דל כבר שילשה את עצמה השנה, ובוול סטריט מעלים את מחיר היעד ל-600 דולר
המניה ירדה 7% ביום הדוח וזינקה 16% למחרת ל-492 דולר, וסיטי ובנק אוף אמריקה העלו את מחיר היעד ל-600 דולר. מאחורי ההמלצות: צבר הזמנות של 95 מיליארד דולר לשרתי AI, תחזית שנתית שקפצה ב-25 מיליארד ומכפיל עתידי של 19 בערך
מניית דל סיימה את יום המסחר האחרון בירידה של כמעט 7%, ולמחרת, אחרי פרסום הדוח הרבעוני, זינקה בכ-16% וסגרה על 492 דולר. שני בתי השקעות גדולים, סיטי ובנק אוף אמריקה, הגיבו בהעלאת מחיר היעד ל-600 דולר, כ-22% מעל שער הסגירה האחרון. כל זה קורה אחרי שהמניה כבר טיפסה בכ-290% מתחילת השנה, לעומת עלייה של כ-11% במדד S&P 500.
ההכנסות ברבעון הגיעו ל-47 מיליארד דולר, קפיצה של 58% לעומת התקופה המקבילה, והרווח המתואם למניה עמד על 7.04 דולר, מול צפי של פחות מ-5 דולר. ההזמנות לשרתי AI הסתכמו ב-60.9 מיליארד דולר ברבעון אחד, שיא בתולדות החברה, וצבר ההזמנות בתחום תפח ל-95 מיליארד דולר לעומת 51.3 מיליארד ברבעון הקודם. ההכנסות משרתי ה-AI עצמם הגיעו ל-16.4 מיליארד דולר, בערך כפול מאשר לפני שנה, וגם השרתים הרגילים, האחסון והמחשבים האישיים צמחו, כך שהגידול חורג מהמוצר האחד שכולם מסתכלים עליו. להרחבה: דל עקפה את הציפיות - קופצת ב-8% במסחר המאוחר
התחזית לשנת הכספים כולה עלתה ל-192 מיליארד דולר, לעומת 167 מיליארד קודם, כשבוול סטריט ציפו לכ-173 מיליארד. הרווח המתואם למניה צפוי להגיע ל-25.5 דולר במקום 17.9 דולר, ומכירות שרתי ה-AI לבדן אמורות להסתכם ב-74 מיליארד דולר, לעומת 60 מיליארד בתחזית הקודמת. לרבעון הבא החברה מכוונת להכנסות של 49 מיליארד דולר, בעוד האנליסטים ישבו על 41.4 מיליארד.
אחרי הזינוק המניה נסחרת סביב 490 דולר, ולפי תחזית הרווח החדשה מדובר במכפיל רווח עתידי של 19 בערך. מכפיל כזה נמוך משל רוב חברות ה-AI הגדולות, וזה בעצם הבסיס לטענה של שני הבנקים שיש עוד לאן לעלות, גם אחרי שנה שבה המניה שילשה את עצמה ויותר.
בסיטי, האנליסטית אסיה מרצ'נט העלתה את מחיר היעד מ-515 ל-600 דולר ושמרה על המלצת קנייה. ההסבר שלה נשען על רוחב הסל של דל: שרתים, אחסון ומחשבים תחת קורת גג אחת, ניסיון בפריסה של חוות שרתים שלמות, יכולת לתת ללקוחות מימון, ושרשרת אספקה בסדר גודל שמתחרות קטנות מתקשות להשיג. לפי הניתוח שלה, כל אלה מביאים לדל נתח שוק על חשבון המתחרות.
בבנק אוף אמריקה, וומסי מוהאן העלה את מחיר היעד מ-505 ל-600 דולר, ימים ספורים אחרי העדכון הקודם שלו. הנימוק שלו שונה מעט: המחסור ברכיבים כמו זיכרון ומעבדים, יחד עם הזמן שלוקח ללקוחות להכין את חוות השרתים לקליטת הציוד, מותחים את ההזמנות על פני תקופה ארוכה יותר ונותנים לחברה נראות של כמה רבעונים קדימה. לפי ההערכה בבנק, הביקוש עולה על ההיצע בכ-30% השנה, ופער כזה תומך במחירים שדל גובה.
דל יושבת בקצה של שרשרת השבבים: היא קונה מעבדים מאנבידיה, זיכרון מ-SK הייניקס וממיקרון, ומרכיבה מהם מערכות שלמות לספקי ענן ולמפעילי חוות שרתים. כשהזיכרון והאריזה המתקדמת הפכו לצוואר הבקבוק של כל התעשייה, מי שמצליח להשיג רכיבים בכמויות מקבל יתרון מובנה. להרחבה: מי מרוויח מכל דולר שמושקע ב-AI - מסע לאורך שרשרת הזהב של תעשיית השבבים
ב-UBS מחזיקים בדירוג ניטרלי עם מחיר יעד של 455 דולר, ודויטשה בנק פתח סיקור בהמלצת החזק ומחיר יעד של 480 דולר, כלומר מתחת למחיר הנוכחי. הטענה שם היא שהביקוש לשרתים כבר מגולם במחיר, ושאחרי עלייה של פי שלושה מרווח הטעות של המשקיעים נעשה דק. המסחר ביום הדוח ממחיש את זה: הירידה של 7% לפני הפרסום הגיעה על רקע ציפיות שכבר טיפסו גבוה מאוד, והזינוק שאחריו החזיר את המניה מעל השיא הקודם. להרחבה: אחרי שזינקה כבר ב-250% - הציפיות מדל גבוהות במיוחד
ביומיים שאחרי הדוח הצטרפו כמעט כל הבנקים הגדולים לסבב ההעלאות: ג'יי.פי מורגן העלה את מחיר היעד מ-565 ל-635 דולר ושמר על המלצת משקל יתר, גולדמן זאקס עלה מ-510 ל-570 דולר, אוורקור ל-575 דולר, ומיזוהו הצטרפה לסיטי ולבנק אוף אמריקה ב-600 דולר. את הרף הגבוה בוול סטריט קבעה מליוס ריסרץ' עם 735 דולר, כ-50% מעל המחיר הנוכחי, בטענה שצבר של 95 מיליארד דולר נותן נראות להכנסות עמוק לתוך שנת הכספים הבאה.
מורגן סטנלי הוא הקול הזהיר בסבב הזה: הבנק העלה את מחיר היעד מ-434 ל-499 דולר, מתחת למחיר השוק, ונשאר בדירוג ניטרלי. ההסתייגות שם נוגעת לכוח התמחור של חטיבת התשתיות ולשאלה כמה זמן יחזיקו שולי הרווח בשרתי ה-AI, שנמוכים ממילא משל שאר עסקי החברה, ברגע שהמחסור ברכיבים ייפתר והמתחרות ישיגו אספקה דומה.
מתוך 28 אנליסטים שמסקרים את המניה, 20 ממליצים קנייה או קנייה חזקה. טווח מחירי היעד נמתח עכשיו מ-455 דולר ב-UBS ועד 735 דולר במליוס, ורוב היעדים החדשים מתרכזים בין 570 ל-635 דולר. המבחן הבא מגיע ברבעון השלישי, שבו דל התחייבה להכנסות של 49 מיליארד דולר ולרווח מתואם של 6.5 דולר למניה.
