אחרי נפילה של 30% מתחילת השנה - האנליסטים רואים הזדמנות בנטפליקס

מניית נטפליקס Netflix, Inc -1.96%  ממשיכה להיחלש לאחר פרסום הדוחות, אך הירידה החדה מתחילה למשוך אנליסטים שסבורים כי התמחור כבר משקף חלק גדול מהחששות. הלנה וואנג מפיליפ סקיוריטיז העלתה את המלצתה למניה ל"קנייה", תוך הותרת מחיר היעד על 110 דולר.

ההמלצה פורסמה לאחר שמניית נטפליקס נפלה ב־7.3% ביום שישי, בעקבות תוצאות מעורבות לרבעון השני ותחזית שאכזבה את המשקיעים. ביום שני ירדה המניה בכ־1.5% נוספים למחיר של 67.89 דולר, ובדרך לסגירה הנמוכה ביותר שלה מאז ספטמבר 2024. לדברי וואנג, התגובה השלילית נבעה בעיקר מהציפיות הגבוהות שנבנו סביב החברה ומהתחזית המתונה לטווח הקצר, ולא מהרעה מהותית בפעילות. להערכתה, הבסיס העסקי של נטפליקס נותר יציב, אף שהמשקיעים דורשים כעת הוכחות ברורות יותר להמשך הצמיחה.

פחות שקיפות לגבי נתוני הצפייה

מלבד הדוחות, השוק הגיב בשלילה גם להחלטת נטפליקס לצמצם את תדירות הפרסום של דוח הצפייה שלה. החברה הודיעה כי החל מ־2027 תפרסם את דוח "What We Watched" פעם אחת בשנה, ברבעון הראשון, במקום פעמיים בשנה כפי שנהגה עד כה. ההחלטה הגבירה את החשש בקרב חלק מבעלי המניות כי החברה מקטינה את השקיפות דווקא בתקופה שבה התחרות על זמן הצפייה מתרחבת. פרסום פחות תכוף של נתוני המעורבות יקשה על המשקיעים להעריך בזמן אמת אם מנויים מבלים יותר זמן בשירות או מפנים את תשומת לבם לפלטפורמות מתחרות.

הנהלת נטפליקס ניסתה להתמודד עם החששות באמצעות הנתונים שפרסמה בדוח האחרון. לפי החברה, במחצית הראשונה של 2026 צפו המשתמשים ביותר מ־97 מיליארד שעות תוכן, המספר הגבוה ביותר שרשמה עד כה בתקופה של שישה חודשים.

הנתון מצביע על כך שהשירות ממשיך לייצר היקפי צפייה גדולים במגוון שפות וז'אנרים. עם זאת, המשקיעים מבקשים לראות לא רק שיאים מצטברים, אלא גם את קצב הגידול ביחס לתקופות קודמות ואת היכולת לשמור על מעורבות גבוהה לאורך זמן.

הפרסום והעלאות המחירים כמנועי צמיחה

וואנג מעריכה כי פעילות הפרסום של נטפליקס, שעדיין נמצאת בתהליך התרחבות, יכולה להפוך למקור הכנסה משמעותי יותר. מסלול המנויים המוזל הכולל פרסומות מאפשר לחברה להרחיב את קהל הלקוחות ובמקביל להפיק הכנסה נוספת מכל משתמש. גורם נוסף שתומך בעמדתה הוא יכולתה של נטפליקס להעלות מחירים בלי לסבול מנטישה חריגה. כוח התמחור הזה מאפשר לחברה להגדיל הכנסות גם כאשר קצב הצטרפות המנויים מתמתן, בתנאי שהתוכן נותר אטרקטיבי מספיק כדי לשמר את המשתמשים.

הירידה במניה שינתה גם את רמת התמחור. מתחילת השנה איבדה נטפליקס כ־28%, והיא נסחרת כעת במכפיל של כ־18.2 על הרווח הצפוי ב־12 החודשים הקרובים, לעומת ממוצע של כ־32.3 בחמש השנים האחרונות.

הפער בין המכפיל הנוכחי לממוצע ההיסטורי הוא אחד הנימוקים המרכזיים לשדרוג ההמלצה. בעבר סברה וואנג כי תמחור הפרמיה של נטפליקס הותיר מרווח מוגבל לעליות, אך הירידה האחרונה הפכה לדעתה את יחס הסיכון־סיכוי לנוח יותר.

עם זאת, ההתאוששות במניה תלויה ביכולתה של נטפליקס להראות שהאטה מסוימת בטווח הקצר אינה הופכת למגמה. המשקיעים יעקבו אחר הצמיחה בפרסום, שימור המנויים, נתוני הצפייה ותחזיות ההכנסות כדי לבחון אם הירידה הנוכחית אכן יצרה הזדמנות - או משקפת שינוי עמוק יותר בקצב הצמיחה.

• נטפליקס רוכשת סטרטאפ בינה מלאכותית ומנסה להתאושש לאחר ירידה של כ-50%
• עסקת ה-AI שנחשפה בדוחות נטפליקס: 587 מיליון דולר על הסטארט-אפ של בן אפלק