אזהרה למשקיעים: קרנות הנאמנות הכי יקרות ולמה צריך להתרחק מהן

דמי ניהול של 3% עד כמעט 4% בשנה נשמעים כמו מספר טכני קטן, אבל לאורך זמן זאת עלות שמכרסמת חלק משמעותי מהתשואה.  בשוק שבו אפשר להשיג חשיפה דומה למניות, לאג"ח או לחו"ל בדמי ניהול שנעים סביב חצי אחוז עד אחוז, גבייה שמתקרבת ל־4% מציבה את המשקיע בעמדת נחיתות כבר מהיום הראשון. גם אם הקרן מציגה שנה חזקה, חלק מהרווח נשחק מראש ואם הביצועים בינוניים או שליליים, העמלה הקבועה מעמיקה את הפער. כדי להצדיק מחיר כזה נדרש ערך מוסף משמעותי ועקבי לאורך שנים, זה לא קיים - אין גורואים בעולם שמקבלים תשואה כזו אז בטח ובטח שאין לזה מקום בישראל.

בפועל, דמי ניהול של 2% הם מאוד יקרים. במיוחד בעולם שבו קרנות מחקות וקרנות סל עובדות עם דמי ניהול אפסיים. אין מקום לשלם דמי ניהול גבוהים מהטעם הפשוט - לאורך זמן, המנהלים לא מצליחים לייצר תשואות טובות יותר מהמדדים ואם כך - תשקיעו ישר במדדים ועוד בדמי ניהול נמוכים. אז למה אנשים משלמים? כי הם תקועים בקרנות נאמנות שעל פני השנים הגדילו דמי ניהול, כי הם רואים תשואה נהדרת ונכנסים בלי לחשוב על דמי ניהול - ככה בעצם שמים להם מלכודת. אלא שהתשואות הגבוהות הן בזכות סיכון. סיכון הולך עם סיכוי, כדי לייצר תשואה לוקחים סיכון גדול. זה יכול להצליח ואז מציגים מקומות טובים בדירוגים ואנשים נכנסים - אבל התשואה לא רלבנטית. היא רלבנטית רק כשבוחנים אותה ביחס לסיכון. הערך המוסף של מנהל, אם בכלל יש ערך מוסף ביחס למדדים, הוא בתשואה בהינתן הסיכון.

משקיעים-חוסכים לא מודעים לזה ונכנסים ואז במקרים רבים גם משלמים דמי ניהול מופרזים וגם מפסידים כספים בקרן הנאמנות. 

הנה רשימת קרנות הנאמנות והמנהלים שחושבים שמותר להם הכל

דמי ניהול קבועים, ביצועים משתנים - יש אלטרנטיבות זולות בהרבה

בטבלה מופיעות קרנות עם היקפי נכסים גם של מאות מיליוני שקלים. חלקן הציגו תשואה מרשימה וחלקן נמוכה ויש גם מפסידות. אלא שהתשואה כאמור לא משנה לעניין דמי הניהול. התשואה הגבוהה נעשתה בסיכון גבוהה ונועדה בין היתר להכניס אתכם פנימה - ללכוד אתכם. 

• המספר היומי - 800 מיליארד שקל היקף תעשיית קרנות הנאמנות
• פברואר בקרנות: 5.8 מיליארד ש' זרמו, בעיקר לשוק המקומי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

דמי ניהול של 2%-3% הן יותר מהאינפלציה, יש קרנות שלוקחות כפול מהאינפלציה. תחשבו על זה, תשואה בלי סיכון בשוק כיום היא באזור 3.5%. תשואת אג"ח בממוצע שנתי עומדת על 5% ותשואת מניה על 8%, אולי קצת יותר. לקחת דמי ניהול של 2%-3% זה לקחת את רוב הרווח הצפוי במקרים רבים. כן, יש גם קרנות שמתעסקות באופציות - הסיכוי להרוויח בהן, כך לפחות בהסתמך על ההיסטוריה הוא נמוך, ועל זה אתם גם משלמים דמי ניהול מופרזים. 

הקרן היקרה ביותר עם דמי ניהול של 3.8% היא של ברק - ברק אסטרטגיות. היתה לברק שנה טובה עם תשואה כמעט של 100% בשנה, אבל תסתכלו על היסטוריה, זה מזגזג. הקרן השנייה בדמי הניהול של אנליסט - אנליסט מניות ממונפת עם 3.75%, קרן קטנה של 1 מיליון שקל ועדיין דמי הניהול מציקים, והקרן השלישית שוב של ברק - ברק אולטרה בנקים שמחזיקה נכסים ב-199 מיליון שקל וגובה כ-3.6% דמי ניהול - מעל 7 מיליון שקל בשנה זורמים למנהל הקרן על הקרן הזו. יכול להיות שבמבחן התוצאה דמי הניהול האלו עדיין משאירים תשואה נטו חיובית, אבל בהגדרה דמי ניהול כאלו אינם מוצדקים כי אי אפשר להבטיח תשואה שתצדיק אותם, אי אפשר לבנות על תשואה של 100% או 50% בשנה ואז "להפריש" את דמי הניהול הגבוהים. 

ברק אסטרטגיות 

בין היקרות ביותר יש גם את מגדל נאסד"ק כפליים שהיא גם הגדולה ביותר - קרוב ל-300 מיליון שקל בדמי ניהול של 3.6%. יותר מ-10 מיליון שקל כי זה נאסד"ק כפליים, אבל האמת שאפשר לייצר בקלות ובעלות נמוכה מכשיר כזה. בפועל, זה יותר קרן מחקה מאשר מנוהלת, אבל במגדל גובים על פי שיטת מצליח (מצליח - סבבה, לא מצליח - לא נורא) - מעל 10 מיליון שקל בשנה.   מגדל נאסד"ק כפליים קרן ממונפת  

• עכשיו באים? הנהירה לקרנות נאמנות מנייתיות מתעצמת - זה מסוכן
• קרנות כספיות לעומת פיקדונות; מי הקרנות הטובות ואיך בוחרים?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק

קריאה באותו נושא - קרן נאמנות שהיא "חצי הונאה" - מגדל נאסד"ק כפליים; דמי ניהול מופרעים של 3.6% והתשואה לא כפליים