בריטניה לא מצטרפת בינתיים לפד' ול-ECB: הריבית נשארה על 3.75%
הבנק המרכזי הבריטי הותיר בהחלטתו כעת את הריבית ללא שינוי בפעם השישית ברציפות וברוב של 6 מול 3, כששלושה מחברי הוועדה תמכו בהעלאה ל-4%; ההחלטה מגיעה יום אחרי שהפד' העלה את הריבית ל-3.75%-4%, ושבוע אחרי שה-ECB ביצע
העלאה שנייה השנה. האינפלציה בבריטניה כבר על 3.1%, והשווקים ממשיכים לראות סיכוי להעלאה בהמשך השנה
הבנק המרכזי של בריטניה הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 3.75%, בהתאם לציפיות בשוק. שישה מתוך תשעת חברי הוועדה המוניטרית תמכו בהשארת הריבית, בעוד שלושה תמכו בהעלאה של 0.25% ל-4%. זו גם חלוקת הקולות שנרשמה בהחלטה הקודמת ביולי, כך שהמחנה שתומך בהידוק מוניטרי נוסף נותר משמעותי, אך עדיין במיעוט.
ההחלטה הבריטית בולטת במיוחד על רקע שינוי הכיוון אצל הבנקים המרכזיים הגדולים. רק אתמול העלה הפדרל ריזרב את הריבית בארה"ב ב-25 נקודות בסיס לטווח של 3.75%-4%, העלאת הריבית הראשונה שלו מאז 2023. בפד' הסבירו כי הפעילות הכלכלית ממשיכה להתרחב בקצב יציב, אבל האינפלציה עדיין גבוהה מדי, וההחלטה התקבלה פה אחד.
גם הבנק המרכזי האירופי כבר חזר להעלאות. בשבוע שעבר העלה ה-ECB את הריבית ב-25 נקודות בסיס, כך שריבית הפיקדונות עלתה ל-2.5%. זו הייתה העלאת הריבית השנייה שלו השנה, לאחר העלאה דומה ביוני, כאשר ביולי הוא בחר להמתין. ה-ECB מצביע בעיקר על הלחצים האינפלציוניים שנוצרו בעקבות המלחמה במזרח התיכון ומחירי האנרגיה, ומעריך כי האינפלציה בגוש האירו תעמוד בממוצע על 3% השנה ועל 2.5% ב-2027.
בבריטניה התמונה מורכבת יותר. נתוני האינפלציה שפורסמו אתמול הראו כי מדד המחירים לצרכן עלה באוגוסט ב-3.1% לעומת שנה קודם לכן, לעומת 2.9% ביולי והרחק מיעד ה-2% של הבנק המרכזי. העלייה החודשית עמדה על 0.5%, כאשר התחבורה ובעיקר מחירי הדלק סיפקו את התרומה המרכזית לעלייה. מנגד, אינפלציית הליבה נותרה על 2.6% ואינפלציית השירותים עמדה על 3.4%, נתונים שמספקים לבנק מעט יותר מרחב להמתין לפני העלאה נוספת.
מחירי האנרגיה הם כרגע המשתנה המרכזי. הנפט נסחר מעל 100 דולר לחבית, והפגיעה בתנועת מכליות דרך מצר הורמוז ממשיכה להעלות את הסיכון לכך שהתייקרות האנרגיה תחלחל למחירי הדלק, החשמל, המזון וההובלה. כבר בהחלטה הקודמת הזהיר הבנק כי ככל שמחירי האנרגיה יישארו גבוהים לאורך זמן, כך גדל הסיכון להשפעות "סיבוב שני" - מצב שבו ההתייקרות מתחילה להשפיע גם על השכר ועל תמחור רחב יותר במשק.
מצד שני, הבנק לא פועל מול כלכלה בקפאון. התמ"ג הבריטי צמח ביולי ב-0.4% לעומת יוני, לאחר צמיחה של 0.3% ביוני, ובשלושת החודשים עד יולי נרשמה צמיחה של 0.4%. מגזר השירותים ממשיך להוביל את הפעילות, בעוד ששוק העבודה הרך יותר וההאטה בלחצי השכר מקטינים בינתיים את החשש שסביבת האינפלציה הגבוהה תהפוך לקבועה.
לכן, ההחלטה להשאיר את הריבית על 3.75% אינה בהכרח איתות לכך שהבנק סיים עם העלאות. לפני ההחלטה השווקים כבר העניקו הסתברות גבוהה להעלאה של 25 נקודות בסיס בנובמבר, וגולדמן זאקס שינה לאחרונה את התחזית שלו וכעת צופה העלאה ל-4% באותה ישיבה. גם עקום הריבית משקף ציפייה להידוק נוסף אם מחירי האנרגיה והאינפלציה ימשיכו לעלות.
בריטניה בוחרת כרגע להמתין בזמן שהפד' וה-ECB כבר פועלים. אבל עם אינפלציה של 3.1%, נפט מעל 100 דולר ושלושה חברי ועדה שכבר מצביעים בעד העלאה, ההחלטה הבאה ב-5 בנובמבר עשויה להיות הרבה פחות ברורה.
