בסנט, טראמפ והרגולטורים - האירועים שהציתו את הראלי
שוק הנכסים הדיגיטליים רשם ביממה האחרונה זינוק חד, לאחר דשדוש ארוך בטווח שבין 59 ל-65 אלף דולר למטבע. מהלך חירום של משרד האוצר האמריקאי לצינון שוק האג"ח נפגש עם גל התפתחויות רגולטוריות שנתפסות כחיוביות במיוחד לענף - שילוב שהחזיר את התיאבון לסיכון ושלח את אתריום, ביטקוין ומניות הקריפטו בוול סטריט לעליות חדות.
ראשית אירוע שהשפיע על כלל השוק: שר האוצר האמריקאי סקוט בסנט הודיע על הכפלת היקף הרכישות החוזרות של איגרות חוב ממשלתיות ארוכות טווח לרמה של 4 מיליארד דולר ומעלה לכל פעולה. המהלך הוביל לירידה מיידית בתשואות האג"ח ולהיחלשות הדולר, מה שהגביר משמעותית את התיאבון לסיכון בשווקים הפיננסיים והזרים ביקושים מחודשים לענף הקריפטו במקביל לעליות במחירי המניות ובמתכות היקרות.
האירועים הנוספים שהציתו את גל העליות מגיעים מעולם הרגולציה והחקיקה. האירוע הראשון הוא פגישתו של נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ בבית הלבן עם מנהלים בכירים מחברות מובילות בענף הנכסים הדיגיטליים שהציתה תקוות מחודשות לרגולציה מקלה. הנשיא קרא לקונגרס לאשר בהקדם את חוק ה"בהירות" (קלאריטי) לשוק הקריפטו. בפגישה, שבה השתתפו בין היתר מנכ"לים של חברות כמו קוינבייס, ג'מיני, ריפל וצ'יינלינק, הדגיש הנשיא כי הסדרת התחום בחקיקה היא צעד קריטי שיאפשר לארצות הברית להוביל את גל החדשנות הבא ולהקדים מעצמות מתחרות כמו סין.
החוק המדובר נועד להעניק ודאות משפטית ורגולטורית לחברות וליזמים, ובכך לאפשר להם לגייס הון ולפתח שירותים פיננסיים מתקדמים בגבולות המדינה. ראשי הרגולציה הפיננסית בארצות הברית, בהם יושב ראש הרשות לניירות ערך, הביעו תמיכה ביוזמה וציינו כי כללים ברורים ויציבים לטווח ארוך חיוניים כדי לשמור על מעמדה של המדינה כמרכז כלכלי עולמי.
כעת ניצב החוק בפני שלב מכריע בסנאט האמריקאי, שם נדרשת תמיכה של 60 סנאטורים כדי להביאו לאישור סופי לפני היציאה לפגרת הבחירות. גורמים בתעשייה הביעו אופטימיות זהירה לגבי האפשרות להגיע להסכמות בין שתי המפלגות, ומאמינים כי אישור החוק יבטיח את עתיד הענף לעשורים קדימה.
האירוע השני מגיע במקביל לעיכובים בחקיקה בסנאט וכהשלמה לחקיקה. רשות ניירות הערך בארצות הברית פרסמה בהפתעה הצעה למסגרת רגולטורית חדשה שנועדה להקל על חברות בענף לגייס כספים ולהנפיק אסימונים דיגיטליים. המהלך מהווה צעד משמעותי לשינוי המדיניות תחת הממשל הנוכחי, ומציע פטורים מכללי ניירות הערך הנוקשים כדי לאפשר מסלול ברור וחוקי לגיוס הון עבור יזמים בשוק המקומי.
לפי ההצעה, חברות יוכלו ליהנות מפטור חד-פעמי להנפקת אסימונים בהיקף של עד 5 מיליון דולר על פני תקופה של 4 שנים, או לגייס עד 75 מיליון דולר בכל תקופה של 12 חודשים, בכפוף לחובות דיווח וגילוי פיננסי למשקיעים.
מרכיב מרכזי נוסף בהצעה כולל נמל מבטחים מותנה המאפשר להפריד אסימון דיגיטלי מסיווגו כחוזה השקעה, וזאת בתנאי שהמנפיק סיים או הפסיק לחלוטין את כל פעולות הניהול המהותיות שהובטחו מראש. נציבת הרשות, הסטר פירס, ציינה כי מנגנון זה נועד לאפשר מעבר לפעילות מבוזרת ללא כבילות לדיני ניירות ערך, אם כי הבהירה שההסדר לא יתאים לכל מיזם והזמינה את התעשייה להעביר משוב מפורט.
ההצעה פתוחה כעת להערות הציבור למשך 60 יום.
בתעשייה בירכו על המהלך אך הדגישו כי נדרשת חקיקה קבועה כדי למנוע שינויי מדיניות עתידיים. כך גם יושב ראש הרשות פול אטקינס הדגיש כי חקיקה ראשית של הקונגרס עודנה הכרחית כדי להעניק עמידות ודאית לכללים ולהגן על הענף מפני תהפוכות פוליטיות עתידיות. בנוסף, גופים פיננסיים מסורתיים בוול סטריט כבר החלו להגיש עתירות משפטיות נגד חלק מההחלטות, מה שעלול להוביל לעיכובים ממושכים בבתי המשפט ולהותיר את השוק בחוסר ודאות.
האירוע השלישי מגיע ממשרד האוצר האמריקאי, שהציג הצעת תקנות ראשונה ומרכזית ליישום חוק המטבעות היציבים שאושר בקונגרס בשנה שעברה. המהלך נועד לקבוע הגדרות פדרליות ברורות לגבי הנפקת מטבעות יציבים בארצות הברית ולקבוע מי הגופים שיהיו כפופים לחוק. שר האוצר האמריקאי סקוט בסנט ציין כי הממשל פועל לקדם את הכללים במהירות כדי להעניק ודאות רגולטורית לחברות, לעודד חדשנות ולבצר את מעמדו של הדולר כמטבע הרזרבה העולמי.
במסגרת ההצעה הדגיש משרד האוצר כי מטבעות יציבים המשמשים לתשלומים נועדו להוות אמצעי תשלום וסליקה יעיל, כולל בהעברות בין-לאומיות, ולכן אין להחיל עליהם באופן גורף כללים נוקשים המיועדים למכשירי השקעה מסורתיים. הצעת הכללים פתוחה כעת להערות הציבור והתעשייה למשך 60 יום, כאשר אחד המוקדים המרכזיים שייבחנו הוא אופן הפיקוח וההתייחסות לחברות מנפיקות זרות הפועלות מחוץ לארצות הברית, כמו חברת טית'ר.
המרוויח הבולט ביותר מגל העליות היה המטבע אתריום, שזינק בכמעט 19% בתוך 24 שעות, בעוד הביטקוין טיפס מעל לרמה של 69 אלף דולר. מטבעות מובילים נוספים כמו ריפל וסולנה רשמו עליות של יותר מ-10% כל אחד, על רקע שיפור כללי במצב הרוח של המשקיעים.
כרגיל כשנרשמות תנודות חדות בשוק הקריפטו הממונף יתר על המידה, מתחיל גל של "הנזלות כפויות" בכיוון הנגדי. כך גם במקרה זה, העליות החדות הובילו לסגירה כפויה מסיבית של פוזיציות שורט בשוק הנגזרים, בהיקף כולל של יותר מ-1.3 מיליארד דולר. מתוך סכום זה, כ-457 מיליון דולר נמחקו בחוזים על אתריום וכ-171 מיליון דולר בחוזים על ביטקוין, מה שהאיץ עוד יותר את גל העליות הנוכחי.
לצד עליות במטבעות מובילים נוספים, נרשמו עליות חדות גם במניות הקריפטו בוול סטריט. המשקיעים הגיבו בחיוב למפגש המתוקשר של נשיא ארצות הברית עם בכירי החברות, שנתפס כאיתות מעודד להמשך התמיכה הממשלתית ולהסדרה רגולטורית של התחום. העליות במניות אלו משקפות את הקשר ההדוק שנוצר בין התפתחויות רגולטוריות ומדיניות בוושינגטון לבין אמון המשקיעים בחברות הציבוריות המובילות את הפעילות בענף.
מניות החברות הציבוריות בעלות חשיפה ישירה לשוק הקריפטו רשמו את יום המסחר הטוב ביותר שלהן הקיץ בוול סטריט, במקביל לזינוק של הביטקוין לעבר רמת 70 אלף דולר. מניית חברת אסטרטג'י הובילה את העליות עם קפיצה של כמעט 12%, בעוד מניית בורסת קוינבייס עלתה ביותר מ-9%, מניית חברת סירקל המנפיקה את המטבע היציב USDC טיפסה ב-9.4%, ומניית חברת ביטמיין הוסיפה כ-9.7%.
העליות החדות במניות הונעו לא רק משיפור הנזילות הכללי ומפגישת בכירי התעשייה בבית הלבן, אלא גם מגל סגירה כפויה של עמדות שורט בבורסות המניות עצמן. אסטרטג'י וקוינבייס נמנות עם המניות המותקפות ביותר על ידי סוחרים שהימרו נגדן, כאשר קוינבייס דורגה לאחרונה כמניה החמישית המושאלת ביותר בחסר במגזר הפיננסי. הזינוק הפתאומי אילץ את הסוחרים לכסות את הפוזיציות במהירות ולהגביר את לחץ הקניות.
מעבר לכך, מניות אלו משמשות עבור משקיעים מוסדיים כתחליף מנייתי להחזקה ישירה במטבעות, שכן אסטרטג'י מחזיקה בקופתה 840,447 ביטקוין ויתרות מזומן של 4.8 מיליארד דולר, ואילו חברת ביטמיין מחזיקה כ-5.82 מיליון מטבעות אתריום בשווי של כ-11.4 מיליארד דולר, המהווים כ-4.8% מכלל ההיצע במחזור. עם זאת, עדיין לא ברור האם מדובר בשינוי מגמה אמיתי או בתיקון זמני בלבד בתוך מגמת ירידה ארוכה יותר.
מה צופים בבתי ההשקעות
דו"ח חדש של בית ההשקעות ואן אק שנכתב עוד לפני גל העליות האחרון, מצביע על כך ש-8 מתוך 12 מדדי "כניעה ומצוקה" בשוק הביטקוין פעילים כעת, לאחר ירידה של 49% ממחיר השיא שנרשם באוקטובר 2025. מדדים אלו בוחנים שחיקת מחירים, מצוקה פיננסית בקרב כורי המטבעות ושיעור המשקיעים המחזיקים בהפסדים על הנייר. לפי בית ההשקעות, הופעת המדדים מאפיינת לרוב שלבים מתקדמים במגמות ירידה, ומסמנת כי חלון הזמן האפשרי לצבירה מחדש וסיום הירידות עשוי להתרחש בין החודשים ספטמבר לנובמבר.
עם זאת, ניתוח נתוני העבר של החברה מראה כי הגעה לרמות שפל אלו אינה מבטיחה התאוששות מהירה בטווח הקצר של שלושה עד שישה חודשים, אלא דורשת לעיתים קרובות תהליך התייצבות ממושך של עד שנה. הלחץ בשוק בולט במיוחד בקרב קהילת הכורים, שרשמה צניחה של 46% בהכנסות היומיות לצד ירידה של 18.3% ברמת הקושי של רשת הכרייה – הירידה החדה ביותר מאז שנת 2021 – בעקבות כיבוי מכונות כרייה בלתי רווחיות.
במקביל למצוקת הכורים, נרשמה התאוששות מסוימת בביקושים מצד משקיעים מוסדיים, כאשר קרנות הסל האמריקאיות הנסחרות בבורסה קלטו כ-663 מיליון דולר בחודש האחרון, לאחר פדיונות כבדים של כ-2.4 מיליארד דולר בחודש שקדם לו. בבית ההשקעות מציינים כי נוכחותם של מוצרים מפוקחים אלו והשתתפות מוסדית רחבה עשויות למתן את עומק הירידות במחזור הנוכחי בהשוואה למשברי העבר.
כאמור, הדו"ח הזה נכתב עוד לפני ההתפתחויות האחרונות. אולם, בעקבות הזינוקים חוזרות לשוק גם ההערכות האופטימיות. אנליסט בכיר בבנק סטנדרד צ'רטרד, ג'ף קנדריק, מעריך כי מחיר הביטקוין עשוי לזנק לעבר 100 אלף דולר עד סוף השנה הנוכחית. לפי הניתוח, הפריצה מעל רמת המפתח הטכנית של 65,500 דולר מאותתת כי שוק הקריפטו קבע את נקודת השפל של המחזור הנוכחי, וכי המשקיעים צריכים להיערך לגל עליות משמעותי.
ענקית ניהול הנכסים בלאקרוק פרסמה דוח שבו הדגישה כי צניחת מחיר הביטקוין ביותר מ-50% משיא כל הזמנים של 126,200 דולר אל מתחת לרף ה-60 אלף דולר מהווה תיקון פוזיציות טכני ולא שינוי בתזת ההשקעה ארוכת הטווח. לפי בלאקרוק, הירידה החדה נבעה מגל של סגירה כפויה וחיסול מינופי יתר בשוק הנגזרים, שבו היקף הפוזיציות הפתוחות חצה בשיאו באוקטובר 2025 את רף ה-90 מיליארד דולר. בבלאקרוק סבורים כי לאחר ניקוי הספקולציות העודפות והמינוף מהשוק, המתאם הגבוה שנרשם לאחרונה בין הביטקוין לשוקי המניות ונכסי הסיכון יתנרמל וירד. החברה ממשיכה לראות בביטקוין כלי יעיל לגיוון תיקי השקעות עם מתאם נמוך, בדומה למעמדו של הזהב כמגן מפני אינפלציה, אי-ודאות גלובלית ושחיקת אמון במטבעות מסורתיים.
הדוח מדגיש כי לאורך השנים, ביטקוין ידע לספוג זעזועים מאקרו-כלכליים וגיאופוליטיים ולהניב תשואות חיוביות חזקות בטווח של חודשים ספורים לאחר תחילת המשברים. גם במהלך המתיחות הגיאופוליטית הנוכחית בשנת 2026, המטבע הציג עמידות והניב ביצועים עודפים ביחס לחלק מנכסי הסיכון המסורתיים.
טית'ר עוברת ביקורת חשבונאית מלאה
חברת טית'ר, המנפיקה את המטבע היציב הגדול בעולם, הודיעה כי פירמת ראיית החשבון קיי פי אם ג'י ארצות הברית השלימה לראשונה ביקורת חשבונאית מלאה ועצמאית על הדוחות הכספיים שלה לשנת 2025. מהלך זה נועד להגביר את השקיפות ולהרגיע את השווקים בנוגע לאיתנותה הפיננסית של החברה, על רקע הבדיקה הרגולטורית המוגברת ברחבי העולם כלפי חברות בענף.
לפי דברי מנהל הכספים הראשי של טית'ר, הדוחות המבוקרים הראו כי עתודות הגיבוי של החברה עלו על סך התחייבויותיה ב-6.8 מיליארד דולר. נציגי פירמת הביקורת אישרו כי העניקו חוות דעת לדוחות של החברה, כאשר במסגרת הבדיקה נבדקו לעומק נכסי הגיבוי, הכוללים איגרות חוב ממשלתיות של ארצות הברית ואף ספירה פיזית של מטילי זהב שבהם מחזיקה החברה.
נכון להיום מחזור המטבעות היציבים שהנפיקה טית'ר עומד על כ-183 מיליארד דולר הצמודים לדולר. בעוד שבעבר הסתפקה החברה בדוחות אישור מוגבלים, הביקורת המלאה הנוכחית מהווה צעד משמעותי לביסוס האמון בקרב משקיעים ומוסדות פיננסיים.
התרחבות זירות המסחר בנגזרים: היפרליקוויד וקוינבייס
מחיר הטוקן של פלטפורמת המסחר היפרליקוויד זינק ב-11% בעקבות דבריו של נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ, שחשף כי יושב ראש הוועדה למסחר בחוזים עתידיים על סחורות פועל להכניס את פעילות הפלטפורמה לארצות הברית באופן חוקי ומוסדר. טראמפ ציין את הדברים במהלך מפגש הפסגה שערך בבית הלבן עם ראשי תעשיית הקריפטו והטכנולוגיה.
היפרליקוויד היא זירת מסחר מבוססת בלוקצ'יין המתמחה בחוזים עתידיים תמידיים – מכשיר פיננסי המאפשר לסחור על שינויי מחירי נכסים ללא תאריך פקיעה וללא צורך בהחזקת הנכס עצמו, באמצעות חיבור ישיר של ארנק דיגיטלי ללא תיווך של ברוקר מסורתי. פעילות זו התנהלה במשך שנים בעיקר מחוץ לגבולות ארצות הברית, והתרחבותה המהירה מושכת כעת את תשומת ליבם של גופים מקומיים המבקשים להביא את נפחי המסחר הללו אל תוך המדינה.
הכנסת פעילותה של היפרליקוויד לארצות הברית תדרוש עמידה בכללי פיקוח נוקשים של שוק הנגזרים, הכוללים דרישות רישום, מנגנוני הגנה על כספי לקוחות ופיקוח שוטף. אף שטרם אושרה בקשה רשמית ולא נמסר המבנה המדויק, הצהרת הנשיא מסמנת את נכונות הממשל לפתוח את הדלת עבור פעילות מסחר מורכבת זו תחת המסגרת הרגולטורית האמריקאית.
בורסת קוינבייס הודיעה על שילוב מסחר בחוזים עתידיים תמידיים עם מינוף של עד פי 50 באפליקציית בייס, באמצעות חיבור ישיר לפלטפורמת המסחר היפרליקוויד. המהלך מעניק למשתמשים זכאים גישה ליותר מ-290 שוקי מסחר בנגזרים, הכוללים חוזים על ביטקוין, אתריום, מניות סחירות וסחורות, תוך שמירה על שליטה מלאה של המשתמשים בארנקיהם הדיגיטליים ללא צורך בהפקדת הנכסים בידי גורם מתווך.
לפי נתוני קוינבייס, מסחר בחוזים עתידיים תמידיים מהווה כיום כ-75% מכלל נפח המסחר בענף הקריפטו, ומהווה את השירות המבוקש ביותר בקרב סוחרים פעילים. עם זאת, השירות החדש אינו נגיש למשתמשים במדינות בעלות מגבלות רגולטוריות נוקשות על נגזרים ממונפים, ובהן ארצות הברית, בריטניה וקנדה. המהלך מסמן גם שינוי אסטרטגי באפליקציית בייס, שעברה ממיקוד ברשתות חברתיות להרחבת שירותי מסחר, תשלומים ובינה מלאכותית.
ביטקוין: מתקרב לרף ה-70 אלף דולר ונסחר כעת תמורת 69.5 אלף דולר, עליה שבועית של כ-9%.
את'ריום: המטבע השני בגודלו הוביל את העליות עם זינוק של 19% למחיר 2245 דולר למטבע.
בייננס קוין: הסתפק בעליה מתונה של כ-2% למחיר 624 דולר למטבע.
ריפל: עלה סך הכל כ-8% למחיר 1.09 דולר, לאחר שמוקדם יותר כבר ירד לראשונה מזה זמן רב מתחת למחיר של דולר למטבע.
.jpeg "קריפטו")
