ג'נריישן הרוויחה 826 מיליון שקל; נערכת לצרף את שו"ב אנרגיה

קרן התשתיות ג'נריישן ג'נריישן קפיטל 0%   מסכמת את הרבעון השני עם רווח של כ-826 מיליון שקל לפני מס. במחצית הראשונה כולה הסתכם הרווח לפני מס בכ-1.05 מיליארד שקל, לעומת כ-132 מיליון שקל בתקופה המקבילה ב-2025. חלק ניכר מהרווח נובע מעלייה בשווי ההחזקות המרכזיות של הקרן, בעיקר פאוורג'ן בתחום האנרגיה ובלוג'ן בתחום הסביבה.

שווי ההשקעות של ג'נריישן הגיע בסוף יוני לכ-5.8 מיליארד שקל, לעומת כ-5 מיליארד שקל בסוף הרבעון הראשון, בנטרול החזקתה בחברת הרכבות הבריטית פורטרברוק שנמכרה. העלייה של כ-800 מיליון שקל מיוחסת בעיקר לשערוך של כ-474 מיליון שקל בבלוג'ן ולשערוך של כ-287 מיליון שקל בפאוורג'ן.

לצד הרווח החשבונאי מהשערוכים, הקרן מציגה גם עלייה בתזרימים מההשקעות. במחצית הראשונה התקבלו תזרימים בהיקף של כ-112 מיליון שקל, לעומת כ-66 מיליון שקל בתקופה המקבילה, עלייה של כ-70%. ג'נריישן צופה תזרים נטו של כ-250 מיליון שקל בשנת 2026 ותזרים שנתי ממוצע ברוטו של כ-370 מיליון שקל עד 2030, על בסיס הנכסים הקיימים בלבד וללא תזרימים עתידיים מנכסי ייזום ופיתוח.

ה-EBITDA המצרפית של החברות המוחזקות הסתכמה בכ-310 מיליון שקל ברבעון השני ובכ-615 מיליון שקל במחצית הראשונה. התשואה הפנימית השנתית על השקעות הקרן, ממועד הקמתה, עומדת לפי החברה על כ-21%. ה-NAV למניה, בנטרול מסים נדחים, עומד על כ-2.53 שקל.

ארז בלשה, מנכ"ל ג'נריישן, מסביר כי הרווח נובע מכמה מהלכי השבחה שהבשילו בתקופה האחרונה. לדבריו, "הרווח הגבוה נובע ממספר מהלכי השבחה שהבשילו בתקופה האחרונה, ונסמך על עוגנים עסקיים: הצמיחה בפעילות זרוע הסביבה של הקרן, בלוג'ן, עסקת ההשקעה של הפניקס בפאוורג'ן לפי שווי של כ-3.25 מיליארד שקל, והמשך הרחבת הפעילות בתחום התחבורה".

בפאוורג'ן נרשמה עליית הערך על בסיס עסקת ההשקעה של הפניקס, ששיקפה לחברה שווי של 3.25 מיליארד שקל. ברקע לשערוך עומדות ההתקדמות בהקמת תחנת הכוח ריינדיר, קידום תחנות כוח נוספות, הבשלת פרויקטים בתחום האנרגיה המתחדשת, קבלת הסמכות למתקני מתח עליון ואגירה והשלמת רכישת פעילות יבולי שמש.

בפעילות השוטפת של פאוורג'ן נרשמה עלייה בהכנסות, ב-EBITDA וב-FFO. הזמינות הממוצעת של תחנות הכוח במחצית הראשונה עמדה על כ-91%, כאשר מרבית התחנות פעלו בזמינות הקרובה ל-100%, למעט תחנת שורק שבה בוצעו עבודות תחזוקה. החברה דיווחה גם על שיפור בפעילות התחנות הצפוניות ועל גידול בהיקף המתקנים המחוברים בתחום האנרגיה המתחדשת.

אחרי תקופת הדוח חתמה פאוורג'ן על הסכם לרכישת שיכון ובינוי אנרגיה, לצד הסכם להכנסת משקיע מוסדי ומזכרי הבנות עם משקיעים מוסדיים נוספים. במקביל נחתמו הסכמים עם רפק אנרג'י בנוגע לבעלות בתחנות אמ.אר.סי וריינדיר, ועם נופר אנרגיה בנוגע להסדרת הבעלות ואופציית המכר בתחנת ריינדיר.

בבלוג'ן מיוחסת עליית השווי להרחבת פעילות הפסולת ולקידום פרויקטים חדשים. החברה זכתה במכרז להקמת מתקן להשבת אנרגיה מפסולת בנאות חובב, שמיועד לייצר חשמל בהספק של עד 50 מגה-וואט, וכן מקדמת שלושה מתקני מיון וטיפול נוספים. מתקן סמארט וייסט צפוי להתחיל לפעול בחודשים הקרובים, ובמקביל מקודמת תחנת הכוח באשדוד.

• ג'נריישן מכניסה את הפניקס לפאוורג'ן - 12.4% לפי שווי של 3.25 מיליארד שקל
• ג'נריישן ניצחה את קיסטון: תרכוש את שו"ב אנרגיה ב-4.45 מיליארד שקל

צבר העבודות החתום של חטיבת ה-EPC בבלוג'ן הגיע לכ-1.7 מיליארד שקל, בין היתר בעקבות הזכייה בפרויקט ההתפלה סבחה באילת. במתקן ההתפלה בפלמחים נרשמה עלייה של כ-11% בהכנסות לעומת התקופה המקבילה, בעוד שבמתקן אשדוד נרשם ייצור חלקי בעקבות תקלות הרצה, אירועי מזג אוויר ועכירות בים.

בתחום התחבורה, ה-EBITDA של בון תור במחצית הראשונה נותר דומה לתקופה המקבילה. זאת למרות עצירה של חלק מהפעילות וחזרה הדרגתית של הנוסעים לתחבורה הציבורית בעקבות מבצע "שאגת הארי" בחודשים מרץ ואפריל. החברה מעריכה כי תוצאות 2026 יהיו גבוהות מתוצאות 2025.

גם בפעילויות הלוגיסטיקה, חלוקת הגז הטבעי והטעינה החשמלית בחו"ל נרשם גידול בהכנסות. בתחום הלוגיסטיקה דיווחה הקרן על שיעורי תפוסה גבוהים במחסנים ועל הרחבת הפעילות מול לקוחות קיימים. חברות חלוקת הגז הציגו הכנסות דומות לתקופה המקבילה, לצד שיפור של כ-25% במדדי הרווחיות.

ג'נריישן הודיעה על חלוקת דיבידנד רבעוני של 25 מיליון שקל, זו החלוקה הרבעונית השביעית ברציפות. הקרן צופה לחלק בשנת 2026 דיבידנדים בהיקף מצטבר של לפחות 100 מיליון שקל. הקרן גם מעריכה כי שווי השקעותיה עשוי להגיע ל-7-9 מיליארד שקל במהלך 2027, ללא הכללת עסקת שיכון ובינוי אנרגיה. התחזית נשענת על המשך פיתוח הנכסים, פעילות הייזום והסדרה צפויה בתחום התחבורה.