצי המחירים יתבססו בחלקים נוספים של הכלכלה - הפד העלה את הריבית ב-0.25% - העלאה ראשונה מאז 2023.

אבל החלק שהטריד את השוק יותר מעצם ההעלאה הגיע מגרף הנקודות. 16 מתוך 18 בכירי הפד מעריכים שהריבית תצטרך לעלות לפחות פעם נוספת במהלך 2026. מתוכם 12 צופים עוד העלאה אחת של 0.25%, ארבעה מעריכים שיהיה צורך בשתי העלאות נוספות ורק שניים אינם צופים מהלך נוסף השנה. גם בהמשך התוואי לא מצביע על חזרה מהירה לריבית נמוכה: התחזיות משקפות ריבית של כ-4.1% גם בסוף 2027, כך שהמסר למשקיעים הוא לא רק שעוד העלאה נמצאת על השולחן, אלא שגם לאחר מכן הריבית עשויה להישאר גבוהה למשך זמן - ההפתעה האמיתית של הפד לא הייתה העלאת הריבית - אלא גרף הנקודות.

יו"ר הפד קווין וורש ניסה במקביל להבהיר שההחלטה אינה תגובה נקודתית לשוק או לציפיות הפוליטיות, אלא ניסיון להחזיר את האינפלציה ליעד. לדבריו, מצב המחירים אינו עומד עדיין במבחן של הפד, והוא התקשה לתאר את התנאים הפיננסיים הנוכחיים כמרסנים. וורש הגדיר את העלאת הריבית כהסרה של חלק מההקלה שהייתה קיימת במדיניות, והציג אותה כצעד שהוועדה התכוננה אליו במשך חודשים. הוא הצביע על שלושה שינויים מאז ישיבת יולי: התחזקות התחזית הכלכלית, התייצבות נוספת בשוק העבודה והמשך לחץ האינפלציה, כשגם הנפט שחזר להיסחר סביב ומעל 100 דולר נכנס לשיקולים.

במקביל, וורש ניסה שלא להתחייב למסלול קבוע של העלאות. למרות שתחזיות חברי הפד מצביעות על אינפלציה שתישאר מעל היעד עוד זמן רב, הוא הסתייג מלייחס לעצמו את התוואי שמופיע בתחזיות והדגיש שהפד יפעל לפי הנתונים. מבחינת השוק, זה משאיר מרווח גדול לכל נתון אינפלציה, תעסוקה או פעילות שיתפרסם בחודשים הקרובים: העלאה נוספת נמצאת כרגע בתרחיש המרכזי של רוב חברי הפד, אבל הקצב שמעבר לכך עדיין פתוח.

המהלך גם מחדד את הפער בין הפד לבית הלבן. הנשיא דונלד טראמפ תקף את ההחלטה ואמר שהריבית בארה"ב צריכה לעמוד על "1% או פחות". עם זאת, הוא נמנע מלהפנות את עיקר הביקורת לוורש עצמו ואמר כי הוא עדיין נותן בו אמון. טראמפ סיפר כי שוחח עם יו"ר הפד לפני ההחלטה והפנה את הביקורת בעיקר לחברי הוועדה המוניטרית. וורש מצדו מדגיש את עצמאות הפד ואת ההפרדה בין המדיניות המוניטרית לבין החלטות הממשל בתחומי התקציב והסחר - טראמפ מאשים את הוועדה המוניטרית, לא את וורש: "ארה"ב צריכה ריבית של 1% או פחות"

התגובה הראשונית בוול סטריט הייתה שלילית. הדאו איבד אתמול כ-1.2%, ה-S&P 500 ירד בכ-0.5% והנאסד"ק סיים בירידה קלה, לאחר שהמדדים מחקו את העליות שנרשמו מוקדם יותר ביום. מניות הפיננסים הכבידו במיוחד על הדאו, בזמן שהמשקיעים עיכלו מחדש את האפשרות שהריבית תישאר גבוהה יותר ממה שקיוו רק לפני כמה שבועות - וול סטריט ננעלה בירידות לאחר החלטת הפד

הבוקר התמונה רגועה יותר, בין היתר בזכות הנפט. WTI נסוג מאזור 100-102 דולר לחבית וברנט נסחר באזור 103-105 דולר, בהתאם לעיתוי המדידה, לאחר הירידות במחירים. גם שוק האג"ח מספק מעט הקלה: תשואת האג"ח הממשלתית ל-10 שנים יורדת בכ-3 נקודות בסיס לכ-4.99%, אחרי שבימים האחרונים כבר טיפסה מעל 5% ונגעה ברמות שלא נראו מאז 2007. הירידה בנפט חשובה במיוחד כעת, משום שההתייקרות באנרגיה היא אחד הגורמים שהחזירו את האינפלציה ואת העלאות הריבית למרכז הדיון.

• צמרת ה-AI מתפצלת: צוקרברג והואנג יוצאים נגד הקריאה להאט את הפיתוח
• הנאסד״ק איבד 0.8%; הנפט קפץ ב-4%, הביטקוין נפל ב-3.7%

גם ב-UBS מעריכים שהעלאת הריבית אינה בהכרח סוף הסיפור החיובי במניות. מנהל ההשקעות הראשי של UBS Global Wealth Management, מארק האפלה, מציין כי כל עוד ההידוק נשאר מדוד, מרווחי האשראי יציבים ורווחי החברות ממשיכים לצמוח, עדיין יש מקום להמשך עליות ולהתרחבות שלהן למגזרים נוספים. עם זאת, הוא מזהיר מפני ריכוז גבוה מדי בחברות שרגישות במיוחד לריבית או תלויות במנוע תשואה יחיד.

בהמשך היום יחזור הפוקוס לנתונים. תביעות האבטלה השבועיות יתפרסמו לפני פתיחת המסחר וייתנו אינדיקציה נוספת למצב שוק העבודה, אחרי שוורש עצמו הצביע על יציבות התעסוקה כאחד הגורמים שאפשרו לפד להעלות ריבית. במקביל יתפרסמו נתוני התחלות הבנייה לאוגוסט, שיספקו תמונה נוספת על האופן שבו עלויות המימון הגבוהות משפיעות על שוק הדיור ועל ענף הבנייה למגורים.

המניות הבולטות במסחר המוקדם

ג'נראק Generac Holdings 0.05%   מזנקת ב-34% במסחר המוקדם והופכת למניה הבולטת ב-S&P 500 לפני הפתיחה, לאחר שחברת מערכות הגיבוי לחשמל חשפה עסקה בהיקף של 2.4 מיליארד דולר עם אמזון. במסגרת ההסכם תספק ג'נראק גנרטורים למרכזי הנתונים של ענקית הטכנולוגיה, מה שמחבר את פעילות הליבה שלה ישירות להתרחבות תשתיות הדאטה סנטרים. העסקה מקבלת תשומת לב גם משום שהיא מדגישה את היקף צורכי החשמל והתשתית שנלווים לבניית מרכזי הנתונים עבור עומסי מחשוב ו-AI. אמזון Amazon.com Inc. -0.99%   עצמה עולה ב-1.4% במסחר המוקדם לפי גוף הדיווח.

מניות השבבים, הזיכרונות ורכיבי התקשורת נסחרות בעליות וזאת למרות החששות המחודשים מהאטה אפשרית בקצב הפיתוח של בינה מלאכותית. AMD Advanced Micro Devices עולה בכ-1.7% במסחר המוקדם, וגם קוהרנט Coherent 6.92%  , קורנינג Corning Inc 0.41%  , לומנטום Lumentum Holdings 9.59%  , אינטל Intel Corp 4.03%  , מארוול Marvell Technology Group Ltd.  וסאנדיסק SanDisk Corp. -0.71%   עולות לפני הפתיחה. העליות מגיעות דווקא כאשר שאלות סביב קצב ההתקדמות של ה-AI חוזרות למרכז השיח, כך שהמסחר הבוקר מצביע בשלב זה על התאוששות בחלק מהשמות שנחשפים לביקוש לשבבים, זיכרונות, רכיבים אופטיים ותשתיות תקשורת. עבור המשקיעים, המוקד נשאר בשאלה עד כמה החששות מהאטה בפיתוח יתורגמו בפועל לשינוי בקצב ההשקעות בתשתיות.

פלואנס אנרג'י Fluence Energy -2.69%   נופלת ב-21% במסחר המוקדם לאחר שחברת אגירת האנרגיה חתכה את תחזית ההכנסות שלה לשנה כולה. החברה מייחסת את הורדת התחזית לעיכובים בהגדלת קצב הפעילות במתקן ייצור בחוזה ביוסטון, התפתחות שפוגעת ביכולת שלה לעמוד בקצב ההכנסות שתכננה לשנה. הירידה החדה במניה משקפת את הרגישות של המשקיעים לעיכובים תפעוליים בחברות שנמצאות בשלב של הרחבת פעילות, במיוחד כאשר העיכוב כבר מתגלגל לתחזית השנתית ולא נשאר רק ברמת ביצוע של פרויקט בודד.

• בואינג שוב נתקלת בצוואר בקבוק: יעד הייצור של ה-737 MAX מתרחק
• בריטניה לא מצטרפת בינתיים לפד' ול-ECB: הריבית נשארה על 3.75%

לנאר Lennar Corp -2.14%    יורדת ב-2.6% במסחר המוקדם לאחר שבונת הבתים פספסה את תחזיות האנליסטים לרווח ברבעון השלישי. החברה מסבירה את החולשה במחירי הדיור הגבוהים ובגורמים נוספים שממשיכים להפוך את סביבת רכישת הבתים למאתגרת. התוצאות מחזירות את תשומת הלב ללחץ על שוק הדיור האמריקאי, שבו רמת המחירים ממשיכה להקשות על יכולת הרכישה של משקי הבית. מבחינת לנאר, סביבת הפעילות הזו מקשה על הביקוש ומגבילה את היכולת של החברה לתרגם את היקף הפעילות לרווחיות בהתאם לציפיות השוק.