שוקי הסחורות: איך באמת משקיעים באתנול?

ניצחון הדמוקרטים בבחירות האחרונות לקונגרס ולסנאט בארצות הברית הגדיל את הסיכוי לחקיקה שתעודד את תעשיית האתנול ותעשיות אנרגיה ידידותיות לסביבה אחרות. המפלגה הדמוקרטית ידועה בהכרתה בחשיבות מזעור הנזקים לסביבה הנגרמים מזיהום האוויר ומפליטת גזי החממה בשריפת דלקים שמקורם בנפט. כבר עם פרסום תוצאות הבחירות עלו באופן חד מניות חברות האנרגיה החליפיות.

למי שמאמין בסיכוי של האתנול לשמש תחליף לבנזין כדלק למכוניות ומעוניין להשקיע באתנול אציג כאן דרכים לעשות זאת.

אפשר להשקיע באתנול ישירות בבורסת הסחורות של שיקגו (CBOT): החל מחודש מארס 2005 מתקיים מסחר בחוזים עתידיים באתנול בבורסה הזו. חוזה למסחר מתייחס לכמות של 29,000 גלון, במחירים הנוכחיים 58,000 דולר לחוזה, סכום הביטחונות הנדרשים הוא כ-6,000 דולר. עסקות עתידיות הן עסקות ממונפות הכרוכות בסיכון גדול וגם באפשרות לרווחים גבוהים, ואינן מומלצות למי שאינו מומחה בתחום. השקעה במניות של חברות המייצרות אתנול היא ההשקעה העדיפה בעיניי, וכעת אפרט את החברות העיקריות בתחום.

Archer-Daniels-Midland: החברה הזו, הנסחרת בבורסת ניו יורק וסימולה ,ADM היא אחת החברות הגדולות בעולם לעיבוד מוצרים חקלאיים: לחברה יותר מ-250 מפעלים בארצות הברית ומחוצה לה. אף על פי ש-Archer-Daniels-Midland היא יצרנית האתנול הגדולה ביותר בארצות הברית, אתנול הוא רק אחד ממוצריה. ADM מכנה את עצמה "סופרמרקט לעולם", ובמפעליה הרבים היא עוסקת בעיבוד גרעינים שונים של תבואה ותירס ומוצרים חקלאיים נוספים למגוון רב של מוצרים המשמשים למזון, לשתייה, למוצרי בריאות, למוצרים תעשייתיים, למזון לבעלי חיים ולדלקים.

ADM נסחרת במכפיל רווח נמוך יחסית, 15.3, ומכפיל הרווח הצפוי לשנה הבאה הוא 12.6. החברה משלמת דיבידנד למחזיקים במניותיה, והתשואה השנתית כיום היא 1.4%.

מחיר המנייה הגיע לשיא כל הזמנים ב-11 במאי 2006 – 45.25 דולר, ולאחר מכן ירד ב-26%, ל-33.53 דולר בשבעה בנובמבר. מחיר המניה האחרון היה 34.36 דולר – גבוה רק ב-2.5% מנקודת השפל.

Pacific Ethanol: נסחרת בנאסד"ק בסימול PEIX ועוסקת רק באתנול. זו חברה חדשה (נוסדה ב-2003), שמושבה בקליפורניה והיא עוסקת בפיתוח, בייצור ובשיווק אתנול במערב ארצות הברית. מפעל הייצור הראשון שלה החל לפעול באוקטובר השנה במחוז מאדרה שבקליפורניה, וארבעה מפעלים נוספים לייצור אתנול נמצאים בשלבי הקמה בחוף המערבי. החברה עוסקת גם בפיתוח דלקים בני-חידוש נוספים כמו אתנול מצלולוזה וביו-דיזל. החברה התפרסמה גם בזכות ההשקעה בסך 84 מיליון דולר שהשקיע בה ביל גייטס. היא הפתיעה בהודעה ב-15 בנובמבר, כי תוצאות הרבעון האחרון שיתפרסמו בקרוב יראו רווח בפעם הראשונה.

מחיר המנייה הגיע לשיא ב-11 במאי 2006 – 42.39 דולר, ולאחר מכן צנח ב-70%, ל-12.58 דולר בשישה באוקטובר. מחיר המניה האחרון היה 17.88 דולר – גבוה ב-42.1% מנקודת השפל.

Aventine Renewable Energy: החברה הזו נסחרת בבורסת ניו יורק בסימול AVRועוסקת בייצור ובשיווק אתנול. נוסף על כך, היא מייצרת מוצרים מתירס ומשמרים. החברה גם מפעילה תהליכי התססה לייצור בירה.

AVR נסחרת במכפיל רווח 19.4, ומכפיל הרווח הצפוי לשנה הבאה הוא 13.6.

מחיר המנייה הגיע לשיא בשבעה במאי 2006 – 40.28 דולר, ולאחר מכן ירד ב-52%, ל-19.45 דולר ב-25 בספטמבר. מחיר המניה האחרון היה 23.76 דולר – גבוה ב-22.2% מנקודת השפל.

MGP Ingredients: זו חברה הנסחרת בנאסד"ק וסימולה MGPI. היא מייצרת תזקיקים מגרעינים טבעיים, הכוללים אלכוהול למשקאות ואתנול תעשייתי, וכן מציעה מוצרים כמו עמילן, מוצרי סויה וחלבונים שונים.

MGPI נסחרת במכפיל רווח 22.6, ומכפיל הרווח הצפוי לשנה הבאה הוא 12.1. החברה משלמת דיבידנד למחזיקים במניותיה, והתשואה השנתית כיום היא 0.9%.

מחיר המנייה הגיע לשיא כל הזמנים ב-12 במאי 2006 – 34.21 דולר, ולאחר מכן ירד ב-47%, ל-17.99 דולר ב-14 באוגוסט. מחיר המניה האחרון היה 22.96 דולר – גבוה ב-27.6% מנקודת השפל.

Verasun Energy: הנסחרת בבורסת ניו יורק בסימול VSE, עוסקת בייצור ובשיווק של אתנול ומוצרי לוואי מזיקוק אתנול, כמו מזון לבעלי חיים ושמן תירס. VSE נסחרת במכפיל רווח 26.8, ומכפיל הרווח הצפוי לשנה הבאה הוא 20.4. מחיר המנייה הגיע לשיא ב-14 במאי 2006 – 30.75 דולר, ולאחר מכן ירד ב-51%, ל-15.08 דולר בשלושה באוקטובר. מחיר המניה האחרון היה 22.40 דולר – גבוה ב-48.5% מנקודת השפל.

לסיכום: הדרך המומלצת בעיניי להשקיע באתנול היא באמצעות רכישת מניות של אחת מהחברות שתוארו לעיל. יש לזכור שבטווח הקצר מחירי המניות האלו תנודתיים מאוד, כמו שאר ההשקעות בתחום האנרגיה, והשקעה נבונה צריכה להיעשות לטווח הארוך בלבד.

*מאת: אריה גורן, אנליסט גלובלי בפרגון, מערך ניהול השקעות חו"ל של כלל פיננסים בטוחה.