"היופי בעסק שלנו הוא שמתוך 120 מיליון דולר הכנסות השנה - חצי כבר היו בכיס באחד לינואר בזכות מכירות של מנויים מתקופה קודמת - עבורי ועבור סמנכ"ל הכספים זה לישון טוב בלילה" כך אומר מנכ"ל קייפ עידו ארליכמן בראיון לביזפורטל. חברת תוכנות הסייבר Kape, שבשליטת טדי שגיא הנסחרת בלונדון, דיווחה לפני מספר ימים על תוצאות המחצית הראשונה של השנה בהן הציגה גידול בהכנסות של כ-12% (פרופורמה) ל-59 מיליון דולר. התוצאות מגיעות לאחר הרכישה הגדולה שביצעה קייפ בשנה שעברה של חברת PIA, תמורת סכום כולל של 127.6 מיליון דולר - "המיזוג עם PIA מאוד משמח אותי. האינטגרציה בין החברות עובדת טוב" אומר ארליכמן.

ארליכמן משדר אופטימיות רבה, טוען שהקורונה הגדילה את הביקושים למוצרי החברה אך מטעמי שמרנות החברה השאירה את התחזיות לשנה כפי שפרסמה בסוף שנה שעברה.  מאז פרסום הדוח ירדה המניה בכ-10%, והחזירה את העלייה של השבועיים שלפני הדוח. כך או אחרת, ב-12 החודשים האחרונים התשואה של המניה היא מעל 100%, כששווי החברה מגיע ל-370 מיליון דולר.

לאור הגידול החד בעבודה מהבית ושימוש ברשת האינטרנט - קייפ כחברת סייבר נהנית מהשלכות הקורונה שתומכות בעסקי החברה. בין מוצרי החברה ניתן למצוא: הצפנה של החיבור האינטרנטי, מוצרי אבטחה נגד התקפות סייבר, התראות במקרים של פריצות למיילים, דליפות ממערכת ההפעלה, גישה מאובטחת לאפליקציות, שימוש בדפדפן פרטי ועוד.

פרסמתם עליה בהכנסות וברווחים אבל המניה ירדה ב-6% עם פרסום הדוחות מדוע?

"השוק תנודתי בתקופה האחרונה, מחזורי מסחר במניה יחסית נמוכים בעקבות כך שטדי (שגיא -צ"א) מחזיק כ-66% מהמניות וייקח זמן עד שנסיים את ההנפקה למוסדיים מה שידלל את טדי לאזור 54% וזה ייקח כשנה וחצי מהיום. יום לפני פרסום הדוח עלינו ב-10%, ביום הדוח ירדנו ב-6% אבל בלי הרבה מחזורי מסחר ואין לזה משמעות. אם מסתכלים על הקרנות של מוסדיים שקונות בלוקים גדולים במחירים הנוכחיים זאת הצלחה גדולה".

• אפלייד מטיריאלס עוקפת את ציפיות האנליסטים - אך התחזית חלשה
• מג'יק עם תוצאות טובות, אבל התחזית מאכזבת
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מה מבחינתך הדגשים החשובים בדוחות?

"החברה צומחת באחוזים דו ספרתיים, נגיע השנה להכנסות של למעלה מ-120 מיליון דולר וקרוב ל-40 מיליון דולר EBITDA, בנוסף לרווח אנחנו גם מייצרים מזומנים. אנחנו צומחים בשיעורי רווחיות ה-EBITDA - השנה אנחנו קרוב ל-30% בהשוואה ל-16% לפני שלוש שנים ואנחנו צופים לעבור את ה-40% תוך שנתיים".

קייפ שנסחרת בכ-370 מיליון דולר מדווחת במחצית הראשונה על רווח תפעולי של 3.4 מיליון דולר לעומת 1.4 מיליון במחצית המקבילה. אבל הרווח המתואם בניכוי הפחתות בגין רכישות מוערך בכ-12-13 מיליון דולר, קצב שנתי של כ-25 מיליון דולר מה שמספק מכפיל רווח שנתי של כ-15. תחזיות הצמיחה והשיפור ברווחיות, עשויות לגלות שמכפיל הרווח העתידי יחסית נמוך בהשוואה לחברות אחרות בתחום. אבל נטל ההוכחה הוא כמובן על החברה.   

מה המודל העסקי?

"אין מוצרים חינמיים, הכל זה תוכנה בתשלום. 2.4 מיליון מנויים, חצי מהם בארה"ב ויש להם ערך מאוד גבוה לחברה. החברה במומנטום חזק. היופי של החברה שמתוך 120 מיליון דולר הכנסות השנה - חצי כבר היו בכיס באחד לינואר בזכות מכירות של מנויים מתקופה קודמת - עבורי ועבור הסמנכ"ל כספים זה לישון טוב בלילה. בעקבות הקורונה הרבה חברות הנמיכו תחזיות אנחנו לא שינינו בכלל. בנוסף הביקושים למוצרים שלנו עלו בעקבות המעבר לעבודה מהבית".

• עליבאבא מפספסת את ההכנסות בכמעט מיליארד דולר אבל מזנקת לאור שבב AI חדש וצמיחה בענן
• מארוול מתרסקת לאור תחזיות צמיחה שמאפילות על תוצאות שיא
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• מורגן סטנלי שורי על ה-S&P 500 - התחזית האגרסיבית ביותר ומה...

בסוף 2019 ביצעתם רכישה משמעותית מאוד – האם אתם מרוצים מהעסקה?

"המיזוג עם PIA מאוד משמח אותי. האינטגרציה בין החברות עובדת טוב - כפי שצפינו הצלחנו לחסוך בעלויות כ-4.5 מיליון דולר שזה היה בקצה העליון של התחזית ובשנה הבאה צופים חסכון של כ-6 מיליון דולר. בנוסף 8,000 לקוחות של קייפ רכשו מוצרים משלימים של PIA וזה הרבה מעבר לציפיות".

מה חלוקת ההכנסות בין החברות?

"מהרכישה שביצענו זה כ-50 מיליון דולר הכנסות השנה ועוד כ-70 מיליון דולר אורגנית של קייפ. בשנה שעברה היה לנו הכנסות של 66 מיליון דולר, השנה כבר בחציון הגענו ל-60 מיליון דולר. בראיה היסטורית המחצית הראשונה מהווה כ-40% מההכנסות החברה – אם נצליח לשחזר את נתוני העבר אנחנו צפויים לעקוף את התחזיות השנתיות. הסיבה שבחרנו להיות שמרניים בתחזיות כי זאת לא שנה רגילה ויש הרבה משתנים בתקופת הקורונה, אנחנו מעדיפים לחכות לרבעון הרביעי לראות אם הקצב ממשיך באותה צורה. לשנה הבאה צפי ההכנסות לשנה הבאה צפוי לחצות את רף ה-135 מיליון דולר".

אתם מתכננים לבצע רכישות נוספות?