רווחי ריינאייר צנחו בשליש - אבל התעופה גדלה ב-6%
ריינאייר הטיסה 61.3 מיליון נוסעים ברבעון אפריל-יוני, גידול של 6% ושיא לתקופה - ובכל זאת דיווחה על צניחה של שליש ברווח. חברת התעופה האירית, הגדולה באירופה, סיכמה את הרבעון הראשון של שנת הכספים שלה עם רווח נקי של 538 מיליון יורו, לעומת 820 מיליון יורו ברבעון המקביל אשתקד. יותר טיסות, יותר מושבים שנמכרו, פחות כסף שנשאר בקופה. עבור חברה שהפכה את משמעת העלויות לדת, זו תוצאה שדורשת הסבר.
ההכנסות עלו ב-1% בלבד, ל-4.38 מיליארד יורו, בעוד ההוצאות התפעוליות זינקו ב-11% ל-3.81 מיליארד יורו. הפער הזה, בין הכנסה כמעט קפואה להוצאה שרצה קדימה, הוא הרווח שנעלם. הגורם המרכזי הוא הדלק. כ-20% מצריכת הדלק של החברה נותרו לא מגודרים לרבעון, והמחיר של אותו חלק יותר מהוכפל. מייקל אולירי, המנכ"ל, תיאר את קפיצת מחיר הקרוסין כמי ש"יותר מהוכפלה" לעומת התקופה המקבילה ב-2025.
הזינוק לא נולד יש מאין. מלחמת איראן דחפה את מחירי הנפט מעלה, וריינאייר, שבחרה להשאיר חמישית מהצריכה חשופה לשוק במקום לגדר אותה מראש, ספגה את מלוא ההתייקרות. את רוב הצריכה לשנת הכספים הנוכחית נעלה החברה סביב 67 דולר לחבית, אך דווקא החלק החשוף הפך יקר במיוחד ברבעון שבו מחירי האנרגיה קפצו. מכיוון שדלק סילוני מתומחר בדולר, כל תנועה בשער המטבע חידדה עוד יותר את הלחץ על מבנה ההוצאות.
למה הורידו מחירים דווקא כשהעלויות עלו?
כאן מגיע החלק הפחות אינטואיטיבי. במקום להעלות מחירים כדי לכסות על הדלק היקר, ריינאייר הורידה את מחירי הכרטיסים ב-6%. הסיבה נעוצה בביקוש. החשש מהמלחמה במזרח התיכון, אי-ודאות כלכלית, דיווחים על מחסור אפשרי בדלק סילוני באירופה והזמנות שנדחו לרגע האחרון - כל אלה אילצו את החברה לתמרץ מכירות במחיר נמוך יותר. נוסע שמזמין מאוחר משלם פחות, וריינאייר העדיפה מטוס מלא בכרטיס זול על פני מושבים ריקים בכל מחיר. אסטרטגיית התנועה עבדה: 61.3 מיליון הנוסעים הם הוכחה שהמטוסים אכן התמלאו. הרווחיות מכל כרטיס היא ששילמה את המחיר.
המשקיעים לא אהבו את הצירוף. מניית החברה ירדה כ-4.35% ל-24.83 יורו במסחר שלאחר הפרסום. השילוב של מחירים נמוכים יותר לצד עלויות גבוהות יותר - בדיוק ההפך ממה שמצפים מחברה שבנתה מוניטין על יעילות - הספיק כדי לשלוח את מניית ריינאייר לאדום ביום הדיווח.
מה צופה אולירי להמשך השנה?
זהירות. החברה מסרה שמחירי הכרטיסים ברבעון השני צפויים לרדת במתינות לעומת אשתקד, והתוצאה הסופית תלויה בהזמנות של הרגע האחרון באוגוסט ובספטמבר. לגבי המחצית השנייה של השנה, ריינאייר אמרה שאין לה כמעט שקיפות, ושמוקדם מדי לתת תחזית רווח שנתית משמעותית. ניל סוראהן, סמנכ"ל הכספים, רמז לכיוון הפוך לטווח הארוך: מחירים עשויים לעלות בשנה הבאה, על רקע עיכובים ביצור מטוסים חדשים אצל איירבוס ובואינג וגל התייעלות שמצמצם את מספר המתחרים. פחות מטוסים בשוק פירושו פחות מושבים למכירה, ומחיר גבוה יותר לכל אחד מהם.
אולירי, שבנה קריירה על מכירת טיסות זולות ורווח מכל שירות נלווה, מצא את עצמו הפעם בצד השני של המשוואה. ביקוש חלש שדוחף מחירים למטה, ומחיר אנרגיה שדוחף עלויות מעלה, נפגשו באותו רבעון. הרבעון הבא יגלה אם ההימור על מטוסים מלאים במחיר נמוך השתלם, או שריינאייר פשוט העבירה יותר נוסעים תמורת פחות רווח.
עד סוף ספטמבר, לפי החברה עצמה, אי אפשר יהיה לדעת אם הקיץ הזה הסתכם ברווח אמיתי או רק בשיא תנועה.
