החודשים האחרונים הביאו איתם תקוות גדולות לעסקה כלכלית-מדינית בין ארצות הברית לסעודיה, כולל נורמליזציה עם ישראל. העסקה היתה אמורה להזרים השקעות משמעותיות מסעודיה לארה"ב כשבמסגרת העסקה היה גם רצון להביא לשחרור חטופים מידי חמאס, לצד מתן השפעה סעודית על רצועת עזה. בתחילת מרץ דווח על ביקור מתוכנן של הנשיא טראמפ בסעודיה ועל התקדמות בשיחות. הנורמליזציה הוסיפה כמה אחוזים לבורסה, לא יותר מדי, כולם יודעים שזה באוויר, אבל היו כבר שיחות, מגעים, ועם מטראמפ בשלטון הדרך נראתה קצרה יחסית. אבל בימים האחרונים, התמונה התהפכה: העסקה הסעודית מתרחקת, והסיכוי לראות אותה בקרוב נראה נמוך, אם כי אין לדעת - עסקה כזו יכולה לחזור שוב לשולחן. 

מה השתבש בשבוע האחרון?

עד לפני שבוע-שבועיים, השווקים האמינו שהעסקה הסעודית יכולה להיות חלק מחבילה גדולה יותר, שתכלול שחרור חטופים מעזה תמורת הפסקת אש – מהלך שטראמפ דחף מאז השבעתו בינואר. דיווחים על כניסת טסלה לשוק הסעודי ועל תוכניות לביקור של טראמפ חיזקו את האופטימיות. אבל בימים האחרונים, כמה התפתחויות שינו את הכיוון. ראשית, חמאס דחה הצעה עדכנית לשחרור חטופים, כשדרש הפסקת אש קבועה שישראל לא מוכנה לקבל. שנית, הסעודים חזרו להדגיש בהצהרה רשמית, שהם לא יתקדמו בנורמליזציה בלי "נתיב ברור למדינה פלסטינית" – תנאי שממשלת ישראל הנוכחית לא מוכנה לספק.

הסעודים רוצים עסקה שתכלול התחייבות ישראלית לפתרון מדיני לפלסטינים, לצד ערבויות ביטחוניות מארצות הברית והשקעות בתוכנית הגרעין האזרחית שלהם. ישראל, לעומת זאת, לא מוכנה להתחייב לשום צעד שייתפס כוויתור משמעותי לפלסטינים, במיוחד אחרי ה-7 באוקטובר. התוצאה היא שיחות תקועות, והתקווה שהעסקה תצא לפועל בקרוב התפוגגה.

מה היה יכול להיות אם היתה נורמליזציה?

אם העסקה הסעודית הכוללת הייתה מתממשת עם נורמליזציה, הבורסה המקומית הייתה יכולה ליהנות מכך. נורמליזציה משמעותה גם עסקים עם סעודיה וזה היה יכול לייצר התקשרויות בסכומים משמעותיים מאוד כשמעבר לכך יש כאן הישג שהוא ענק - ענקית מוסלמית בנורמליזציה עם ישראל זה פתח ליחסים כאלו עם מדינות רבות. ההישג הגיאופוליטי והציפייה להישגים כלכליים היו עוזרים לבורסה. זה היה סוג של חלום בחצי שנה האחרונה ועכשיו הוא מתמסמס. בורסות צריכות חלום וחזון כדי לעלות מעבר לרמת תמחור סבירה, והחלום הזה כעת נעלם. 

• סעודיה - האם הנורמליזציה קרובה או מתרחקת?
• אם תהיה נורמליזציה בין ישראל לסעודיה - איך תגיב הבורסה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עסקה כזו גם חשובה למשק האמריקאי. השקעות סעודיות של יותר מטריליון דולר לאורך ארבע שנים – בעיקר בתעשיות ההגנה, הטכנולוגיה והאנרגיה – היו יכולות לעודד ולשפר את הכלכלה האמריקאית.

נורמליזציה עם סעודיה הייתה עשויה לפתוח דלתות כלכליות רחבות עבור מגזרים מרכזיים במשק הישראלי. בראשם עומד תחום ההייטק, שיכול היה ליהנות מהשקעות סעודיות בטכנולוגיות מתקדמות בתחומים כמו היי טק, אנרגיה, גם התעשיות הביטחוניות הישראליות היו צפויות לרשום ביקושים חדשים למוצרים ופתרונות בתחומי מודיעין, הגנה אזרחית וביטחון גבולות, בדומה להסכמים שנחתמו עם איחוד האמירויות. בנוסף, מגזר התשתיות היה עשוי ליהנות מפרויקטים משותפים בתחומי מים, תחבורה וערים חכמות, כולל שיתופי פעולה אזוריים. כל אלו היו יכולים להרחיב משמעותית את היקפי הסחר, להגדיל את התעסוקה ולחזק את מעמד ישראל כשחקנית אזורית מרכזית.

עסקה בין סעודיה לישראל, בתיווך אמריקאי, הייתה עשויה ליצור אפקט דומינו באזור ולהשפיע באופן מהותי על יחסן של מדינות ערביות נוספות לישראל. סעודיה, כמעצמה אזורית ומובילת העולם הסוני, מהווה מדינה בעלת השפעה פוליטית ודתית רחבה, ולכן נורמליזציה מצידה הייתה מעניקה לגיטימציה נוספת ליחסים פתוחים עם ישראל מצד מדינות כמו עומאן, כווית, מרוקו (בהיקף רחב יותר), ואולי גם תוניסיה או אלג'יריה בטווח הרחוק. מהלך כזה היה עשוי לשנות את האיזון האזורי, לצמצם את בידודה של ישראל, ולחזק את הבריתות מול ציר איראן-חיזבאללה-חמאס. מעבר לכך, הוא היה פותח פתח לשיתופי פעולה כלכליים, ביטחוניים וטכנולוגיים רחבים יותר בין ישראל לבין מדינות מוסלמיות שעד כה שמרו על מרחק.

• גילת טלקום מרחיבה את ההסכם עם בזק ותעמיק פעילות בתחום הסיבים
• על הנפילות בזוז, פלסאנמור ומה יהיה היום בבורסה?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מכר למשקיעים וקנה אחרי חודשיים בשליש מחיר

האם הדחייה תפגע בשוק המקומי?

התרחקות העסקה הסעודית משפיעה על השוק המקומי, רק לא בטוח עד כמה. השאלה הגדולה היא בכמה תמחרו השחקנים בשוק את ההסכם נורמליזציה עם סעודיה - אם למשל נתנו לזה מלכתחילה סיכוי נמוך יחסית, נניח של 10%-20%  אז האכזבה הנוכחית לא תוביל לדרמה גדולה. זה כנראה המצב. החלום כנראה תרם כמה אחוזים בודדים וזה גם יהיה "הנזק" שחלקו כבר מגולם. ההתקררות במו"מ, לא השפיעה ולא תשפיע מאוד על השוק, אלא "בקטנה" יחסית. עם זאת, ההשפעה הזו לצד השפעות נוספות כמו הירידות בוול סטריט (שהם משפיעים כבר באופן משמעותי יותר), החזרה למלחמה, והחשש מאי עמידה בתקציב וגורמים נוספים כן משפיעים על הבורסה ורואים את כל המכלול הזה מוביל לירידות משמעותיות במחירי המניות. הבורסה כאן עדיין מובילה על פני וול סטריט, אבל היא כבר קרובה לאפס מתחילת השנה, אחרי שהיתה כבר בעלייה משמעותית. 

נכון לעכשיו, סעודיה מאותתת שהיא אינה מוכנה להתפשר על הדרישה המרכזית שלה - התחייבות ל"נתיב ברור למדינה פלסטינית" כתנאי לנורמליזציה עם ישראל. בהצהרות פומביות ובערוצים דיפלומטיים, הסעודים חוזרים ומבהירים כי נורמליזציה רשמית תתאפשר רק אם ייכללו בה צעדים מדיניים ברורים לפתרון הסוגיה הפלסטינית. עם זאת, קיימת אפשרות שבעתיד, אם יתקבלו ערבויות משמעותיות מצד ארה"ב או יתחוללו שינויים מדיניים בישראל או בשטח הפלסטיני, סעודיה תסכים לאותם "צעדים ביניים" או לניסוחים מעורפלים יותר. כרגע, ההצהרות הרשמיות מצביעות על קו תקיף, אך כמו תמיד במזרח התיכון, גם העמדות הנוקשות עשויות להפוך לגמישות כאשר האינטרסים האסטרטגיים משתנים.