רני צים: ה-FFO עלה ב-15% - אבל תחזית 2026 ירדה
ה-NOI ברבעון הגיע ל-29.1 מיליון שקל וה-FFO ל-9.1 מיליון שקל, לצד צמיחה של 4.9% ב-NOI מנכסים זהים; החברה הורידה את תחזית ה-NOI לשנה ל-142 מיליון שקל ואת תחזית ה-FFO ל-38.5 מיליון שקל בשל דחייה בהשלמת פרויקטים, בעוד תחזית ה-NOI ל-2028 דווקא הועלתה ל-234 מיליון שקל
רני צים רני צים רני צים 0% מציגה ברבעון השני שיפור בפעילות השוטפת, לצד הורדת התחזיות לשנה הנוכחית. ההכנסות משכירות וניהול נדל"ן להשקעה עלו ב-19.3% לכ-42 מיליון שקל, לעומת 35.2 מיליון שקל ברבעון המקביל. יחד עם פעילות הלוגיסטיקה הגיעו ההכנסות לכ-44.6 מיליון שקל לעומת 37.8 מיליון שקל.
ה-NOI ברבעון הסתכם ב-29.1 מיליון שקל, עלייה של כ-18%. הנתון מנכסים זהים עלה ב-4.9% ל-25.5 מיליון שקל לעומת 24.3 מיליון שקל. הפער בין שני הנתונים משקף בעיקר את התרומה של המרכזים החדשים ברהט ובטמרה.
ה-FFO לפי גישת ההנהלה הגיע ל-9.1 מיליון שקל, עלייה של 15% לעומת 7.9 מיליון שקל. עבור חברת נדל"ן מניב זה נתון מרכזי יותר מהרווח הנקי, משום שהוא מנסה לשקף את יכולת ייצור המזומנים של הפעילות המניבה לפני השפעות חשבונאיות של שערוכי נכסים.
הרווח הנקי ברבעון הגיע לכ-19 מיליון שקל לעומת 29 מיליון שקל ברבעון המקביל. הירידה מגיעה מבסיס השוואה חריג: ברבעון המקביל נרשם רווח של כ-63 מיליון שקל בחלק החברה ברווחי חברות המטופלות לפי שיטת השווי המאזני, בעקבות שערוך חוות השרתים בכפר סבא. ברבעון הנוכחי רשמה רני צים עליית ערך של כ-43.3 מיליון שקל בנדל"ן להשקעה, לעומת ירידת ערך של כ-10.4 מיליון שקל שנה קודם.
במחצית הראשונה הכנסות השכירות והניהול עלו ב-17.5% לכ-80.8 מיליון שקל. ההכנסות הכוללות פעילות לוגיסטיקה הגיעו ל-83.8 מיליון שקל לעומת 94.2 מיליון שקל בתקופה המקבילה, כאשר במחצית הקודמת נכללו מכירות של יחידות לוגיסטיקה.
ה-NOI במחצית עלה בכ-17% ל-57.8 מיליון שקל, וה-NOI מנכסים זהים הגיע ל-50.8 מיליון שקל, עלייה של 4.5%. ה-FFO צמח ב-51.6% ל-15.9 מיליון שקל והרווח הנקי הגיע ל-20.1 מיליון שקל, עלייה של 20%.
החלק שממתן את הדוחות הוא התחזית. החברה עדכנה את יעד ה-NOI ל-2026 ל-142 מיליון שקל לעומת 150 מיליון שקל בתחזית הקודמת. תחזית ה-FFO ירדה ל-38.5 מיליון שקל לעומת 44.6 מיליון שקל. החברה מסבירה את השינוי בעיכובים הקשורים למצב הביטחוני ולקבלני ביצוע, שהזיזו את מועדי השלמתם של פרויקטים.
התחזית החדשה עדיין דורשת האצה במחצית השנייה. אחרי NOI של 57.8 מיליון שקל בששת החודשים הראשונים, החברה צריכה לייצר עוד 84.2 מיליון שקל במחצית השנייה כדי להגיע ל-142 מיליון שקל - כ-46% יותר מהמחצית הראשונה. ב-FFO נדרשים עוד 22.6 מיליון שקל, כ-42% מעל הסכום שנרשם במחצית הראשונה.
החברה משדרת שחלק משמעותי מהפער קשור לעיתוי: תחזית ה-NOI ל-2027 נשארה ברמתה, וב-2028 התחזית אף עלתה ל-234 מיליון שקל לעומת 226 מיליון שקל קודם. המספרים האלה תלויים בהבשלה של כמה פרויקטים במקביל.
בחודש יוני רני צים רכשה את יתרת 29.99% בפרויקט צים אורבן בקעת אונו תמורת כ-105 מיליון שקל, וכך הגיעה לבעלות מלאה במתחם שנמצא בשלבי אכלוס. בכפר סבא התקבל טופס 4 לשטחי המסחר והלוגיסטיקה. באום אל פאחם החלה הרחבה של כ-6,900 מ"ר, ובטירה מתוכננת הרחבה של כ-5,000 מ"ר.
במקביל, פעילות חוות השרתים ממשיכה להתקדם. ביולי חתמה סרברז כפר סבא על מזכר הבנות עם תאגיד טכנולוגיה בינלאומי לקיבולת של 1.8 מגה וואט, עם אופציה לעוד 2.2 מגה וואט. תקופת ההתקשרות המתוכננת לכל שלב היא חמש שנים, לצד אפשרויות הארכה. פעילות חוות השרתים כבר קיבלה ביטוי משמעותי בתוצאות רני צים בשנה הקודמת.
זרוע נוספת היא האנרגיה. החברה מקדמת שתי חוות אגירה בהיקף כולל של 140 מגה ושני מתקני גנרציה בהיקף של כ-10 מגה. מתקן אגירה ראשון בהיקף 80 מגה צפוי להתחיל לפעול בתחילת ספטמבר. החברה מעריכה כי הפעילות עשויה להגיע להכנסות של כ-40 מיליון שקל ולרווח תפעולי של כ-28 מיליון שקל.
רני צים מסר: "בחודשים האחרונים המשכנו לקדם שורה של מהלכים, ובהם הגדלת חלקנו בפרויקט בבקעת אונו ל-100%, קבלת טופס 4 לאכלוס שטחי המסחר והלוגיסטיקה בפרויקט בכפר סבא והמשך העבודות בקניון ים המלח".
אבישי אברהם, מנכ"ל החברה, הוסיף: "התחלנו בהקמת שלב ב' בפרויקט אום אל פאחם ואנחנו צפויים בחודשים הקרובים להתחיל הקמה של שלב ב' בטירה ובגני תקווה. במחצית הראשונה של 2027 אנו אמורים לסיים את הפרויקט בראש העין".
- קליל: ההכנסות עלו ב-63% ל-132 מיליון שקל והרווח הנקי הגיע ל-5.4 מיליון
- הבוקר בבורסה: הדואליות, הדולר ועונת הדוחות
ההון העצמי בסוף הרבעון הגיע לכ-997.7 מיליון שקל, כ-27.8% מהמאזן. באמצע אוגוסט מניית רני צים נסחרה סביב שווי של כ-800 מיליון שקל, כלומר בדיסקאונט של כ-20% על ההון העצמי. מנגד, תחזית FFO של 38.5 מיליון שקל ל-2026 משקפת יחס של קרוב ל-21 בין שווי השוק ל-FFO השנתי החזוי. מכאן המשקיעים יתמקדו בעיקר בקצב פתיחת הפרויקטים במחצית השנייה וביכולת שלהם להעלות את ה-NOI וה-FFO לקצב שנדרש בתחזית המעודכנת.
