הבורסה תעלה מחר? טראמפ מתנה את הגרעין הסעודי בנורמליזציה עם ישראל

נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ קשר את עסקת הגרעין האזרחי עם ערב הסעודית להצטרפות הממלכה להסכמי אברהם ולכינון יחסים מסוימים עם ישראל. יום אחרי חתימת ההסכם הצהיר טראמפ שהמהלך כפוף לנורמליזציה בין ריאד לירושלים, והוסיף שבמסגרת ההסכם תיאסר העשרת אורניום על אדמת סעודיה. אלו חדשות טובות, במידה והן יצאו לפועל, וזה צפוי להיות עם השפעה גדולה על הבורסה. 

נורמליזציה מלאה בין הכלכלה הגדולה במפרץ לבין ישראל נחשבת לאחד התרחישים החיוביים ביותר לשוק המקומי. פתיחת השוק הסעודי בפני חברות ישראליות בתחומי הטכנולוגיה, האנרגיה, החקלאות והבריאות, לצד גל אפשרי של השקעות זרות, תיירות וסחר, עשויה להצית פעילות עסקית ועוד קודם להוביל לעליות בבורסה בתל אביב. פרמיית הסיכון הגאופוליטית של השוק המקומי עשויה להתכווץ לאור חיזוק "מדינות הברית", אך מנגד - קיימת פרמיית סיכון על רקע הגרעין האיראני והסיכונים מול איראן וכן קיימת פרמיית סיכון שקשה לכמת אותה בשל הגרעין האזרחי של סעודיה. עם זאת, בעוד שאתמול היה ברור לכולם שמדובר במכה קשה לישראל, הרי שהאמירה של טראמפ מובילה להערכה שמול המכה יש גם בונוס גדול.  להרחבה: אם תהיה נורמליזציה בין ישראל לסעודיה, איך תגיב הבורסה.

ברקע הדיפלומטי ניצבת עסקה כלכלית גדולה בפני עצמה. ההסכם פורש תוכנית גרעין אזרחית לאורך 30 שנה ובהיקף של עשרות מיליארדי דולרים, ומעניק לחברות אמריקאיות תפקיד מרכזי תוך הרחקת מתחרות זרות. המרוויחה הבולטת היא וסטינגהאוס, שמובילה את כורי המים הקלים מסוג AP1000 שהסעודים מבקשים, לצד בכטל בזרוע הבנייה.

עם זאת, הפער בין הצהרה לעסקה חתומה עצום. זו הפעם הראשונה שבה מותנה הגרעין האזרחי הסעודי בהצטרפות להסכמי אברהם באופן פומבי, ומדובר בעמדה אמריקאית שטרם קיבלה אישור מהצד הסעודי. ריאד עשויה להכחיש את ההתניה, להתנגד לה או להציב תנאים משלה, ובראשם קידום מדינה פלסטינית, סוגיה שליוותה את המגעים בעבר והרחיקה אותם שוב ושוב. גורמים בממשל האמריקאי מעריכים שהממלכה עשויה להימנע מחתימה בטווח הקרוב, ושהסכם אפשרי יבשיל לכל המוקדם לקראת סוף כהונתו של טראמפ. המהלך רחוק אפוא מלהיות סגור, וכל תגובה סעודית מסתייגת עלולה להפוך את הכיוון בבורסה במהירות.

שאלה נוספת שממתנת את ההתלהבות היא עצם המשמעות של הצטרפות להסכמי אברהם. התרחיש הפומבי, של טקס חתימה וכינון יחסים דיפלומטיים מלאים, הוא קצה אחד של הסקאלה בלבד. בפועל, סעודיה עשויה לבחור להצטרף כשותפה שקטה: צעדים הדרגתיים ומדודים כמו פתיחת המרחב האווירי, שיתופי פעולה כלכליים מאחורי הקלעים או תיאום ביטחוני, בלי טקס חגיגי ובלי יחסים גלויים במלואם. תרחיש כזה עשוי להניב חלק מהיתרונות הכלכליים, אך בעוצמה מתונה בהרבה מזו שהשוק נוטה לתמחר בתרחיש האופטימי, ולכן חשוב להבחין בין הכרזה על נורמליזציה מלאה לבין התקרבות חלקית וזהירה.

על פניו, השוק אמור לגלם את העלייה בסיכוי לנורמליזציה. סיכוי טוב שהבורסה תפתח את המסחר מחר בעליות על רקע ההצהרה. ועדיין, ההיסטוריה של המגעים מלמדת שהדרך ארוכה ומלאת מהמורות, וכבר בעבר העסקה התקרבה והתרחקה חדשות לבקרים.