אז איך באמת משקיעים בזהב?

בזהב אפשר להשקיע בכל מיני דרכים: אפשר לקנות מטבעות ומטילי זהב ולשמור אותם בכספת הבנק, מתחת למזרן ואפילו לשמור אותו בתוך גרב... אך אפשר גם להשקיע במניות של חברות הכורות זהב ובקרנות נאמנות הרוכשות את מניות החברות הללו. אפשרות נוספת היא השקעה בחשבונות זהב בבנק ובעסקות ממונפות הכוללות: אופציות, עסקות עתידיות ועסקות forwards. אולם אפיק ההשקעה המומלץ ביותר בעיני הוא קניית תעודת סל (ETF) העוקבת אחר מחיר הזהב.

"מניות זהב" – תעודת סל העוקבת אחר מחיר הזהב

בשוק קיימות כמה תעודות סל העוקבות אחר מחיר הזהב; ומתוכן אני ממליץ על תעודה הנסחרת כמניה לכל דבר בבורסת ניו יורק: סימולה הוא GLD והיא מייצגת כמות זהב השווה לעשירית האונקיה, כך שמחיר המניה שלה נע בסביבות עשירית ממחיר אונקיית זהב. ב-18 בספטמבר היה מחיר המניה 58.25 דולר, ובאותה עת עלתה אונקיית זהב 586.75 דולר.

המניה של GLD סחירה ביותר: בממוצע, 5 מיליון מניות נסחרות מדי יום בערך של כ-300 מיליון דולר; העמלה בקנייה ומכירה זהה למניה רגילה וה-spread – ההפרש בין המחיר לקנייה ולמכירה – הוא נמוך ביותר. אל חשש, אין הגבלה על כמות מינימלית, כך שאפשר להתחיל להשקיע בזהב בסכום מזערי.

הקרן המנפיקה את תעודת הסל, World Gold Council, מחזיקה בכמות זהב ממשית המכסה את ערך המניות. כדי לשבר את האוזן: כמות הזהב שהחזיקה לאחרונה הייתה כ-400 טון השווים כ-7.5 מיליארד דולר, רק בנקים מרכזיים של מדינות מעטות מחזיקים בכמות גדולה כל-כך של זהב. הקרן גובה על הוצאות ההחזקה והניהול, המסתכמים בכ-0.5% לשנה – פחות מההוצאה על החזקת זהב בשיטות אחרות. מידע מקיף על הקרן בפרט ועל סחר בזהב בכלל תוכלו למצוא באתר הקרן:www.streettracksgoldshares.com.

קיימת גם תעודת סל ישראלית העוקבת אחר מחיר הזהב - "קסם זהב" שמה, אך נפח המסחר בה נמוך משמעותית מאשר ב-GLD.

מניות של חברות בעלות מכרות זהב

אפיק נוסף הוא השקעה ישירה במניות של חברות המפיקות זהב, אבל במקרה הזה השינוי בערך המניות בתגובה לשינוי במחיר הזהב לרוב גדול יותר. את ההסבר לכך אפשר למצוא בדוגמה הבאה: נניח שהוצאות הכרייה של החברה הן 300 דולר לאונקיה, מחיר הזהב הוא 400 דולר והרווח של החברה המפיקה הוא 100 דולר, כשמחיר הזהב עולה ל-500 דולר (עלייה של 25%) יעלה הרווח של החברה המפיקה ל-200 דולר (עלייה ברווח של 100%) ומחיר המניה צפוי גם הוא לעלות בהתאם.

הדבר פועל כמובן גם בכיוון ההפוך.

גורמים נוספים מלבד מחיר הזהב המשפיעים על המניה הם מצב עתודות הזהב במכרה, עסקות עתידיות למכירת הזהב שבמכרה, מאזן החברה וכדומה. אפשרות מסוכנת פחות היא השקעה בקרנות נאמנות המתמחות בחברות המפיקות זהב, הקרנות האלו מחזיקות מניות רבות של חברות הכרייה. מניות חברות המפיקות זהב נושאות בדרך כלל גם דיבידנד בסדר גודל של אחוז אחד.

דוגמאות לחברות לכריית זהב (בסוגריים מופיע הסימול שלהן): Barrick Gold (ABX), Newmont Mining (NEM), AngloGold (AU, Goldcorp (GG.

דוגמאות לקרנות נאמנות המחזיקות במניות של חברות המפיקות זהב: Select Gold Portfolio (FSAGX של חברת Fidelity), ו-First Eagle Gold ((FEGOX.

מטבעות זהב: קניית מטבעות זהב להשקעה פופולרית בעיקר בקרב משקיעים קטנים ובינוניים. את המטבעות מנפיקות המדינות השונות, והן ערבות לתכולת הזהב שבמטבעות ולמשקלם. ערך המטבע נקבע לפי מחיר הזהב ולפי תכולת הזהב שבמטבע בתוספת פרמיה נמוכה, כארבעה עד שמונה אחוזים. המטבעות הידועים ביותר הם הקרוגראנד של אפריקה הדרומית, העלה הקנדי, הבופלו האמריקאי ומטבע הזהב האוסטרלי. משקלם של כל המטבעות האלו הוא אונקיה אחת. החזקת המטבעות כרוכה בהוצאות אחסון וביטוח ואינה נושאת רווח מלבד השינוי בערך הזהב.

חשבונות זהב: רוב הבנקים השוויצרים מציעים חשבונות שבעזרתם אפשר לקנות ולמכור זהב בלי להחזיק בו בפועל: הבנק עצמו מחזיק בכמות הזהב המכסה את כל חשבונות לקוחותיו. בסוגי חשבונות מסוימים הבנק מתחייב למסור בפועל את הזהב ללקוח הדורש זאת.

עסקות עתידיות בזהב, עסקות forwards ואופציות: עסקות מסוג זה ממונפות וכרוכות בסיכון גבוה וגם באפשרות לרווחים גדולים, עסקות אלו אינן מומלצות למי שאינו בקיא היטב בתחום.

אם כן, אפיק ההשקעה בזהב המומלץ בעיני הוא המניה GLD הנסחרת בבורסת ניו יורק, שהיא למעשה תעודת סל העוקבת אחר מחיר הזהב.

*הכותב: אריה גורן הוא אנליסט גלובלי בפרגון, מערך ניהול השקעות חו"ל של כלל פיננסים בטוחה.