מגלים מניה זרה: הפעם למתעניינים במוצרי הספורט

גולף גלאקסי (Golf Galaxy, Inc) הינה הבעלים והמפעילה של רשת חנויות קמעונאיות המתמחות בגולף. לחברה 61 חנויות הפרושות על פני 24 מדינות בעיקר בצפון מזרח ובמערב התיכון של ארה"ב.

החברה מתמחה בציוד גולף, בגדי גולף, אביזרים ומתנות וכן חפצי אמנות הקשורים לספורט הגולף כמו גם שרותי גולף שונים. בנוסף לפעילות זו מספקת החברה מתקנים לבניית מועדוני גולף, אחזקה ותיקון ציוד גולף.

שטח המכירה של חנויות החברה נע בין 4,500 ל-6,000 מ"ר לחנות ובנוסף מפעילה החברה מערך הפצה ומכירה באמצעות האינטרנט.

הרשת פועלת בקונספט של חנות בתוך חנות בה פועלת החברה הבת של החברה, GolfWorks, למתן פתרונות, הדרכה, שיעורי גולף ומכירה של ציוד גולף לשחקנים ברמה המקצוענית. בפעילות זו מועסקים מומחי גולף החברים ב-PGA (האגודה המקצוענית לגולף של אמריקה) ושיעורי הגולף נערכים ע"י ניתוח מהלכים בוידיאו ממוחשב, כמו גם ליווי והדרכה בבחירת ציוד גולף ומועדונים.

לחברה בלעדיות על מספר מותגי גולף אשר אינם נגישים ללקוחות ברשתות ספורט מתחרות, החברה בנתה את שני המותגים המובילים Outward 9 לציוד גולף ו-Rae's Creek לביגוד גולף המשווקים בחנויותיה. בנוסף מוכרת החברה בחנויותיה ביגוד ספורט של החברות נייק, אדידס, גרג נורמן, אקו ועוד הממותגים בשם "Golf. Life. Style".

עסקי הגולף

מספר שחקני הגולף בארה"ב היה קבוע למדי בשנים האחרונות, אולם מספר סיבובי הגולף, המדד העיקרי לענף הגולף, ירד במקצת ב-2005 לעומת שנת 2004, כך על פי קרן הגולף הלאומית. למרות זאת, נראה כי 2006 עשויה להיות שנה טובה לענף, עם מספר סיבובים משוחקים שעלה מעט פחות מ-2% בשנה האחרונה.

"גולף גלקסי" פתחה 11 חנויות חדשות במהלך ששת החודשים הראשונים של שנת 2006, לחברה 61 חנויות כל-בו ב-24 מדינות בארה"ב, אתרי מסחר אלקטרוני ומכירה באמצעות קטלוגים. החברה מתכננת לפתוח מספר חנויות נוספות עד סוף השנה.

רבות מהחנויות נמצאות במדינות המערב התיכון ובצפון מזרח ארה"ב, שבהן סוף האביב והקיץ מהווים את שיא עונת הגולף, בכך חשופים ביצועי החברה לעונתיות דבר אשר ישתנה עם המשך ההתרחבות של החברה לאזורים גיאוגרפיים נוספים.

חופשת "יום האב" (Father's Day) ביוני מביאה עמה עלייה עונתית משמעותית במכירות, והמכירות אף עולות במהלך עונת החגים בדצמבר, אם כי במידה פחותה.

עקב אופיים העונתי של העסקים שלה, תוצאות הביניים של החברה אינן מצביעות בהכרח על התוצאות של שנת המס כולה. המכירות נטו וההכנסות נטו מגיעות בדרך כלל לשיאן במהלך הרבעון הראשון והשני של שנת המס בארה"ב. המכירות נטו ברבעון השני של שנת 2006 היו 95.6 מיליון דולר, עלייה של 37.4%, בהשוואה ל-69.6 מיליון ברבעון השני של שנת 2005.

המכירות נטו בששת החודשים הראשונים של שנת 2006 היו 178.2 מיליון דולר, עליה של 39% בהשוואה ל-128.2 מיליון דולר באותה תקופה בשנה הקודמת. גידול זה במכירות נטו, הן ברבעון השני והן בחציון ראשון 2006, נבעו בעיקר ממכירות בחנויות חדשות שנפתחו במהלך השנה, ממכירות דרך GolfWorks, "אשר גולף גלקסי" רכשה במרס 2006, ובמידה פחותה מעלייה במכירות של חנויות דומות.

"גולף גלקסי" היא עדיין חברה קמעונאית קטנה למדי, עם מכירות של כ-200 מיליון דולר בלבד בשנת 2005, אולם מכירותיה צמחו ב-50% בשנה שעברה והיא צופה צמיחה של 52%-57% בשנה זו.

דבר מרשים במיוחד הוא העובדה שהחברה נוסדה על ידי שני מנהלים לשעבר ב-Best Buy (סימול:BBY), ושיתר חברי צוות הניהול של החברה כולל "שחקנים" מ-Select Comfort בכך מייצבת החברה שדרת הנהלה עם עבר פיננסי וניהולי מוכח וכן דואגת להעסיק בקרב עובדיה שחקני גולף עתירי ידע וניסיון.

בדוח של CIBC שפורסם לא מכבר ומכסה את מגזר מוצרי הספורט, "גולף גלאקסי" מדורגת כחברה ביצועיסטית במגזר. בעודם ניצבים בפני תחרות עצומה מחברות ענקיות, יש ל"גולף גלאקסי" הזדמנות לזכות בנתח שוק מחנויות מתמחות מבוססות ומרשתות קמעונאיות קטנות. מגמות מכירה חלשות צפויות להתקזז מול עליה נמשכת ברווח השולי, אשר תסייע לחברה לעמוד בתחזיות לשנת 2006.

"מניות גולף גלקסי" נפלו ב-30% מראשית השנה עד חודש אוגוסט, אולם מאז ועד אמצע חודש נובמבר 2006 עלתה המניה בכ-50% והגיעה לרמתה שלפני הנפילה. אנו סבורים כי לרמה הנוכחית יש מרחב ירידה מוגבל בלבד ואנו צופים את עליית המחיר, זאת לאור שדרת הנהלה יציבה, אסטרטגיה המבוססת על מקצועיות אך פונה גם לחובבנים ולמגזרים "נשכחים" בענף וכן לענף יציב שנמצא בעליה בשנה האחרונה. לנוכח זאת המלצתנו היא "קניה".

* כתבה זו נכתבה על ידי חברת "KAYEMA Investments LTD" (קיימא), שהינה חברה המתמחה בהשקעות, ייעוץ ואנליזה ופועלת לפי מודל SRI – Socilly Responsibility Investment. ככזו בודקת חברת קיימא בהמלצותיה גם את מידת האחריות החברתית והסביבתית של חברות אלו.

* חברת קיימא מעניקה שירותי אנליזה וייעוץ לחברת ענבר (אל-גו) ניהול פיננסי בע"מ, במסגרת עיסוקה כמנהלת נכסי קרן הנאמנות "רקנאטי (פ) ספורט עולמי". המניה המומלצת עשויה להיכלל, מעת לעת, בנכסי קרן הנאמנות "רקנאטי (פ) ספורט עולמי".