יואב בורגן מלידר על דו"חות טבע: כמעט עניין של הרגל
יואב בורגן מלידר שוקי הון סבור כי דווקא בשורה העליונה, הכנסות החברה הן בהתאם לתחזיותיו (וכ-5% מעל הקונצנזוס). יחד עם זאת אומר בורגן, כי צריך לנטרל מהיקף המכירות הרבעוניות סכום של 69 מיליון דולר – תוספת המכירות בגין השפעה חיובית של שערי חליפין בפעילות החברה מחוץ לארה"ב.
מחיר היעד שסימן בית ההשקעות לידר נותר 54 דולר למניה, אך בורגן ממתין לפרסום תחזיות החברה היום בשעה 13:00 שלא לנקות בפעולות כלשהן בטרם פרסום התחזיות, בייחוד לאור מצב השוק היום. יואב מציין כי ישנן ציפיות גדולות מאד להעלאת התחזיות, כך שאי עמידה בציפיות תדרוש בחינה מחדש של מחיר היעד שנקבע לחברה.
ובשורה התחתונה – שוב, באופן שכבר אינו מפתיע, טבע מכה את תחזיות ה-EPS (רווח למניה) באורח מאוד אגרסיבי, כאשר הדרייבר העיקרי לכך הינו שיעור רווח גולמי בהחלט גבוה – 52.1% (לעומת 49.9% ברבעון הקודם, ו-53.9% ברבעון המקביל אשתקד). בורגן מדגיש, כי טווח תחזית הרווחיות הגולמית "הנורמטיבית" של הנהלת טבע הינו 47%-50%.
להנחתו של בורגן, ההסברים של טבע לחוזקת הרבעון אינם מחדשים דבר: השקת ה-Lotrel הגנרי; ומכירות מוגברות של ה- Oxycontinהגנרי, הקופקסון ופעילות המשאפים.
המכירות הגנריות בצפון אמריקה הסתכמו בכ-1.16 מיליארד דולר ברבעון השני, צמיחה של 28% לעומת הרבעון הקודם ולעומת הצפי של לידר ל-1.04 מיליארד דולר.
בורגן סבור כי מכירות הקופקסון היו חזקות ומעל לציפיותיו: תרומה של כ-240 מיליון דולר להכנסות של טבע, מזה כ-157 מיליון דולר בארה"ב. ועילו דווקא במכירות המוצר האינובטיבי השני – ה-Azilect, לא ראינו צמיחה משמעותית – 28 מיליון דולר לעומת 25 מיליון דולר ברבעון הקודם. פעילות ה-API של טבע ממשיכה לשמור על סטגנציה, עם מכירות לצדדים שלישיים של כ-143 מיליון דולר. שיעור המס – 18%, בהתאם לציפיות ובקנה אחד עם הרבעון הקודם. הוצאות המימון הרבעוניות – כ-8 מיליון דולר, היו נמוכות (28 מיליון דולר ברבעון הקודם). כך מסכם בורגן את הדו"חות של הענקית הישראלית.
