הבנקים וחברות האשראי שוב ירוויחו על חשבון הציבור
אחרי עבודת הכנה של למעלה משני עשורים, אושר בימים האחרונים בוועדת השרים לחקיקה חוק האיגוח, שנועד להסדיר את האפשרות של בנקים וחברות אשראי חוץ בנקאי למכור לציבור הרחב תיקי הלוואות שהעניקו, על-ידי קיבוצם במסגרת איגרות חוב והנפקתן בבורסה. בהודעה החגיגית שפרסם בנק ישראל הוא הפליג בשבחי המהלך ותרומתו הצפויה למשק. בין היתר, נטען כי המהלך "יגביר את התחרות ויוביל להוזלת עלויות האשראי לצרכנים ולעסקים" ו"יאפשר פינוי הון במערכת הבנקאית, אשר יוכל להיות מוקצה למימון של עסקים קטנים ובינוניים".
הבנקים ירוויחו על חשבון הציבור
אין לי ספק בכוונות הטובות של בנק ישראל ושאר השותפים הנכבדים לתזכיר החוק, כגון משרד המשפטים, משרד האוצר ורשות ניירות ערך. הצורך להגביר את התחרות בשוק האשראי ואת זמינות האשראי לעסקים קטנים אכן אקוטי. גם אם הצעת החוק תצליח במשימה זו (דבר שכלל אין ודאות שיקרה), הדרך שנבחרה לכך - העברת הסיכון מהגופים הפיננסיים לציבור – שגויה מיסודה ופסולה.
המשמעות של תזכיר החוק היא שהבנקים וחברות האשראי שוב ירוויחו על חשבון הציבור. תחילה, הם יעניקו הלוואות צרכניות לציבור בריבית גבוהה. לאחר מכן, הם ינפיקו את ההלוואות כאג"ח, בריבית נמוכה יותר ותוך גריפת מרווח הריבית. על הדרך, יגבו גם עמלות תפעול ויעבירו את הסיכון של הפסדי אשראי לציבור, שמצידו ירכוש את האג"ח באמצעות קרנות הפנסיה, ההשתלמות וקרנות הנאמנות – כך שבמקרה של כשל בהחזרי ההלוואות, החוסכים הם שישלמו את המחיר ולא הגוף המנפיק. ולבסוף, הבנקים וחברות האשראי יפנו לעצמם הון למתן הלוואות נוספות, שוב בריבית גבוהה, וחוזר חלילה.
הסיכונים עוברים מהבנקים לציבור
אם איגוח של תיקי משכנתאות הוא מהלך סביר, שכן תיקים אלה מגובים בבטוחה משמעותית, כשמדובר באיגוח של אשראי צרכני – הסיכון שמועבר לציבור משמעותי. אשראי צרכני מוענק ללא בטוחות ומחייב את הגורם המלווה בביצוע חיתום קפדני, היכרות עם היסטוריית האשראי של הלווה, יכולת לדעת בזמן אמת אם חלה הרעה במצב הלווה ועוד. כל אלה הם כלים שנמצאים ברשות הבנקים וחברות האשראי ולא נמצאים ברשות הציבור.
- פאגאיה משיקה תכנית פיננסית חדשה בתחום ה-POS
- אושר החוק להסדרת עסקאות איגוח במשק הישראלי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לבנקים יש לא רק יכולת חיתום וניהול של ההלוואה, אלא גם כריות הון שמאפשרות להם לקחת את הסיכון הגלום במתן אשראי צרכני. לא כך לגבי הציבור הרחב, שכבר נכווה בשנים האחרונות פעם אחר פעם בהשקעה בסקטור האשראי הצרכני, בחברות דוגמת טריא או פאגאיה. ולא נשכח שורה של קרנות פרטיות, שאיפשרו למשקיעים כשירים להשקיע באשראי צרכני וכיום, חלקן לא מאפשרות למשקיעים למשוך את כספם.
ומעל לכל – מעל המהלך כולו מרחף צילו הגדול של המשבר הפיננסי העולמי של 2008, שפרץ בדיוק בגלל איגוח של אשראי "רע" על ידי גופים פיננסיים והעברת הסיכון לציבור אג"ח שקיבלו את הדירוג המושלם AAA ע"י חברות הדירוג. בבנק ישראל לא מתעלמים מה"פיל" שבחדר וטוענים שהלקחים הופקו וכי המהלך גובש בהתייעצות עם גורמים בעולם ותוך למידה מנסיונם. אולם, עיון בשורת ההגנות שכלולות בתזכיר החוק מגלה כי מדובר במניעת איגוח כפול ודרישה כי הגורם המאגח יחזיק ב-8% מהתיק.
מתזכיר החוק לא ברור כיצד החוק אמור למנוע מצב שבו הבנקים וחברות האשראי "יארזו" הלוואות באיכות נמוכה יותר ויעבירו את הסיכון לציבור, כפי שהיה לפני 2008. העובדה שמשבר הסאב-פריים פרץ בארה"ב, השוק הפיננסי המשוכלל והמתקדם ביותר, היא תזכורת לכך שהסתמכות על הניסיון העולמי אינה ערובה להצלחה. להיפך, דווקא השמרנות של השוק הפיננסי הישראלי היא שהצילה אותו ב-2008.
- התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
- יועץ מס זייף מסמכי מילואים כדי לחמוק מתשלום מס- יצא ל"שרת" בעזה מהבית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- מדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
חשוב לומר גם כי כל הסיכונים האלה נלקחים, כאשר כלל לא ברור אם החוק ישיג את מטרתו – להגדיל את התחרות על האשראי ולהוזיל אותו. זאת, כאשר לבנקים יש רקורד עשיר במסמוס רפורמות שנועדו להגביר את התחרות ולהוזיל את השירותים הבנקאיים. סביר יותר שהבנקים ינצלו את המהלך להגדיל את תיקי ההלוואות, להעביר את הסיכון לציבור והשארת כל מרווח האשראי בכיסם.
אם המדינה רוצה להגדיל, להוזיל ולגוון את מקורות האשראי בישראל, ועל הדרך לפתח את הבורסה המקומית, ראוי שתפעל לקידום רפורמות מבניות משמעותיות, ולא תנסה לפעול באמצעות קיצור דרך שמעביר את הסיכון לציבור.
הכותב הוא שותף וסמנכ"ל בפוקוס בית השקעות
- 6.אחד מהציבור 30/07/2024 17:24הגב לתגובה זולאשראי צרכני. כמו שרשמו בכתבה, נכוותי עם טריא ואחת לפניה, יצאתי משם בהפסד ואחרי סחבת לא קצרה. מאז לא מתקרב להלוואות p2p. וגם לא יוכלו לדחוף לי את זה בדלת האחורית בפנסיה השתלמות כי מסלול שלי מחקה מדד
- 5.תמורת תשלום חברות הדירוג יתנו AAA גם לסליס (ל"ת)חברת דירוג 30/07/2024 15:27הגב לתגובה זו
- 4.גולדפינגר 30/07/2024 12:53הגב לתגובה זומשבר הפיננסי ב-2008 הגיע בעיקבות ההנדסה הפיננסית של איגוח מוצרי אשראי, ב-2008 זה היה משכנתאות כאשר העולם הפיננסי היה בטוח שסיכוי למקרה קצה היה 0.000001% כלומר אחד למיליון. לא מזמן חברת וסטו פשטה את הרגל כאשר נמצאו אי סדרים באיגוח פוליסות ביטוח. והינה כעת מדינת ישראל מקדמת בחוק איגוח אשראי. זה אסון פיננסי שיתממש בעתיד לבוא.
- 3.יובל 30/07/2024 12:48הגב לתגובה זומושחתת כמו ישראל. הון שלטון שרק דופק את האזרחים.
- 2.הלוואות בלון מכל סוג סיכון נוסף (ל"ת)מיקו 30/07/2024 11:47הגב לתגובה זו
- 1.שאלתי - אל 30/07/2024 11:26הגב לתגובה זוגם לי אין ספק כי אני בטוח! בטוח שהם טפילים על הגב שלנו, גנבים שכל מעשיהם להכין את התפקיד הבא שלהם. כל שומרי הסף של המדינה - גנבים שהולכים לעבוד בשכר של מיליונים אצל אלה שהם פיקחו עליהם. מצביעים טיפשים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
פטריק דרהי (יוטיוב)התרגיל של פטריק דרהי - טייקון בישראל, פושט רגל בצרפת
העברת נכסים, להטוטים פיננסים, הסדר חוב, פשיטת רגל כלכלית וניצול של כספי אג"ח במיליארדים - דרהי שלא הכרתם
פטריק דרהי קבוצת אלטיס של פטריק דרהי בצרות - השווי הנכסי שלה מוערך בסכום שלילי. זה אומר שהנכסים שווים פחות מההתחייבויות. גירעון בהון הכלכלי, זו בעצם פשיטת רגל. אבל פשיטת רגל מתרחשת רק כשיש טריגר. כלומר, אם יש גירעון בהון, אבל החוב הוא לתשלום בעוד 3 שנים, אז לכאורה החברה יכולה לתפקד. יש לה עוד זמן להציל את עצמה.
זו סוגיה מורכבת והיא תלויה בחוקים בכל מדינה, אבל המצב הזה של גירעון בהון הכלכלי ויכולת לתפקד בזכות חובות לרוב מהציבור הוא כשל שוק שאנשי עסקים יכולים לנצל אותו לטובתם - הם נשארים בעמדת מפתח, הם גם מוכרים סיפור שאם הם לא יהיו החברה תקרוס כי הם מחזיקים בידע. במקרים רבים זה נכון והם באמ מנסים להציל את המצב במקביל לסוג של הסדר חוב. במקרים רבים אחרים הם מגיעים להסכמות עם קרנות גידור שמחזיקות בחוב שנסחר נמוך במטרה להשביח את הפעילות. יש מקרים שזה מצליח, יש מקרים שזה כישלון טוטאלי. אין הרבה מקרים שבתקופת "החסד" הזו, הבעלים זורק כסף.
הרי זה לא הכסף שלהם, זה הכסף של מחזיקי החוב, הם הנושים הראשונים של החברה. פטריק דרהי החזיק צעצוע בשם i24news - חברת חדשות שבשנתיים האחרונות גם הרחיבה מאוד את הפעילות בארץ בהשקעה של מאות מיליונים וכל זה על חשבון המשקיעים הצרפתים. דרהי רצה להיות טייקון תקשורת בארץ, אבל הוא פושט רגל בצרפת. זה לא מסתדר. אם אתה רוצה להשקיע כספים שסיכוי מאוד גבוה שהולכים לפח, תעשה את זה בכסף שלך, לא בכסף של מחזיקי אג"ח צרפתים. אם אתה רוצה תדמית נקייה בישראל כי אתה יהודי אוהב המדינה, תעשה זאת בכסף שלך - הצרפתים לא צריכים לשלם על זה.
אבל דרהי הצליח למשוך כמה שנים טובות, עד שהשבוע באופן פתאומי אלטיס החליטה לסגור-להעביר את הפעילות ההפסדית של i24news ולהישאר רק עם הפעילות באנגלית. דרהי אמר שהוא ייקח על עצמו את הפעילות בארץ, כשהפעילות תעבור תוכנית הבראה.
- פטריק דרהי פושט רגל בצרפת – וטייקון בישראל; איך זה מסתדר?
- דרהי מתכוון להיכנס לתקשורת הדתית; שת"פ עם "כיכר השבת" ו"סרוגים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איזו חוסר הגינות. כשזה לא הכסף שלך, אתה מתפרע בבזבוזים, העיקר שתהיה טייקון תקשורת. כאשר זה הכסף שלך, אתה עושה תוכנית הבראה ורה ארגון. אבל יש פה עוד שאלה - למה בכלל להעביר את הפעילות לדרהי. למה אלטיס לא עושה מכרז ומוכרת לכל המרבה במחיר, אפילו כמה מיליונים בודדים? דרהי בעצם לוקח את הערוץ אחרי השקעה של מאות מיליונים בחינם. זה תרגיל בריבוע - גם גרמת לחברה פושטת רגל בבעלותך שיש לה כסף של אחרים (חובות ואג"ח) להשקיע כספים במקום שטוב לך ולא לחברה, וגם אחר כך קיבלת את זה כנראה באפס. כך לפחות על פי הידוע מהדיווחים.
