המנוף באופציה של רציו והסיכון הגדול באופציה של מודיעין
לאחרונה עברה בהצלחה ההנפקה לציבור של רציו יה"ש. החברה גייסה 220 מיליון שקלים במניות וכתבי אופציה. ביום רביעי החלה להיסחר רציו אפ 10 ובמהלך שני ימי המסחר הראשונים ריכזה מחזורי מסחר גבוהים של כ 40 מיליון ש' בממוצע ליום. ברמה התאורטית כל סידרת האופציות החליפה ידיים.
האופציה שתומחרה בתשקיף לפי מודל בלאק אנד שולץ בשווי של 4.9 אגורות (בהנחת תוספת מימוש 75 אגורות) סגרה ביום ה' האחרון ב-13.5 אגורות והשלימה עליה חדה של כ-175% מעל התמחור בהנפקה. תוספת המימוש עומדת על 56 אגורות והפרמיה למימוש מידי הנגזרת עומדת על 27% ,אולם יש לשים לב שתוספת המימוש של האופציה משתנה החל מ-1.1.2012 ל-75 אגורות ולכן הפרמיה למימוש עתידי (ללא שינוי במחיר המניה) משתנה ל 70%.
כמה סיבות לגידול במחזורי המסחר והעליות באופציה של רציו:
משקיעים מוסדיים שהשתתפו בהנפקה של רציו לא דוגלים בהחזקת האופציות לאחר ההנפקה, (בתוחלת בד"כ מפסידים ורוב כתבי האופציה פוקעות ללא תמורה) ולכן הם משתדלים למכור את האופציות בימי המסחר הראשונים.
כניסת ספקולנטים וסוחרי יום המחפשים לעשות כסף מהיר. הספקולנטים מזהים ניירות עם תנודתיות ומחזור מסחר גבוהים ומשפיעים על כיוון האופציה. חלק גדול ממחזורי המסחר מורכבים מסוחרי יום. המלצות נקודתיות בשוק לגבי מחיר יעד לאופציה, שכרגע נושקת למחיר הרלוונטי.
עפ"י מודל בלאק אנד שולץ, בהנחת סטיית תקן 30% ותוספת מימוש של 56 אגורות שווי האופציה צריך לעמוד על פחות מ-9 אגורות וכמובן שאם נכניס את שינוי מחיר המימוש נקבל תמחור נמוך יותר. בנוסף, השווי הנאיבי של האופציה שלילי ולכן צריך להיזהר מהשקעה באופציה. מחיר האופציה עלה כאשר מחיר המניה נותר ללא שינוי ולכן מתבקש תיקון: ירידה במחיר האופציה או עליה במחיר המניה.
במקביל למסחר ברציו אופציה 10 נסחרות בבורסה בת"א כתבי אופציה של יחידות השתתפות נוספות, כגון: גלוב אקספלוריישן, זרח, הזדמנות ישראלית, לפידות חלץ ומודיעין, המחזור הממוצע בכתבי האופציות הוא בד"כ נמוך.
בימים האחרונים מרכזת מודיעין יהש אפ 7 מחזורי מסחר גבוהים. השאלה הנשאלת היא מה גורם למשקיעים לבצע עסקאות גדולות בכתבי האופציה בעלות סיכון גבוה במיוחד, ומדוע לאחר תקופת יובש חזרו כתבי האופציה של יחידות ההשתתפות לרכז עניין?
מודיעין אפ 7 השלימה ירידה חדה של 30% מתחילת החודש. האופציה שכבר גירדה שער של 2 אגורות נסחרת במחיר של 1.3 אגורות בלבד. האופציה אמורה לפקוע בתאריך 9.6.2011 כאשר נשארו לנו ימי מסחר מועטים (יום מסחר אחרון ב-2.6.2011). הפרמיה למימוש מידי של האופציה (הפרמיה שישלם משקיע שירכוש את האופציה וימיר אותה למנייה) עומדת על 7%, ז"א נדרשת עליה של 7% במחיר המניה על מנת שהאופציה תיכנס לכסף ויהיה כדאי לממשה למניות.
למעשה, בעקבות הזמן הקצר שנותר עד לפקיעה ניתן להתייחס לאופציה כאופציה בינארית שמשמעותה הכול או כלום (אופציה בינארית משמעותה 0 או 1). במידה והאופציה לא תיכנס לכסף תמחק כל ההשקעה באופציה, ובמידה וכן, ניתן לממשה למניות.
המשקיע בעצם שם את כספו על קרן הצבי. עדיף להפחית סיכון ולרכוש במקום את המניה. האם לא מספיק הסיכון הגבוה שקיים ביחידות השתתפות שנרצה למנף גם את הסיכון הזה? אחת הסיבות להשקעה בכתבי האופציה היא ניצול רמת המינוף להשקעה כספית נמוכה יותר, לדוגמא המנוף ברציו אופציה 10 עומד כרגע על 3.25 ז"א על כל עליה של אחוז במניה האופציה צריכה לעלות בקירוב ב 3.25% ולהיפך, לכן במקום לרכוש יה"ש ב-32,500 ש' ולסכן סכום כספי גבוה מעדיפים המשקיעים להשקיע 10,000 ש' בכתב האופציה.
המסחר בכתבי אופציה טומן בחובו סיכון רב ולכן יש להיזהר ולשקול היטב השקעה במכשיר זה. יש להתייחס להשקעה כסיכון גבוה ואף לקחת בחשבון הפסד כספי של כל סכום ההשקעה. בבואנו לרכוש כתב אופציה יש לבדוק היטב את תאריך הפקיעה, הפרמיה למימוש מידי, יחס ההמרה ותוספת המימוש העדכנית.
- 10.כתבה יפה ומאלפת. תודה ! (ל"ת)דני 16/05/2011 06:47הגב לתגובה זו
- 9.ממשקיע 15/05/2011 21:27הגב לתגובה זונא עזרתכם בדחיפות רכשתי אופ' 7 בשער 2.8 מופסד היום כ- 60% מה עליי לעשות לפני הפקיעה לבמינים דחוף עזרתכם בתודה מראש.
- 8.שושנה 15/05/2011 16:53הגב לתגובה זוהאופציה של מודיעין בכל חישוב מחוץ לכסף. מי שמשקיע היום בתנאים האלה זה הימור נטו שלא מתאים לכלכ אחד. אופציית רציו מחוץ לכסף אבל מגלמת ציפיות כלשהן מכאן ההבדל ולא ניתן להשוואה כלל
- רועי 15/05/2011 23:48הגב לתגובה זוהאופציה בתוך הכסף, לא ?
- 7.גד מלמד 15/05/2011 13:56הגב לתגובה זובימייה האחרונים של המסחר תעלה בעשרות עד מאות אחוזים, הריי בעליי העניין לא רוצים להפסיד 160 מליון שח , והניגון חוזר החלשים מפסידים והמקצוענים מרויחים
- 6.אביעד הנחמד 15/05/2011 13:50הגב לתגובה זוהנהלת מודיעין מקיימת ברגעים אלו דיון על הארכת אופציה 7 בחודש וחצי, המידע ממקור נאמן מקורב להנהלה בשם אביעד, בנאדם אמין שלא מאכזב... אתם מוזמנים לבדוק, אני שוקל לקנות את האופציה ב-400 אלף ש" ח ולממש ברווח מהיר
- תומר 15/05/2011 14:21הגב לתגובה זוהאם המידע מבוסס ?
- 5.אני 15/05/2011 12:08הגב לתגובה זוכי לפי החישוב שלך אז הפרמיה למימוש מיידי של מודיעין היא שלילית, מה שלא ייתכן, שהרי תוספת המימוש נמוכה ממחיר המניה.
- למספר 4 15/05/2011 16:27הגב לתגובה זוזה שאתה לוקח את הערך ומעתיק אותו מויקיפקדיה לשוק ההון לא אומר שאתה מבין באופציות על מניות אתה משתמש במודל נאיבי ומודל בינומי ולכן כל העתקת הטקסט שלך מויקיפדיה לא שווה כלום , כי לא התייחסת למניה , למינוף ולשווי לפי BS תודה
- אני 15/05/2011 18:23אני שמח שקלעתי לדעת " גדולים" (ויקיפדיה), ובכל זאת: כל מילה היא שלי. נכנסתי עכשיו ואני רואה שהמערכת, או לחילופין אושר, לא תיקנו את הטעות. ציון לגנאי. ולעניין, אופציות אני אוכל וישן 24 שעות (וכמובן מתפרנס..), משקיע כבר שנים רבות. לבטח מצוי בהן יותר מאושר שעושה כספו על ניהול כספי אחרים ומקדם עצמו מעל דפים אלו. ובכל זאת, עדיין מצפה שתוכן הכתבה יתוקן כמו גם המספרים אודות הפרמיה למימוש מיידי. מיידית!!
- אחד שמבין 15/05/2011 15:19הגב לתגובה זותוספת המימוש באופציה עומדת על 3.8 , במידה ואתה רוכש את האופציה כרגע ב 1.2 ומוסיף 3.8 , אזי אתה רוכש את המניה בשער 5 . המניה כרגע ניסחרת בשער 4.7 , ולכן העליה משער 4.7 לשער 5 הינה 6.4% ( הפרמיה)
- 4.אני 15/05/2011 12:06הגב לתגובה זויש לך טעות, שעל פניו ניכר שאתה לא מצוי בחומר. פרמיה למימוש מיידי= מחיר אופציה מחיר מימוש לחלק למחיר מניה, לא תוספת מימוש חלקי מחיר מניה. פרמיה למימוש מיידי אומר כמה עולה לי יותר לרכוש את המניה דרך רכישת אופציה תוספת מימוש. נא לתקן נתונים, ואז הנתונים של רציו ייראו הרבה פחות " טובים" ...
- 3.1 15/05/2011 11:58הגב לתגובה זולכן מחיר המימוש הקצר כבר 57.5 ולא 56 ...
- 2.שמשון 15/05/2011 11:29הגב לתגובה זושיהיה מימוש ויכנס עוד כסף לחברה . הרי זו הסיבה שמנפיקים אופציה. על מנת להכניס עוד מזומן לחברה
- טיפש,ככה הכסף נכנס בלי לדלל (ל"ת)חמודי 15/05/2011 12:58הגב לתגובה זו
- 1.צריך להאריך את זמן האופציה 7 של מודיעין ! (ל"ת)קורא בעיתון 15/05/2011 11:24הגב לתגובה זו
- יובב 15/05/2011 11:56הגב לתגובה זואפשר ללמוד מחברה קטנה יותר - זרח , כדי להתאים את העיכוב בלו" ז להשקעות המשקיע הקטן באופציות מוארכות האופציות באסיפה כללית ובאישור ביהמ" ש , אך צריך למהר בתהליך !!!
שי אהרונוביץ (צלם: גיל מגלד)רשות המסים הצליחה - 10 מיליארד שקל ממיסוי רווחים כלואים זורמים לקופה
רבבות רבות של עסקים ישלמו מסים על חלוקת רווחי עבר, חלק יעדיפו לשלם את הקנס; עד סוף נובמבר 3,000 בעלי מניות יבקשו בהתאם להוראת שעה לפרק את החברה שלהם כדי לדחות מסים; בקרוב: סימולטור באתר רשות המסים שיעשה סדר לגבי חבות המס שלכם - ביזפורטל עושים סדר בחוק כנראה הכי לא חוקי ולא הוגן שחוקק בישראל בשנים האחרונות
רווחים כלואים החוק על מיסוי הרווחים הכלואים מקומם מכמה סיבות. בראש וראשונה כי הוא לא היה אמור לחול על עסקים לגיטימיים, יצרנים, כלכליים. הוא היה אמור לחול על עסקים שיצרו מבנים של תכנון מס מתוחכם שבעיקר דוחה את המס על השכר. לא הוגן שכל העובדים במשק ישלמו מס, אבל עשירים יקימו חברה שדרכה יצליחו לברוח ממס וישלמו רק 23% מס על הרווחים. אם כולם משלמים עד 50%, אז בטח שעשירים צריכים לשלם 50%.
אלא שרשות המסים שהתחילה בהתמקדות בגופים האלו ובעיקר בשיטה שנקראת - חברות ארנק, לקחה את ההזדמנות בשתי ידיים ומיסתה את כולם. כמעט כולם - חוץ מהעשירים. זה אפילו מקומם מהנקודה הקודמת. דווקא את העשירים שמשתכרים מעל 30 מיליון שקל ודווקא מבני שותפויות עם מעל 5 שותפים היא הוציאה מתחולת החוק. במילים אחרות, רצו למסות את אלו שמתכננים לברוח ממס, ובסוף מיסו את כולם והוציאו דווקא את אלו עם תכנוני המס, לרבות משרדי רואי החשבון ועורכי הדין הגדולים שהתחמקו מהמס הזה.
המס הזה מסדר למדינה את הקופה ומקטין את הגירעון. הוא צפוי להביא 10 מיליארד שקל השנה ובכנס של יועצי המס, נציגי רשות המסים אמרו שהם בפרוש רואים את זה קורה, למרות כל הספקות שהיו בתחילת הדרך. זה המקום להדגיש כי רשות המסים מצליחה הרבה יותר מהתחזית. היא תגבה ב-30 מיליארד שקל יותר מהתחזית וכך היא בעצם "מצילה" את הגירעון. הכלכלה הישראלית חזקה גם בזכות גבייה חזקה. ההוצאות אומנם עלו מאוד בשנתיים של מלחמה, אבל המסים קיזזו חלק גדול מהעלייה הזו (שי אהרונוביץ מציל את הגירעון התקציבי; גביית המסים זינקה ב-16.6%)
רו"ח כארים כנעאן, ראש מטה מנהל רשות המסים, אמר בכנס של יועצי המס כי עד כה הוגשו מעל 1,200 בקשות לניצול הוראת השעה שמשמעותה בגדול סוג של שינוי מבנה החברה (פירוק, חלוקה) שבמסגרתו יש הקלות במס. מעביירם את הנכסים לבעל השליטה ודוחים את המס ובמקביל יש הקלה גם במס רכישה.
- עתירה נגד החוק על רווחים כלואים - האם יש סיכוי למנוע את החוק?
- שי אהרונוביץ' על הרווחים הכלואים: "חברות דוגרות על מיליארדים"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"אנחנו בקצב של 100 בקשות ביום, נגיע ל-3,000 עד סוף נובמבר", מעריך כנעאן. הבקשות האלו דווקא דוחות מס, אבל כנעאן מסביר כי צפי הגבייה נותר 10 מיליארד שקל; כשאתם רואים גירעון תקציבי נמוך, תזכרו שזה בזכות רשות המסים לרבות גביית מס על דיבידנדים (חלוקתם מפחיתה, מונעת את המיסוי על רווחים ראויים לחלוקה). רשות המסים בעצם אומרת דבר מאוד פשוט - הרווחתם בעבר - תשלמו את הרווחים האלו כדיבידנד, אל תאגרו רווחים בחברה. חלוקת דיבידנד מחויבת במס - בעל השליטה מחויב ב-30% וזה במקרים רבים עולה לאור מס על עשירים (הרחבה: מס על עשירים)
יאיר נתניהו (רשתות)"אל תיגעו בכסף שלנו" הדיל המפוקפק של נתניהו ולפיד
יאיר נתניהו יקבל משרה נחשקת בעלות שכר של 80 אלף שקל, צוות ולשכה. יאיר לפיד ימנה מקורבים לתפקידים בכירים - בושה; ולמה על זה הציבור לא יסלח
כנראה שחלק גדול מהעם מתייחס בסלחנות או באדישות כשנתניהו מקבל סיגרים מחבר. חלק גדול מהעם גם מעריך שמשפטי נתניהו הם כלום ושום דבר. מבלי להיכנס לשאלה אם יש צדק בדברים או לא, מה שברור הוא שעשרות רבות של מיליוני שקלים הושקעו מצד הפרקליטות במשפטים, וכשלוקחים את הזמן והמשאבים של כל המערכות שהיו מעורבות, כולל משטרה, בתי המשפט, מקבלים עלות של מאות מיליוני שקלים.
אז מה? - צדק צריך להיעשות גם אם עולה הרבה כסף. אין מחיר לצדק. הבעיה שלא בטוח שזה מה שחושב העם ואם בסוף התהליך הארוך והמייגע הזה נתניהו ייצא עם "מכה קלה", כמה סעיפי אווירה, אז אמון הציבור בפרקליטות ובמערכת המשפט יירד עוד יותר מהשפל שהוא נמצא בו היום. לא בטוח איך המשפטים האלה יסתיימו אבל מה שבטוח שהם כבר משאירים תחושה חמוצה. העם יזכור איך הפרקליטות התעקשה להכניס את נתניהו לדיון שעתיים אחרי שנחת מפסגה היסטורית בוושינגטון, או שהשופטים היו צריכים להיחשף לפרטים מסווגים הקשורים למערכה הבטחונית כדי שיואילו לשחרר את ראש הממשלה לאשר את התקיפות.
המעמד של בית המשפט והיוקרה שלו נפגעה אבל להבדיל משופטים ועורכי דין שמעמדם הציבורי ייפגע, הפוליטקאים לא יפגעו - אף אחד לא מצפה שהם יהיו הוגנים וישרים. לא נעים לומר, אבל, קבלת מתנות, שיחות עם עיתונאים, שיחות עם בעלי עיתון כדי להשפיע על סיקור, אלו לא דברים שפוליטיקאים לא עושים. העם סולח על זה, כל עוד זה לא על חשבונו, כל עוד לא פוגעים ומזלזלים בכבודו. אם מנצלים ו"גונבים" אותו, אז הוא זוכר את זה בקלפי.
בסוף, כולם אנשים והכל אישי. מנסים לסדר עכשיו עבודה מכובדת ליאיר נתניהו בעלות שכר של 70-80 אלף שקל בחודש. זה היה אמור להיות בהסתדרות הציונית או בקק"ל. אלו ג'ובים עשירים בלי שליטה עם ייעוד-מטרה טובה, אבל עם שחיתות פוליטית גדולה. אלו גופים שמספקים ג'ובים למקורבים רבים, כולל בני משפחה. סכומי עתק שאמורים לשמש לטובת הציבור נגנבים בדרך הזו. אבל לא נראה שמישהו עשה זאת בצורה בוטה כמו הפעם.
- יאיר נתניהו ישלם לניר חפץ 75 אלף שקל
- "פרסם לשון הרע בכוונה לפגוע": יאיר נתניהו ישלם 160 אלף לדנה כשדי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
זה לא עניין של ימין ושמאל, זה עניין בסיסי יותר - כבוד. בלי טיפת כבוד עצמית, בלי טיפת כבוד כלפי המשפחה שלו ובלי טיפת כבוד כלפי הציבור, ניסה יאיר נתניהו להיות בתפקיד מכובד ולקבל שכר בעלות של 70-80 אלף שקל.
