מדד השווקים המתפתחים של HSBC: סין צומחת בקצב הגבוה מזה שנתיים
מדד השווקים המתפתחים של בנק HSBC, המתפרסם היום, עלה בחודש ינואר ל-53.9 נקודות, לעומת 53 נקודות בחודש דצמבר. זהו הנתון הגבוה ביותר שרשם מדד זה מאז פברואר 2012, והוא נמוך רק במעט מהממוצע בשבע שנות קיומו של המדד, העומד על 54.2.
על פי מדד HSBC לשווקים המתפתחים, קצב הצמיחה בסין הוא הגבוה ביותר מזה שנתיים. הצמיחה של עסקים חדשים היא הגבוהה ביותר זה 22 חודשים.
לדברי פבלו גולדברג, מנהל מחקר שווקים מתפתחים ב-HSBC, "אחרי שנה קשה, התנאים הכלכליים בשווקים המתפתחים ממשיכים להשתפר מאז אוגוסט 2012. אחד הגורמים העיקריים לשיפור בשווקים המתפתחים הוא המהפך בתחזיות לגבי סין, שמצליחה לאט לאט למשוך את שאר אסיה אחריה. לעומת זאת, כלכלות מתפתחות שעדיין מסתמכות יותר על שוק האירו עדיין נאבקות".
לדברי גולדברג, "האינדיקטורים הן של ענפי הייצור והן של ענפי השירותים מצביעים על כך שהפעילות הכלכלית בשווקים המתפתחים לא מסתמכת רק על התנאים במדינות אלה, אלא נובעת גם מעלייה בהזמנות לייצוא. בעוד שהאינדיקטורים הטובים ביותר ממשיכים להגיע מענפי השירותים, החדשות הטובות הן הקפיצה בפעילות הייצור. נראה שההתאוששות בסקטור הייצור עומדת על רגליים איתנות, שכן הציפיות העסקיות לשנה קדימה נמצאות אף הן ברמה הגבוהה ביותר מזה 9 חודשים".
וול סטריט נגזרים (X)תופעת ההדבקה הפיננסית: למה כשהבורסה בוול סטריט מתעטשת – כל השווקים חולים?
אינטגרציה כלכלית או התנהגות עדר - מהן באמת הסיבות לכך שמשק כנפי פרפר בוול סטריט יוצר סופת הוריקן כלכלית בשווקים הגלובליים, מתל אביב ועד טוקיו?
בכל פעם ששוק המניות האמריקאי יורד בחדות, משקיעים בתל אביב, פרנקפורט וטוקיו בוחנים את הסיבות. לעיתים, אין שינויים מהותיים בכלכלה הגלובלית, אך המדדים בכל זאת צונחים והפחד מתפשט. הנושא המרכזי הוא ההדבקה הפיננסית מוול סטריט לשווקים גלובליים: האם מדובר באינטגרציה כלכלית אמיתית או בהעברת פאניקה והתנהגות עדרית שמגבירה תנודתיות מעבר לנתונים המקומיים? מהן באמת הסיבות לכך שמשק כנפי פרפר בוול סטריט, בדמות תנודה בבורסה או החלטת ריבית של הפד, יוצר סופת הוריקן כלכלית בשווקים הגלובליים, מתל אביב ועד טוקיו?
מחקרים אקדמיים מהעשורים האחרונים מציגים תמונה מורכבת. וול סטריט אינה רק השוק הגדול בעולם עם שווי שוק של כ-50 טריליון דולר ב-2025, אלא מרכז כובד פסיכולוגי שמייצר נרטיבים, ציפיות ופאניקה שמתפשטים לשאר העולם. לדוגמה, במהלך משבר הקורונה ב-2020, קורלציית התשואות בין S&P 500 לבין מדדים אירופים כמו FTSE 100 עלתה מ-0.71 בשנים 2019-2015 ל-0.85 בשיא המשבר, מה שמעיד על התחזקות הקשרים בזמני לחץ.
המחקר המכונן: אינטגרציה מול הדבקה
המחקר "Market Integration and Contagion" של גירט בקארט, קמפבל הארווי ואנג'לה נג, שפורסם ב-2005 ועודכן לאחר משבר 2008, בוחן האם תנועות משותפות בשווקים נובעות מגורמים כלכליים משותפים או מפחד. החוקרים מגדירים הדבקה כ"קורלציה בין שווקים מעבר למה שמצופה מגורמים כלכליים בסיסיים". הם משתמשים במודל דו-פקטורי עם גורמי בטא משתנים בזמן, הכולל פקטור אמריקאי (תשואת S&P 500) ופקטור אזורי, כדי לבודד שאריות (שוקים אידיוסינקרטיים) ולמדוד קורלציות עודפות.
בניתוח נתונים מ-1980 עד 1998 על 22 מדינות באירופה, אסיה ואמריקה הלטינית, נמצאו קורלציות ממוצעות: 0.587 בין אירופה לארצות הברית, 0.432 בין אמריקה הלטינית לארצות הברית, ו-0.146 בין אסיה לארצות הברית. הפקטור האמריקאי הסביר כ-30% מהשונות באירופה, אך פחות באמריקה הלטינית (מתחת ל-20% בחלק מהמדינות).
- המניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
- עלייה של 30% מתחילת השנה - השוק הסיני עקף את וול סטריט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במשבר מקסיקו 1994-1995 לא נמצאה הדבקה: שינוי בקורלציית השאריות היה 0.004 - לא משמעותי. לעומת זאת, במשבר אסיה בשנים 1998-1997, קורלציות השאריות זינקו פי שניים באסיה, מה שמעיד על הדבקה מעבר לגורמים כלכליים.
