מחיר מלא לחלום ה-AI: סנופלייק מפרסמת הלילה דוחות אחרי ראלי של 46%
המניה כבר נסחרת מעל מחיר היעד הממוצע של האנליסטים, התחזיות מדברות על הכנסות של 1.48 מיליארד דולר ורווח מתואם של 45 סנט למניה, והתזוזה הממוצעת אחרי דוח מגיעה לכמעט 13%. סוכן הקוד קוקו אמור להוכיח שהצריכה ממשיכה להאיץ
332 דולר למניה מול מחיר יעד ממוצע של כ-330 דולר: סנופלייק מגיעה לדוח הרבעוני שתפרסם הלילה, אחרי נעילת המסחר בוול סטריט, כשהמניה כבר נסחרת מעל השווי שהאנליסטים מייחסים לה בממוצע. המניה טיפסה 46% מתחילת השנה, נגעה בשיא 52 השבועות של 342 דולר, ובשוק מתמחרים למעשה עוד רבעון חזק במיוחד. במעמד כזה גם דוח טוב עלול להתקבל בקרירות.
התחזיות מדברות על הכנסות של כ-1.48 מיליארד דולר, צמיחה של כ-29.5% לעומת הרבעון המקביל, ורווח מתואם של 45 סנט למניה לעומת 35 סנט לפני שנה. החברה עצמה הכווינה להכנסות מוצר, המדד שוול סטריט באמת עוקבת אחריו, של 1.415 עד 1.42 מיליארד דולר, גידול של כ-30%. סנופלייק עקפה את תחזיות ההכנסות יותר מעשרה רבעונים ברציפות, ולכן השאלה הפתוחה היא פחות אם תגיע הפתעה ויותר מה יהיה גודלה, והאם התחזית השנתית תעלה שוב.
הראלי הנוכחי התחיל בדוח הקודם, לפני כשלושה חודשים: הכנסות מוצר של 1.33 מיליארד דולר, צמיחה של 34%, והתוספת הרבעונית הגדולה בתולדות החברה במונחים דולריים. המניה זינקה 36% ביום מסחר אחד, גם בזכות עסקת ענן עם אמזון והעלאת התחזית השנתית להכנסות מוצר של 5.84 מיליארד דולר, לעומת 5.66 מיליארד קודם. הזינוק גרר אז את כל מגזר התוכנה כלפי מעלה (להרחבה: פלנטיר קופצת אחרי דוחות סנופלייק: מניות התוכנה חוזרות למוקד).
קורטקס קוד, סוכן הקוד של החברה שזכה לכינוי קוקו, הפך לגורם המרכזי מאחורי העלאת התחזית, ויותר מ-7,000 חשבונות כבר משתמשים בכלי הבינה המלאכותית של הפלטפורמה. המודל העסקי של סנופלייק בנוי על צריכה: לקוחות משלמים לפי שימוש בפועל בנתונים ובמחשוב, וסוכני AI שרצים על הדאטה מגדילים את השימוש הזה מסביב לשעון, גם כשהעובדים האנושיים ישנים. שיעור השימור נטו עמד ברבעון הקודם על 126%, כלומר לקוח קיים ממוצע הגדיל את ההוצאה שלו ב-26% בתוך שנה, ומספר הלקוחות שמכניסים לחברה יותר ממיליון דולר בשנה טיפס ל-779, אחרי תוספת של 46 ברבעון אחד. לצד קוקו דוחפת החברה גם את סנופלייק אינטליג'נס, כלי ניתוח עסקי שמאפשר לעובדים לשאול שאלות בשפה חופשית ולקבל תשובות ישירות מתוך הדאטה הארגוני, וכל שאילתה כזאת מיתרגמת לצריכת מחשוב נוספת.
מכפיל של יותר מ-22 על המכירות העתידיות ומכפיל רווח עתידי בסביבות 120 הופכים את סנופלייק לאחת המניות היקרות במגזר התוכנה. חברות תוכנה צומחות נסחרות בדרך כלל סביב מכפילי מכירות חד ספרתיים, כך שהשוק מעניק כאן פרמיה יוצאת דופן על האמונה בהאצת ה-AI, ותמחור כזה משאיר מרווח צר מאוד לאכזבה. המניה גם יודעת לזוז: התזוזה הממוצעת אחרי שבעת הדוחות האחרונים הגיעה לכמעט 13%, לשני הכיוונים. לפני כתשעה חודשים, למשל, היא איבדה 11% ביום אחד אחרי דוח שבו קצב הצמיחה של מוצרי ה-AI אכזב את המשקיעים (להרחבה: סנופלייק נופלת ב-11% - מה היה בדוחות?).
36 מתוך 45 האנליסטים שמסקרים את המניה ממליצים עליה בקנייה, וברובם הגדול השאירו בשבועות האחרונים את התחזיות במקומן, המתנה שקטה לדוח עצמו. בנצ'מרק העלתה את מחיר היעד שלה ל-360 דולר בזכות הביקוש למוצרי ה-AI, והתחזית הגבוהה בשוק מגיעה עד 500 דולר, אבל הממוצע, כאמור, יושב מתחת למחיר הנוכחי, מה שמרמז שחלק גדול מהקהילה המסקרת מעדיף לראות את המספרים לפני שהוא מעדכן את המודלים.
צבר ההתחייבויות של החברה, ההזמנות החתומות שממתינות להכרה כהכנסה, עמד ברבעון הקודם על 9.2 מיליארד דולר אחרי עלייה של 38%, והוא יהיה אחד המספרים הנצפים ביותר הלילה, יחד עם הרווחיות: המרווח התפעולי המתואם טיפס ל-11.9% לעומת 9% לפני שנה, והמשקיעים ירצו לראות שההשקעות הכבדות ב-AI משאירות מקום להמשך ההתרחבות הזאת. גם תזרים המזומנים החופשי תומך בסיפור: 16.7% מההכנסות ברבעון הקודם, ובחישוב מתואם 19.1%, כך שסך הצמיחה והתזרים יחד עובר את רף ה-45 שהחברה מציבה לעצמה כמדד לאיזון בין התרחבות לרווחיות. ברקע נמשכת התחרות הצמודה מול דאטהבריקס הפרטית על עומסי העבודה של הבינה המלאכותית בארגונים.
לפני שנה, בדוח המקביל, הציפיות היו נמוכות בהרבה, והמניה הגיבה אז בזינוק של 22% אחרי העלאת תחזית (להרחבה: סנופלייק מפתיעה את וול סטריט והמניה מזנקת ב-22% אחרי תחזית חזקה). הפעם המצב הפוך: מאז הדוח הקודם הוסיפה המניה עוד כ-38%, מסביבות 240 דולר ל-332 דולר, בתוך שלושה חודשים בלבד.
