שוק האג"ח: עליות, מה המשמעות לריבית?

שוק אגרות החוב בעליות. אחרי חולשה בשבועות האחרונים על רקע דחייה בהורדת הריבית, היו הערכות שהמלחמה תעכב את הפחתת הריבית מה שיגרום לכך שאגרות החוב דווקא ירדו. זה יכול היה לקרות בטווח הקצר, אבל כמו תמיד - השווקים מסתכלים על מה שיהיה בהמשך. בהמשך, בהינתן שהתרחיש של ניצחון והסרת האיום הגרעיני יתממש ואפילו - יוחלף השלטון באיראן, הרי שפרמיית הסיכון של ישראל תרד ובמילים אחרות - העולם יראה את ההשקעות בישראל כבטוחות יותר.

כשפרמיית הסיכון יורדת, ערך הנכסים עולה ונתייחס בעיקר לאגרות החוב. הדרישה של משקיע לפיצוי על הסיכון שבהשקעה באג"ח של המדינה - יורדת. המשמעות פשוטה: הריבית הנדרשת יורדת.

זו הסיבה שאגרות החוב עולות ובמקביל כמובן התשואה האפקטיבית עליהן יורדת. הציפיות להמשך הן לשיפור בפרמיית הסיכון והורדה של הריבית. יכול בהחלט להיות שנגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון שפעל נכון כשלא הוריד את הריבית לפני כשבוע  (מחשש למלחמה) ידחה את הפחתת הריבית עד שהמלחמה תסתיים ואי הוודאות תחלוף לחלוטין, אבל עכשיו מבינים רבים שהמסלול ירידה כנראה יואץ. 

וכל זה כאשר הריבית אצלנו מאוד גבוהה ביחס למדינות אחרות. הריבית עומדת על 4% כאשר האינפלציה על כ-1.7%-1.8% (תחזית האינפלציה לשנה הקרובה), וזה אומר שהריבית הריאלית היא כ-2.2%, בעוד שברוב העולם זה באזור 1%-1.2%. תיאורטית היא אמורה לרדת ב-1% שלם, אם כי הכלכלנים מדברים על 3.25% בטווח של - סוף השנה או עד שנה מהיום.   

• אלטרנטיבה לקרנות כספיות? מה עשו קרנות אג"ח שקלי קצר
• השקעה סולידית לטווח ארוך - 4.4% בשנה, מתאים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ולכן, כל עוד הכיוון של המלחמה הנוכחית יוביל להישגים ולניצחונות המיוחלים, זה יהיה התרחיש הסביר בשוק האג"ח והריבית. כמובן שאין דבר כזה בטוח, אבל מבחינה הסתברותית זה כאמור התרחיש הסביר כאשר גם חולשת הדולר מחזקת את הסיכויים שלו.  

הנה אגרות החוב הממשלתיות השקליות הסחירות ביותר ובהמשך המדדים העיקרים: