דוראל: ההכנסות עלו ב-55% ל-184 מיליון שקל, ההפסד הצטמצם לכ-2.3 מיליון שקל

דוראל מסכמת את הרבעון השני עם צמיחה חדה בהכנסות וצמצום משמעותי בהפסד. הכנסות החברה הגיעו לכ-183.7 מיליון שקל, עלייה של כ-55% לעומת 118.2 מיליון שקל ברבעון המקביל. ההפסד הסתכם בכ-2.3 מיליון שקל, לעומת הפסד של כ-133.5 מיליון שקל שנה קודם לכן.

הגידול בהכנסות נבע בעיקר מהתרחבות פעילות אספקת החשמל של "חשמל מהטבע", מפרויקטים שהחלו לייצר חשמל במהלך 2025 ובמחצית הראשונה של 2026 ומאיחוד תוצאות זפירוס לראשונה. דוראל רכשה השנה את השליטה בזפירוס בעסקה של יותר ממיליארד שקל, מהלך שהרחיב את פעילות החברה באירופה והוסיף לה חשיפה משמעותית לשוק הרוח בפולין.

הצמיחה במחזור לוותה בעלייה בהוצאות. עלות ההכנסות הסתכמה בכ-159.7 מיליון שקל, לעומת 96.6 מיליון שקל בתקופה המקבילה. הוצאות ההנהלה והכלליות עלו לכ-50.4 מיליון שקל, לעומת 27.1 מיליון שקל. הגידול נבע בין היתר מהרחבת כוח האדם, עלייה בשימוש בשירותים מקצועיים, תגמול מבוסס מניות ואיחוד זפירוס.

סך ההוצאות הגיע לכ-220.8 מיליון שקל, לעומת 134.8 מיליון שקל ברבעון המקביל. ההפסד מפעילות לפני סעיפי המימון העמיק לכ-37.1 מיליון שקל, לעומת הפסד של 16.7 מיליון שקל שנה קודם לכן. כך, אף שהחברה הגדילה משמעותית את ההכנסות, הפעילות השוטפת עדיין לא עברה לרווחיות.

הוצאות מימון של 226 מיליון שקל, מה קיזז אותן?

סעיפי המימון היו גורם מרכזי בתוצאות. הכנסות המימון הגיעו לכ-114.5 מיליון שקל, לעומת 35.5 מיליון שקל ברבעון המקביל. הסכום כלל הכנסות ריבית מפיקדונות ומהלוואות, שערוכים של השקעות ועליות שווי של נכסים פיננסיים.

הוצאות המימון הסתכמו בכ-225.8 מיליון שקל, לעומת 132.1 מיליון שקל שנה קודם לכן. כ-88.9 מיליון שקל מהסכום נבעו מריבית והצמדה על הלוואות בחברות מאוחדות, מתוכם כ-21 מיליון שקל הקשורים לזפירוס. כ-40 מיליון שקל נוספים מיוחסים לריבית והצמדה על אגרות החוב של דוראל. החברה רשמה גם השפעות שליליות משינויים בשווי מכשירים פיננסיים ומהפרשי מטבע.

מול הוצאות המימון, חלקה של דוראל בתוצאות חברות המטופלות בשיטת השווי המאזני תרם כ-114.4 מיליון שקל. עיקר השיפור הגיע מהפעילות בארה"ב ומשערוך מכשירים פיננסיים בעקבות מהלכים שביצעה החברה בדוראל ארה"ב. השילוב בין הכנסות המימון, הרווח מהחברות המוחזקות והוצאות המימון הגבוהות הביא את החברה להפסד קטן יחסית בשורה התחתונה.

הפער בין הצמיחה בהכנסות לבין התוצאה התפעולית ממשיך לשקף את שלב ההתרחבות שבו נמצאת דוראל. החברה משקיעה בהקמת פרויקטים חדשים ומממנת חלק ניכר מהם באמצעות חוב, כך שהוצאות ריבית ופחת נרשמות עוד לפני שהפרויקטים מגיעים לתפוקה מלאה ומייצרים הכנסות במשך שנה שלמה.

במקביל לדוחות העלתה דוראל את התחזית ל-2027 והיא צופה הכנסות של כ-1.95 מיליארד שקל. הצבר הבשל של החברה גדל לכ-10.4 ג'יגה-ואט סולארי ולכ-8.6 ג'יגה-ואט שעה של אגירה. ה-EBITDA השנתי הצפוי מהצבר, בחלק החברה, עומד על כ-2.3 מיליארד שקל, גבוה בכ-400 מיליון שקל מהתחזית הקודמת.

• "החברה, בעברית צחה - מתפוצצת"; דוראל עולה להחזקה של 53% בפעילות בארה"ב
• דוראל תגדיל את החזקתה בפעילות בארה״ב ל-53.3%; תשקיע 400 מ׳ דולר

דוראל מדווחת כיום על כ-3 ג'יגה-ואט של מתקנים מחוברים ועל כ-1.7 ג'יגה-ואט שעה של אגירה. אחד הנכסים המרכזיים בפעילות האמריקאית הוא פרויקט Mammoth באינדיאנה, שהשלמתו מוסיפה להספק המחובר של הקבוצה. מלוא הפרויקט מגיע להספק של כ-1.6 ג'יגה-ואט.

הגדלת האחזקה בפעילות האמריקאית לכ-53% מגדילה גם את חלקה של דוראל בתוצאות ובתזרים העתידי מהשוק הזה. ארה"ב היא אחד ממוקדי הצמיחה המרכזיים של החברה, לצד ישראל ואירופה, כאשר רכישת זפירוס הוסיפה לפעילות האירופית נכסי רוח וצבר פרויקטים בפולין.

הצבר גדל, וגם צורכי המימון

התרחבות החברה מתקדמת גם לתחומים שצורכים כמויות גדולות של חשמל. דוראל קיבלה תשובה חיובית לחיבור בהספק של כ-96 מגה-ואט לפרויקט חוות שרתים בישראל, במסגרת שיתוף הפעולה עם אמפא. הפרויקט הראשון של דוראל ואמפא מקודם באזור התעשייה הר טוב ליד בית שמש, כחלק מהניסיון לחבר בין פעילות ייצור החשמל לבין צרכני אנרגיה גדולים.

החיבור לחוות שרתים עשוי להוסיף לדוראל אפיק פעילות שבו ייצור החשמל וצריכתו נמצאים קרוב יותר זה לזה. עבור חברה שמחזיקה בצבר גדול של מתקני ייצור ואגירה, צרכנים בעלי ביקוש גבוה ורציף יכולים לספק בסיס להסכמי חשמל ארוכי טווח ולתמוך בפיתוח פרויקטים נוספים.

במקביל לצמיחה בפרויקטים, המאזן של דוראל ממשיך להתרחב. ההון העצמי גדל בכ-1.7 מיליארד שקל במהלך הרבעון, בין היתר בעקבות המהלכים שביצעה החברה להרחבת הפעילות והאחזקות. בסיס הון גדול יותר מאפשר לדוראל לתמוך בצבר הפרויקטים, אך החוב ועלויות המימון נשארים גורם מרכזי בתוצאות.

• הרווח של אלטשולר נחתך ב-42% אבל...
• בסט: חשש שכספים עברו לבעלי השליטה דרך קבלן משנה - 1.1 מיליון שקל הוחזרו