אסף רפפורט קיבל את רשת 13 - עכשיו מתחיל המבחן של 120 מיליון דולר

אחרי חודשים של המתנה, אסף רפפורט וינון קוסטיקה מקבלים את המפתחות לרשת 13. מועצת הרשות השנייה אישרה את העברת השליטה בערוץ לקרן מריט, חברה לתועלת הציבור שתהיה בעלת המניות ותוכל למנות דירקטורים ולהוביל את האסטרטגיה של הערוץ.

האישור מסיים את השלב הרגולטורי המרכזי בעסקה ופותח תקופה חדשה לרשת, אחרי שנים של הפסדים, חילופי מנהלים וחיפושים אחרי בעלים שיסכימו להמשיך להזרים כסף. כפי שפורסם בביזפורטל, רפפורט וקוסטיקה התחייבו להזרים לערוץ 120 מיליון דולר בשלוש שנים, כמעט 400 מיליון שקל לפי שער החליפין הנוכחי.

זה הרבה כסף, אבל רשת מגיעה לעסקה כשהבור גדול. ב-2024 רשמה החברה הכנסות של כ-372 מיליון שקל והפסד תפעולי תזרימי של כ-118 מיליון שקל. הערכות אחרות שנחשפו לאורך הדרך הצביעו על הפסדים שנתיים גבוהים אף יותר, באזור 145 עד 170 מיליון שקל. כלומר, חלק גדול מההשקעה החדשה יכול להיעלם במהירות אם מבנה ההוצאות וההכנסות יישאר דומה.

רפפורט וקוסטיקה גם נשארו כמעט לבד במימון העסקה. כשהמהלך החל דובר על קבוצה רחבה של יזמי הייטק מוויז, וויקס, מאנדיי, ריסקיפייד וחברות נוספות. בפועל, הכסף לרכישת הערוץ ולהזרמות העתידיות מגיע כיום משני מייסדי וויז. מבחינת היכולת הפיננסית זו כנראה הבעיה הקטנה אחרי מכירת וויז לגוגל ב-32 מיליארד דולר, אבל היא הופכת את המחויבות שלהם לערוץ להרבה יותר ישירה.

מבנה העסקה עצמו חריג. רפפורט וקוסטיקה מחזיקים ברשת 13 בעקיפין: הכספים מועברים לקרן מריט, חברה לתועלת הציבור, והקרן מחזיקה בשליטה בערוץ. המבנה נועד ליצור הפרדה בין התורמים לבין הניהול השוטף והמערכת העיתונאית. מועצת הרשות השנייה קבעה במסגרת האישור גם מנגנוני שקיפות, פיקוח על מקורות מימון וביטחונות להשקעות העתידיות.

כבר בתחילת השנה כתבנו שהרכישה של רשת 13 היא הרבה יותר מעסקת השקעה רגילה. קשה לראות בערוץ שמפסיד יותר מ-100 מיליון שקל בשנה נכס פיננסי רגיל, במיוחד כשסביבת הטלוויזיה המסחרית עצמה הופכת קשה יותר. יותר תקציבי פרסום עוברים לדיגיטל, ליוטיוב, לטיקטוק ולמטא, בעוד עלויות התוכן בטלוויזיה נשארות גבוהות.

מכאן מגיע גם הכיוון החדש של רשת. הבעלים החדשים מדברים על השקעה גדולה בדיגיטל, בטכנולוגיה, בתוכן ובחברת החדשות. רפפורט מגיע מעולם שבו מוצר נמדד כל הזמן בנתונים, בקצב שימוש ובהתנהגות לקוחות, וזה שונה מאוד מהדרך המסורתית שבה ערוצי טלוויזיה נוהלו. השאלה היא כמה מהחשיבה הזאת אפשר באמת להעביר לטלוויזיה.

רשת גם צריכה לסגור פער גדול מול קשת 12, ששולטת ברוב ערבי הפריים טיים ובחלק גדול משוק הפרסום. במקביל, ערוץ 14 התחזק בשנים האחרונות ולקח נתח משמעותי מקהל החדשות והאקטואליה. רשת נמצאת לכן במקום צפוף: מצד אחד קשת עם מותגים חזקים, תקציבי תוכן ויתרון מסחרי, ומצד שני ערוץ 14 עם קהל נאמן ומובהק.

גם הניסיון הקודם של בעלים עשירים מראה שהון לבדו מספיק פחות משנדמה. לן בלווטניק הזרים לאורך השנים סכומים גדולים מאוד לרשת, ועדיין הערוץ התקשה לייצר רווחיות יציבה. הבעיה הייתה שילוב של רייטינג חלש יחסית, עלויות תוכן גבוהות, ניהול שעבר שינויים תכופים ושוק פרסום שהשתנה במהירות.

• הרשות השנייה אישרה: השליטה ברשת 13 תעבור לקרן מריט של רפפורט וקוסטיקה
• אסף רפפורט נכנס להשקעה: Guardio הישראלית כבר שווה 1.1 מיליארד דולר

הבעלים החדשים כבר התחילו לבצע שינויים עוד לפני האישור הסופי. אמיליאנו קלמזוק סיים את תפקידו כמנכ"ל, עידן אלרום נכנס לניהול, והרכב הדירקטוריון משתנה. ביזפורטל דיווח כבר במאי על השינויים בצמרת רשת לקראת כניסת קבוצת רפפורט.

עכשיו מתחיל החלק הקשה יותר. 120 מיליון דולר נותנים לרשת זמן, יכולת להשקיע ומרווח לבצע שינויים בלי לחיות ממשבר מזומנים למשבר מזומנים. הם עדיין צריכים להפוך לצופים, להכנסות מפרסום ולפעילות דיגיטלית שתייצר כסף. אחרי שנים שבהן השאלה סביב רשת הייתה מי יממן את ההפסדים, השאלה הופכת להיות האם רפפורט וקוסטיקה יכולים סוף סוף לשנות את העסק עצמו.