פריזמה: אופטימיים לגבי השווקים בטווח הבינוני

לאור הצמיחה חזקה בעולם, המשבר בשוק האשראי כיום אינו חמור כמו ב-1998 ולא צפוי להשפיע באותה מידה על השווקים המתעוררים. כך כותבים היום כלכלני בית ההשקעות פריזמה רפי גוזלן, ליליה שפירא ודן אקס בסקירת השווקים העולמיים שלהם. אם זאת הם אומרים, אם החשש מפני המשבר ילך ויתגבר, כלומר יהיה חשש לפגיעה בצמיחה העולמית, סביר כי השווקים המתעוררים יהיו פגיעים יותר.

מהלך אספקת הנזילות על ידי הבנקים המרכזיים היה מהלך נכון, סבורי בפריזמה - אשר הצליח עד כה להרגיע את השווקים. ואולם, בנקודת הזמן הנוכחית חושבים בבית ההשקעות, "נראה כי השווקים מצפים ליותר מזה, דהיינו להורדת ריבית".

לפיכך, מעריכים בפריזמה, התנהגות השווקים צפויה להכריע לגבי המשך מדיניות הריבית בארה"ב. מהודעת הריבית האחרונה ניתן להסיק, כי הבנק המרכזי אינו רואה צורך בהורדת ריבית - ולכן, הוא מנסה לפתור את המשבר הנוכחי באמצעות אספקת אשראי. עם זאת, הם אומרים, ניסיון העבר מעלה כי אם יתרחש מהלך ירידות נוסף בשוקי המניות בתקופה הקרובה הוא יוביל את הבנק המרכזי להורדת ריבית עד להשגת רגיעה בשווקים.

אנו מעריכים, כותבים גוזלן, שפירא ואקס, "כי התקופה הנוכחית תוסיף להתאפיין בתנודתיות גבוהה עד שתתבהר עוצמת הפגיעה של המשבר הנוכחי בסקטור הפיננסי".

מצבה הטוב של הכלכלה העולמית, המאופיינת בשיעורי צמיחה גבוהים במרבית המדינות וירידה במידת התלות בכלכלה האמריקנית, מעלה לדעתם את ההסתברות, כי האירוע הנוכחי יוביל אמנם להערכה מחודשת של פרמיית הסיכון בשווקים, אך לא ישנה את המגמה הכללית החיובית.

"העלייה בפרמיית הסיכון תשקף הערכת סיכונים ריאלית יותר והיא מהווה חדשות טובות לטווח הבינוני, ולכן אנו אופטימיים בנוגע לשוק המניות במבט לטווח זה", הם מסכמים.