כלכלני גאון: "הסיכוי שהדולר ישבור את הרמה הפסיכולוגית של 4.00 שקלים הוא קלוש"
האג"חים השקליים נסחרו בשבוע החולף בעליות שערים של עד 1.9% במח"מ הארוך. התשואה לפדיון באג"ח הממשלתי ל-10 שנים (ממשל 219) ירדה מרמה של 4.84% לרמה של 4.62% במקביל לארה"ב, שם ירדה התשואה על האג"ח האמריקאי ל- 10 שנים מרמה של 2.88% לרמה של 2.62%. כפועל יוצא, פרמיית הסיכון של ישראל, אשר מבטאת את הפער בין התשואה השקלית לאמריקאית עלתה מעט והתייצבה על 2%. כלכלני בית ההשקעות גאון אומרים בסקירתם השבועית כי "אנו מעדיפים את האפיק השקלי על הצמוד ובמבט קדימה לשבוע הקרוב, בהתחשב בעובדה שהשוק מגלם ירידה נוספת בריבית, אנו ממליצים להתמקד במח"מ הבינוני של 4 שנים (שחר 2682), שכן בקצרים התשואה נמוכה מדי, ובארוכים אינה מפצה דיה על הסיכון מתרחיש של עלייה חדה בגרעון". בנוגע לאפיק הצמוד אומרים בגאון כי "האפיק הצמוד אטרקטיבי פחות מהאפיק השקלי, אולם לאלו המחפשים להשקיע בו, הרי שאנו ממליצים להתמקד במח"מ הקצר-בינוני של 2-3 שנים בממשלתי ובעיקר בסדרה 5480 שמגלמת אינפלציה של 1.3% "בלבד", זאת לאור העובדה שהחל ממח"מ של 4 שנים ומעלה האינפלציה המגולמת עומדת סביב 2% בממוצע". כמו כן, שוב ממליצים בגאון לנצל את התשואות הגבוהות אליהן הגיעו לאחרונה האג"ח הקונצרני, במיוחד נוכח העובדה שתחילת פעילותן של קרנות המנוף קרב והערכות כי בנק ישראל צפוי להודיע על רכישת אג"חים קונצרניים. "אנו סבורים שתהליך זה ישפיע לטובה על האפיק הקונצרני כולו ובעיקר המדורג (מדדי התלבונד) לכן אנו ממליצים לשקול השקעה באג"ח בדירוגים גבוהים שהינן אטרקטיביות נוכח SPREAD (מרווח) של 3.6% בתל-בונד 20 (מרווח מול אג"ח ממשלתיות צמודות מדד לתקופות מקבילות). למשקיעים הנועזים יותר, מומלץ לנצל את המרווח הגדול בתלבונד 40 העומד על 6.20% אם כי יש לקחת בחשבון שמדובר בלא מעט אג"ח של חברות נדל"ן". בנוגע לשוק המט"ח אומרים בגאון כי "בשבוע הקרוב אנו מעריכים כי הדולר ימשיך להיסחר בטווח שערים של 4.01-4.08 שקל לדולר בתסריט סביר, כאשר בטווח של השבועות הקרובים, על אף המימוש האחרון, היעד שלנו עומד על 4.35 שקל לדולר. "רמות ההתנגדות הבאות הן 4.08 ו- 4.16 שקל לדולר. קיים גם תסריט בסיכוי קלוש לפיו הדולר ישבור את הרמה הפסיכולוגית 4.00 שקל לדולר, אז הוא ימצא תמיכה ברמה של 3.91 שקל לדולר. בעתיד הרחוק יותר, בהתעלם מן הרעשים, רמת ההתנגדות הקריטית ביותר עומדת על 4.32-4.35 שקל לדולר".
