כי"ל: זעירא ממליץ "קניה" שבוע לפני פרסום הדוחות

שבוע לפני פירסום הדוחות של כיל, ממליץ האנליסט יובל זעירא מבית ההשקעות IBI "קניה" עם מחיר יעד של 24 שקל, הגבוה בכ-17% ממחיר הפתיחה הבוקר באחד העם - 20.45 שקל.

כי"ל צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון השני ב-23/08/2006 (ד'), זעירא מוסר, כי הוא מצפה לראות דוח שמשקף את ירידת הכמויות מחד, טרם החוזה עם סין, ואת המשך השיפור בחטיבת המוצרים התעשייתיים (ברום) מאידך. בסה"כ צפויה ירידה קלה בשורת הרווח התפעולי למרות ירידת כמויות של כ-40%! באשלג.

הכנסות – איחוד של הכנסות Astaris בהיקף של למעלה מ-80 מליון דולר לרבעון יביא להערכתו ליציבות בהכנסות וימנע את הירידה שיכלה להיות בעקבות הירידה הצפויה בתחום הדשנים.

רווחיות גולמית – שיעור נמוך משנה קודמת בעיקר בגלל הירידה בפלח האשלג הרווחי. זעירא מעריך, כי מגזר הברום יישאר על רמתו הגבוהה מאוד, למעלה מ-28% לעומת שיעור של 17.4% ברבעון המקביל.

דשנים – היקפי המכירות העולמיות טרם הסכם ההספקה לסין היו חלשות ובהתאם מעריכים ב-IBI, כי גם בכי"ל תהיה ירידה של כ-40% במכירות האשלג לרמה של כ-750 אלף טון לעומת 1.296 מליון טון ברבעון המקביל. בבית ההשקעות הוסיפו, כי מלאי האשלג בים המלח מתקרב לרמה של מליון וחצי טון והוא בעל שווי מכירות של מעל 300 מליון דולר ורווח של למעלה מ-100 מליון דולר.

מוצרים תעשייתיים - השיפור צפוי להימשך, גם ברבעון השני המשיכו עליות המחירים של מוצרי הברום. מצפים לשמירה על רמת הרווחיות הגבוהה שנראתה ברבעון הראשון. סימן לכך קיבלנו מדוחות Albemarle המצוינים לרבעון השני.

זעירא מעריך, כי ההסכמים שנחתמו בין יצרניות האשלג לאחרונה עם סין ועם הודו מראים על עוצמה של התחום. שמירה על רמת המחירים הגבוהה ביותר שנראתה בשוק, כ-220 דולר לטון (במונחי CIF) בעת שמצב החקלאים קשה, משקף את הבנת הצדדים באשר לזמינות המשאב בעתיד ובאשר לקשיחות צד ההיצע.

בפועל נחתם הסכם בין תאגיד השיווק של היצרניות מבריה"מ לשעבר BPC לבין היבואנית ההודית IPL ללא שינוי במחיר. ההסכם הוא עד אפריל 2007. זהו המחיר הגבוה ביותר שנראה בשוק עד כה. היצרניות האחרות, כולל את כי"ל שנחשבת ספקית גדולה של הודו, צפויות לחתום על חוזה במחיר דומה בקרוב.