חברת הקוואנטים שהולכת ל-IPO - ומי ירוויח מההנפקה?

חברת הקוונטים Quantinuum, הנשלטת על ידי תאגיד התעשייה האמריקאי האניוול, בדרך לשוק ההון. האניוול הודיעה כי החברה נערכת להגשת טיוטת תשקיף לרשות ניירות ערך האמריקאית, לקראת הנפקה ראשונית אפשרית, אם כי בשלב זה לא נמסרו פרטים על היקף הגיוס או טווח המחירים.

כבר בשנה שעברה דווח כי האניוול בוחנת הנפקה של Quantinuum בטווח השנים 2026–2027, אך כעת נראה שהתהליך נכנס לשלב מעשי. אם תצא לפועל, מדובר באחת ההנפקות המסקרנות ביותר בתחום המחשוב הקוונטי, ענף שעדיין מצוי בשלב מוקדם אך מושך עניין גובר מצד משקיעים אסטרטגיים ופיננסיים.

Quantinuum הוקמה ב־2021 בעקבות מיזוג בין Honeywell Quantum Solutions לבין Cambridge Quantum הבריטית. בהשוואה לחברות קוונטיות אחרות, מדובר בשחקנית צעירה יחסית, אך כזו שנהנית מגיבוי תעשייתי חזק, משאבים משמעותיים ונגישות ללקוחות גדולים כבר בשלב מוקדם. אחד האתגרים המרכזיים בענף הקוונטים הוא פער הציפיות בין ההבטחה הטכנולוגית לבין היכולת ליישום מסחרי רחב. משקיעים רבים עדיין תוהים האם התחום קרוב לפריצה כלכלית אמיתית, או שמדובר בטכנולוגיה שעדיין רחוקה מהבשלה. Quantinuum מנסה למצב את עצמה כחברה שמצליחה לצמצם את הפער הזה.

מי שעשוי להרוויח מהנפקה עתידית של Quantinuum הוא בראש ובראשונה האניוול, שמחזיקה בשליטה בחברה. הנפקה עשויה לאפשר לה להציף ערך, לממש חלק מהאחזקה או להשתמש במניה הציבורית כמטבע לעסקאות עתידיות. גם משקיעים מוסדיים וטכנולוגיים שנכנסו בסבבי גיוס פרטיים עשויים ליהנות מאקזיט חלקי, אם ההנפקה תתבצע בשווי גבוה. מנגד, משקיעים ציבוריים יידרשו להכריע האם הם מוכנים להיחשף לענף שבו הדרך לרווחיות עדיין אינה ברורה.

• הבנק שסחר באג״ח בעזרת מחשוב קוונטי והמירוץ ל״יתרון קוונטי״
• D-Wave מציגה טכנולוגיה שמאפשרת להגדיל מחשבים קוונטיים עם פחות חומרה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הישגים שמבדילים אותה מהמתחרות

במישור הטכנולוגי, החברה מציגה הישגים שמבדילים אותה מחלק מהמתחרות. היא מובילה במדד “נפח קוונטי” - מדד שפיתחה IBM להערכת היכולות הכוללות של מחשבים קוונטיים. במחקר שבחן ביצועים של 19 מעבדים קוונטיים שונים, דורגה Quantinuum במקום הראשון. לצד הטכנולוגיה, החברה צוברת גם לקוחות מסחריים. בין הגופים שעובדים עמה נמנים ג’יי.פי. מורגן, אמג’ן וסופטבנק - רשימה שמחזקת את הטענה כי יש עניין גובר ביישומים מעשיים של מחשוב קוונטי, בעיקר בתחומים כמו פיננסים, תרופות ואופטימיזציה.

הקשר עם אנבידיה תרם גם הוא לחשיפת החברה. בסוף 2025 השתתפה אנבידיה לראשונה בהשקעה ב־Quantinuum, כחלק מסבב גיוס של כ־600 מיליון דולר. החיבור בין קוונטים לבינה מלאכותית נתפס בעיני משקיעים רבים כאחד ממנועי הצמיחה האפשריים של התחום.

אם תושלם ההנפקה, Quantinuum עשויה להיות חברת הקוונטים “הטהורה” הראשונה שמונפקת בארה״ב מאז D-Wave בשנת 2022. העיתוי נחשב נוח יחסית, על רקע התאוששות שוק ההנפקות ועניין מחודש בטכנולוגיות עמוקות (deep tech).

• יותר מ־10 מיליארד דולר: OpenAI חוברת ל-Cerebras להרחבת תשתיות ה-AI
• מנכ״ל קראודסטרייק: סוכני AI הם בלתי צפויים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שזינקה 1,500% בשנה ולמה היא מוסיפה היום 23%

תחום עם רמת סיכון גבוהה

מניות של חברות קוונטים ציבוריות אחרות הציגו ביצועים תנודתיים, ולעיתים מאכזבים, מה שממחיש את רמת הסיכון הגבוהה בתחום. גם סביב Quantinuum עצמה קיימות שאלות לגבי קצב ההתקדמות המסחרית והמודל העסקי העתידי.

המתחרות מצידן מתמודדות עם אתגרים לא מבוטלים. Rigetti, למשל, הודיעה לאחרונה על דחייה בהשקת מערכת הדגל שלה, בעקבות צורך בשיפור אמינות הביצועים. אף שמדובר בעיכוב טכנולוגי נקודתי, הוא מדגיש את הקשיים ההנדסיים שעדיין מאפיינים את התחום. למרות עיכובים כאלה, חלק מהאנליסטים ממשיכים לגלות סבלנות. בבתי השקעות גדולים מדגישים כי מחשוב קוונטי הוא תחום רב־שנתי, שבו שווי החברות נגזר בעיקר מהפוטנציאל העתידי ולא מהכנסות בטווח הקצר.

במקביל, שחקניות אחרות ממשיכות להתקדם. D-Wave ביצעה לאחרונה רכישה משמעותית שנועדה להרחיב את פעילותה מעבר למערכות אנילינג, ואילו IonQ חתמה על שיתופי פעולה חדשים באירופה ובאסיה, כולל אספקת מערכות מתקדמות. ההתפתחויות הללו יוצרות תמונה מורכבת: מצד אחד, קצב התקדמות שאינו ליניארי ולעיתים מלווה באכזבות; מצד שני, השקעות גוברות, שיתופי פעולה אסטרטגיים ועניין מתמשך מצד תאגידי ענק.