השווי של דטהבריקס זינק ל-188 מיליארד דולר - וההנפקה עדיין רחוקה
דטהבריקס, אחת מחברות הנתונים והבינה המלאכותית הפרטיות הגדולות בעולם, נמצאת בדרך לגיוס הון חדש לפי שווי של 188 מיליארד דולר. ההודעה שפורסמה השבוע מציבה את החברה בקבוצה מצומצמת מאוד של סטארטאפים ששווים חצה את רף 100 מיליארד הדולר, ומעלה שוב את השאלה עד כמה המשקיעים מוכנים לתמחר חברות AI עוד לפני שהן מגיעות לבורסה. סבב הגיוס, שמובילה קרן ההשקעות Coatue, צפוי להזרים לחברה כ-3 מיליארד דולר, לפי דיווחים שונים, והוא אמור להיסגר במהלך הקיץ. עם זאת, דטהבריקס הבהירה שהכסף עדיין לא נכנס לקופת החברה.
דטהבריקס הוקמה בשנת 2013 על ידי המפתחים שיצרו את מנוע הנתונים Apache Spark, ומנוהלת כיום על ידי עלי גודסי. אם בעבר היא הייתה מזוהה בעיקר עם תחום ה־Big Data ועיבוד נתונים בקנה מידה גדול, כיום היא מזוהה הרבה יותר עם תחום הבינה המלאכותית, שנמצא במרכז גל ההשקעות הגדול של השנים האחרונות.
מ-62 ל-188 מיליארד דולר בתוך פחות משנתיים
קצב העלייה בשווי של דטהבריקס הוא בעצם הסיפור המרכזי. בדצמבר 2024 החברה הוערכה ב-62 מיליארד דולר. בספטמבר 2025 היא כבר עברה את רף ה-100 מיליארד דולר, בפברואר 2026 הגיעה לשווי של 134 מיליארד דולר, וכעת היא מגייסת לפי שווי של 188 מיליארד דולר. כלומר, בתוך פחות משנתיים, שלושה סבבי גיוס כמעט שילשו את השווי של החברה. זה קורה בזמן שיש לא מעט משקיעים בשוק הציבורי שטוענים שנוצרה בועה סביב תחום הבינה המלאכותית.
גם סכומי הגיוס עצמם היו ענקיים. בדצמבר 2024 גייסה דטהבריקס כ-10 מיליארד דולר, ובפברואר האחרון גייסה עוד כ-5 מיליארד דולר. עכשיו החברה מתכננת סבב נוסף, קטן יותר בהיקף של כ-3 מיליארד דולר, אבל השווי שלפיו היא מגייסת גבוה משמעותית. זה מראה שהמשקיעים מוכנים לשלם הרבה יותר עבור אותה חברה, למרות שעברו רק כחצי שנה מהגיוס הקודם.
גם ההכנסות של דטהבריקס צומחות במהירות, אבל לא באותו קצב כמו השווי. בכנס הנתונים והבינה המלאכותית של החברה שנערך ביוני, היא דיווחה על קצב הכנסות שנתי של 6.9 מיליארד דולר, עלייה של יותר מ-80% לעומת השנה הקודמת. לפי השווי הנוכחי של 188 מיליארד דולר והכנסות שנתיות של 6.9 מיליארד דולר, המשקיעים למעשה מתמחרים את דטהבריקס לפי מכפיל הכנסות של כ-27. חשוב לזכור שזה מכפיל על ההכנסות של החברה, לא על הרווח שלה. מספר כזה מראה שהמשקיעים בונים על המשך צמיחה חזקה מאוד בשנים הקרובות, ומשאיר לחברה פחות מקום לאכזב את השוק.
מול מי מתחרה דטהבריקס?
הקרב המרכזי של דטהבריקס הוא מול סנואפלייק (Snowflake) הנסחרת בבורסה, ובאופן רחב יותר מול ענני הענק אמזון, מיקרוסופט וגוגל, שכולם מציעים כלים לאחסון וניתוח נתונים. היתרון שדטהבריקס מנסה למכור הוא איחוד: פלטפורמה אחת שבה חברות שומרות את הנתונים שלהן, מאמנות עליהם מודלים ומריצות סוכני בינה מלאכותית - בלי להעביר מידע בין מערכות. ככל שארגונים מבקשים להטמיע AI על גבי הנתונים הפרטיים שלהם, החברה שמחזיקה בשכבת הנתונים נמצאת בעמדת מפתח. זה בדיוק ההימור שמאחורי התמחור.
למה אין הנפקה באופק?
למרות השווי העצום, דטהבריקס אינה ממהרת לבורסה. החברה בוחרת, כמו OpenAI ואנתרופיק, להישאר פרטית ולגייס סבבים ענקיים מקרנות פרטיות במקום להיחשף לתנודתיות של שוק ההנפקות. סבב כזה מספק נזילות לעובדים ולמשקיעים המוקדמים דרך מכירות משניות, בלי הרגולציה והשקיפות הרבעונית שמגיעות עם הנפקה ציבורית.
את הכסף החדש דטהבריקס מתכננת להשקיע בהאצת אסטרטגיית הבינה המלאכותית שלה. בין המוצרים המרכזיים שלה נמצאים Lakebase, בסיס נתונים לסוכני בינה מלאכותית, Unity AI Gateway ו-Genie, העוזר העסקי של החברה. במקביל, דטהבריקס הפכה לאחת התומכות הבולטות במודלים של בינה מלאכותית בקוד פתוח. זאת לאחר שבדיקות פנימיות שערכה הראו כי מודלים כאלה יכולים להגיע לביצועים דומים לאלו של המודלים הסגורים של Anthropic ו-OpenAI, אך בעלות נמוכה בהרבה.
הגישה הזאת מתאימה לדטהבריקס, משום שהיא מוכרת את התשתית שעליה פועלות מערכות הבינה המלאכותית ולא את המודל עצמו. לכן, ככל שהעלות של שימוש בבינה מלאכותית יורדת, יותר אנשים וארגונים משתמשים בה - וגדל השימוש בנתונים שמנוהלים דרך דטהבריקס.
מולם עומדים הספקנים. מכפיל של 27 על ההכנסות מגלם ציפייה לצמיחה מהירה ורצופה לאורך שנים, וכל האטה בקצב - או מיתון בהוצאות הארגונים על AI - עלולה להפוך את התמחור הנוכחי למכביד. הסבבים הפרטיים הגדולים מאפשרים לדחות את המבחן, אך לא לבטל אותו.
מה זה אומר על שוק ה-AI כולו?
השווי של דטהבריקס אינו מנותק מהסביבה. בין תומכיה ומשקיעיה נמנית גם אנבידיה, שספקית השבבים שלה מרוויחה מכל דולר שנשפך על תשתיות בינה מלאכותית. מניית אנבידיה הובילה את הראלי שדחף את מדד נאסד״ק לשיאים חדשים, וסבב כמו זה של דטהבריקס משמש דלק נוסף לנרטיב שלפיו ההוצאה על AI רק הולכת וגדלה.
הסבב הנוכחי הופך את דטהבריקס לאחד הנכסים הפרטיים היקרים בעולם - ולאחד הגדולים שעדיין לא נבחנו בשוק פתוח. כל עוד הקרנות הפרטיות ממשיכות להזרים מיליארדים בשווי הולך ומטפס, נותרת שאלה אחת: מי יקבע בסוף את המחיר ה״אמיתי” - המשקיעים הפרטיים, או יום המסחר הראשון שדטהבריקס כל כך לא ממהרת אליו.
