סטרטג'י חוזרת לקנות ביטקוין - אחרי הפסקה של 10 שבועות
החברה רכשה 4,603 ביטקוין בכ-370 מיליון דולר ומימנה את המהלך באמצעות מכירת מניות; לאחר הירידות במניה והשחיקה בפרמיה על שווי החזקות הקריפטו, החזרה לרכישות בוחנת מחדש את מודל המימון של מייקל סיילור
סטרטג'י MicroStrategy Inc 4.42% חוזרת לקנות ביטקוין אחרי הפסקה של עשרה שבועות, ומנסה להחזיר לפעולה את המודל שהפך אותה לחברת אוצר הביטקוין הגדולה בשוק. החברה רכשה בשבוע שהסתיים ב-30 באוגוסט 4,603 ביטקוין תמורת 369.7 מיליון דולר, במחיר ממוצע של 80,318 דולר למטבע.
הרכישה החדשה מגיעה אחרי תקופה שבה המודל של סטרטג'י עמד תחת לחץ. הירידה בביטקוין, החולשה במניית החברה וההתקרבות בין שווי השוק שלה לבין שווי הביטקוין שבמאזן הקשו עליה להשתמש במניה כמקור מימון לרכישות נוספות. כעת, עם התאוששות מסוימת בביטקוין ובמניה, החברה מנסה להפעיל מחדש את מנגנון הצבירה. את המהלך מימנה סטרטג'י בעיקר באמצעות מכירת מניות רגילות. החברה גייסה כך כ-602.8 מיליון דולר, שחלקם שימשו לרכישת הביטקוין וחלקם הופנו לרכישה עצמית של מניות בכורה בהיקף של 151.8 מיליון דולר ולהגדלת יתרות המזומנים.
לאחר הרכישה מחזיקה סטרטג'י ב-845,050 ביטקוין, שנרכשו לאורך השנים בעלות כוללת של 63.73 מיליארד דולר. מחיר הרכישה הממוצע של החברה עומד על 75,412 דולר לביטקוין, כך שהעלייה האחרונה במחיר המטבע החזירה חלק ניכר מההחזקה אל מעל בסיס העלות.
חוזרים למודל הישן - אבל בתנאים שונים
המודל של סטרטג'י מבוסס על גיוס הון וחוב, ורכישת ביטקוין באמצעות התמורה. בתקופות שבהן מניית החברה נסחרה בפרמיה משמעותית על שווי נכסי הביטקוין שלה, היא יכלה להנפיק מניות בתנאים נוחים יחסית ולהשתמש בכסף כדי לרכוש עוד ביטקוין.
אלא שהמנגנון הזה נחלש בחודשים האחרונים. מניית סטרטג'י עדיין נמוכה בכ-60%-63% לעומת רמתה לפני שנה, והפרמיה שבה היא נסחרת על שווי הביטקוין שבמאזן הצטמצמה. המשמעות היא שכל גיוס מניות חדש הופך לפחות אטרקטיבי ויותר מדלל לבעלי המניות הקיימים.
למרות זאת, ההתאוששות בביטקוין לכיוון 80 אלף דולר שיפרה במידה מסוימת את התנאים. שווי החזקות הביטקוין של סטרטג'י עומד כיום על כ-73 מיליארד דולר, והפער בינו לבין שווי השוק של החברה הצטמצם. הדבר עדיין רחוק מהתנאים שאפשרו בעבר קצב רכישות אגרסיבי יותר, אבל הוא מאפשר לחברה לחזור לשוק.
יותר מזומן ופחות מינוף
במקביל, סטרטג'י שינתה את מבנה המאזן שלה. החברה הקימה מאגר מזומנים נפרד שנועד לשמש לתשלומי דיבידנד על מניות בכורה, שירות חוב והוצאות תאגידיות אחרות. נכון לסוף התקופה, החברה החזיקה ברזרבה דולרית של 5.1 מיליארד דולר ובמאגר מזומנים נוסף של 1.61 מיליארד דולר. יחד מדובר ב-6.71 מיליארד דולר בנכסים דולריים, מה שמעניק לה יותר גמישות במקרה של ירידות חדות נוספות בשוק הקריפטו.
מייקל סיילור, יו"ר החברה, אמר כי השינויים האלה הורידו את המינוף נטו של סטרטג'י ל-0%. מבחינת החברה, זהו שינוי משמעותי לעומת התקופה שבה המודל התבסס במידה רבה יותר על היכולת להמשיך ולגייס הון בשוק בעליות.
הרכישה הנוכחית היא הראשונה לאחר עשרה שבועות רצופים שבהם סטרטג'י לא קנתה ביטקוין. הרכישה הקודמת הייתה בשבוע שהסתיים ב-14 ביוני, אז רכשה החברה 1,587 ביטקוין תמורת 100 מיליון דולר.
- הביטקוין חוזר לעלות - וסטרטג'י שוב ברווח על ההחזקה
- סטרטג'י עוצרת את רכישות הביטקוין ומגדילה את קופת המזומנים
הביטקוין חוזר להתקרב ל-80 אלף דולר
החזרה של סטרטג'י לשוק מגיעה במקביל להתאוששות בביטקוין עצמו. המטבע נסחר סביב 77.8-78.6 אלף דולר, לאחר עלייה של כ-24% באוגוסט - החודש החזק ביותר שלו מאז נובמבר 2024.
הכיוון הבא של הביטקוין עשוי להיות מושפע גם מנתוני המאקרו בארה"ב, ובראשם דוח התעסוקה הקרוב. נתונים חלשים עשויים לצמצם את הציפיות להמשך הידוק מוניטרי ולתמוך בנכסי סיכון, בעוד נתונים חזקים עלולים להחזיר לחץ על השוק. מניית סטרטג'י עולה יותר מ-1%, אך עדיין רחוקה מאוד מהרמות שבהן נסחרה לפני שנה.
