חברת הסייבר קייפ (KAPE.L) של איש העסקים הישראלי, טדי שגיא (60.5%), ביצעה את אחת מהרכישות המשמעותיות ביותר של חברה ישראלית אי פעם, כשהיא רוכשת את החברה האמריקאית ExpressVPN ב-936 מיליון דולר. ביחד, החברות הממוזגות צפויות להעניק שירותים ללמעלה מ-6 לקוחות. עד כה מניית החברה, שנסחרת בבורסת לונדון חוותה שנה חלומית כשכבר עלתה בלמעלה מ-85% מתחילת השנה. העסקה תורכב ממזומן וממניות, וכדי לממן חלקית את מרכיב המזומן המשולם מידית, תבצע Kape הנפקת מניות נוספת בהיקף צפוי של מאות מיליוני דולרים.

תמורת הרכישה תועבר למייסדי ExpressVPN בשלושה שלבים. בשלב הראשון יועברו 354 מיליון דולר במזומן עם סגירת העסקה ו-237 מיליון דולר במניות של Kape שיהיו חסומות למכירה למשך 24 חודשים מרגע סגירת העסקה. לאחר מכן, יועברו 345 מיליון דולר במזומן שישולמו בשתי פעימות שוות 12 חודשים לאחר סגירת העסקה ו-24 חודשים אחרי. את חלק המזומן השלישי תממן Kape על ידי לקיחת הלוואה מסינדיקט המלווים הנוכחי של החברה ועל ידי המזומן שהחברה מייצרת.

שני מייסדי ExpressVPN ימשיכו לעבוד בחברה הממוזגת ולנהל את פעילות ExpressVPN תחת המטריה של Kape ויחזיקו ב-14% מהון המניות של Kape.

אקספרס היא חברה ידועה בתחום מארה"ב ובעלת הסכמי הפצה עם חברות ענק דוגמת HP (HPI), נוקיה (NOK) ופיליפס. מאז 2017 ההכנסות של החברה עלו בכמעט 233%, מרמה של 84 מיליון דולר לכמעט ל-280 מיליון דולר אשתקד. במקביל, עלה ה-EBITDA (רווח לפני הוצאות מימון, מס, פחת והפחתות) והגיע בשנת 2020 ל-74.8 מיליון דולר.

• ממשיך למכור: טדי שגיא מוכר נכס שלישי בלונדון
• טדי שגיא משדרג את הצעת הרכש למניית קייפ ב-4.65%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עידו ארליכמן, מנכ"ל Kape ציין עם הדיווח על הרכישה כי "רכישת ExpressVPN מאפשרת לנו למקם את Kape בקדמת חזית אספקת פתרונות האבטחה והפרטיות החדשניים ביותר לכל הצרכנים ברחבי העולם, ותאפשר לצרכנים להחזיר לידיהם את השליטה על הזהות והחיים הדיגיטליים שלהם. אנחנו מאמינים כי עסקה זו היא הוכחה לחוזק הפעילות הקיימת שלנו ואסטרטגיית הצמיחה שלנו. הרכישה ממצבת אותנו באופן אידיאלי להמשך הרחבת דריסת הרגל העולמית שלנו בעידן שבו אבטחה ופרטיות דיגיטליות מעולם לא היו חשובות יותר".

זו כבר הרכישה השנייה המשמעותית של קייפ מתחילת השנה. במארס רכשה את וובסלנס הישראלית תמורת 149 מיליון דולר. בנובמבר 2010 רכשה את PIA (Private Internet Acsses) האמריקאית תמורת 128 מיליון דולר.

עם רכישת ExpressVPN, קייפ צופה שבשנת 2022 ההכנסות פרופורמה יהיו 610-624 מיליון דולר, וה-EBITDA המתואם יגיע ל-166-172 מיליון דולר. זה יהפוך את קייפ שנסחרת בכמיליארד דולר להיות בין השחקניות (pure play) המובילות בעולם בשוק הצרכני של פתרונות אבטחה ופרטיות דיגיטלית.

• זינוק של 150% לצ'ק קאפ הישראלית - נכנסת לתחום ה-AI
• סין פותחת בחקירה נגד אנבידיה בנוגע לעסקת מלאנוקס
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• המניה הישראלית שזינקה אתמול פי 5 וצפויה להמשיך לעלות גם היום

לקייפ יש כ-50 מיליון דולר בקופה והמשמעות של העסקה היא שהחברה תצטרך לעשות גיוס משמעותי של הון. בעל השליטה - טדי שגיא, צפוי להיות מדולל (אלא אם ישתתף בהנפקת המניות) אחרי שהצליח להציף ערך משמעותי בחברה שעד לפני כארבע שנים עסקה בכלל בתחום אחר והפכה את המודל העסקי ואת המיקוד בפעילות לאבטחה לשוק הצרכני. מאז מניית החברה עלתה פי 4.   

מה יקרה למניה? על פניו הרווח של החברה יוכפל משמע שווי השוק שעומד כעת על כ-1.1 מיליארד דולר אמור לגדול פי 2. אלא שחלק מהגידול בשווי יהיה דרך הנפקות הון (לבעלי הנרכשת והנפקות בשוק). על פי הדיווח, לא ניתן להבין בדיוק כמה הון יונפק, אך ככל הנראה מדובר על סדר גודל של 600-700 מיליון דולר ואפילו פחות (החברה מייצרת תזרים מזומנים שוטף שיהיה חלק מהתשלום השוטף והעתידי לבעלי הנרכשת). במילים אחרות, הנפקת המניות לא תגדיל את השווי פי 2, אלא פחות מכך משמעותית. זה משאיר מקום לעלייה במניה במיוחד בהינתן שאם החברה תבחר לקחת מימון הרי שהמימון כיום זול במיוחד (עלויות המימון נמוכות). 

ארליכמן התראיין לפני שנה בביזפורטל וכמעט והבטיח שיהיו עוד רכישות. מאז הוא השלים שתי רכישות והעלה את ה-EBITDA הצפוי מ-40 ל-170 מיליון דולר. הנה הראיון בשנה שעברה:

למה קייפ מבצעת את רכישת הענק?

VPN (ראשי תיבות של Virtual Private network, רשת פרטית מדומה) היא רשת תקשורת פרטית המושתתת על רשת ציבורית אבל משתמשת בפרוטוקול תיעול (Traffic) ואבטחת מידע כדי לשמור על סודיות המידע העובר ברשת הציבורית, ולמעשה - לשמור באופן הזה על פרטיות הגולש ברשת הציבורית עד כדי הפיכתו לגולש אנונימי.

לפי חברת המחקר Global Market Insight, עד שנת 2026, שוק ה-VPN העולמי יגלגל מחזור שנתי של 70 מיליארד דולר, וזאת לעומת 25 מיליארד דולר בשנת 2019, גידול שנתי ממוצע (CAGR) של 12% עד 2026. להערכת החברה "מגפת הקורונה הגדילה את פרצת הפרטיות ברשת, מכיוון שיותר ויותר אנשים עברו לעבוד מהבית, ויותר ויותר תעבורה ברשת נעשתה ממכשירים פרטיים של אנשים, וכך גדל הביקוש לפתרונות VPN.

"כמו כן, כאשר יש יותר ויותר מכשירים אישיים שנמצאים בשימוש פר אדם, בין היתר המחשב הנייח, המחשב הנייד, הטאלבט, הסמארטפון, ועמם גדל הסיכון שמידע אישי ואף עסקי ייפול לידיים הלא נכונות. נכון להיום, 59% מהצרכנים לא מבינים מי ואיך עושה שימוש במידע האישי שלהם אבל עם הזמן המודעות כן גדלה, וכך גדל הרצון לפרטיות והצורך בפתרונות VPN", מסרו בקייפ.

מעבר לתחום הצומח, הרכישה כמובן תתבטא בסינרגיה בהוצאות (וגם בהכנסות) ולראייה ה-EBITDA הצפוי לשנה הקרובה - סביב 170 מיליון דולר. עם הפעילות והצמיחה הזו, אפשר לנחש שבחברה חושבים על הנאסד"ק, שם הם עשויים לקבל שווי גבוה יותר מהשווי בלונדון. נקווה שעל הדרך יחשבו גם על תל אביב ויעשו כאן רישום. 

טדי שגיא שממוקם בצמרת אנשי השנה של ביזפורטל בשנים האחרונות (ואחד מאנשי העשור הקודם), מחזיק בעסקי טכנולוגיה ונדל"ן. סיפור ההצלחה הגדול שלו היא חברת טכנולוגיות ההימורים באונליין - פלייטק, שהונפקה בלונדון. שגיא יצא מההשקעה בחברה עם רווחים של כ-2 מיליארד דולר.

הצלחה נוספת של שגיא היתה בחברת SafeCharge שמספקת פתרונות סליקה ותשלומים. החברה שנסחרה בלונדון נמכרה תמורת 890 מיליון דולר כשחלקו של שגיא עמד על כ-570 מיליון דולר. ההשקעה הבולטת של שגיא בנדל"ן היא שליטה במתחם קמדן מרקט בלונדון.

>>> טדי שגיא בראיון חושפני - איך הקים בעשר אצבעות אימפריה של מיליארדים, מה היעד הבא ואיך מאזנים בין עסקים לבית?