שוק האופציות

אופציות המעו"ף ריכזו במהלך רוב שעות המסחר מחזור ממוצע. היקף המסחר נאמד בהן כעת בכ-73 מיליון שקל (לאחר שאתמול הרקיע בתום המסחר למעל מ-210 מיליון שקל). על כל 1 שקל של מניות שנרכשו במדד ת"א 25 - נרכשו אופציות בכ-30 אגורות יחס נמוך בהקשר ליחסים שמרגילים אותנו סוחרי הנגזרים התל אביביים.

כ-78.6 אלף אופציות עברו מיד ליד מאז תחילת המסחר בהן ב-9:30 הבוקר בכ-12.3 אלף עסקאות. החוזים הסינטטיים לאופציות ה-640 למרס מגלמים אופטימיות בקרב הפעילים והם משקפים מדד העומד על ע-643.7 נקודות, מול נכס בסיס הנסחר ברמת 642.63 נקודות.

נכס הבסיס (מדד המעו"ף) ממשיך להסחר בעליות שערים גם בשעה זאת. מדד ת"א 25 מוסיף 0.76% ל-642.63 נקודות. נראה כי הוא נסחר במגמה זאת מאז הפתיחה, תוך שהוא עולה ויורד בתוך שרוול חיובי מטפס. המחזור בכלל המניות של הבורסה נאה ומסתכם עד כה בכ-400 מיליון שקל.

מי הן המניות ה"גוררות" את מדד ת"א 25 כלפי מעלה? היום מדובר בשתי שחקניות גדולות יחסית: מניות לאומי שמוסיפות 2.15% (משפיעות על 9.5% מהמדד), ומניות כיל שעולות ב-1.72% (משפיעות על 8.06% מהמדד), גם מניות מזרחי שעולות ב-2% משפיעות אך ברמה פחות של 2.47% מהמדד. בזק עולה ב-1.04% (משפיעה על 7.68% מהמדד). בין היורדות היום נמצאות אסם שמדרימה ב-1.02%, ושטראוס עלית שיורדת ב-0.55%. לשתי המניות השפעה משוקחללת של 4.6% על המדד.

בכל מקרה, יחס הפוזיציות הפתוחות שנכון לסגירת המסחר אתמול (א') משקף על שחיקה פסימית מסוימת, מהאיזון בו הוא פתח את חודש מרס (שנובע מהמסחר בסדרת אופציות חדשה). מדובר ביחס של 1.059 פוזיציות מכר פתוחות וקרובות על כל פוזיציית רכש פתוחה וקרובה (בניכוי פוזיצית C001 שאין לה מקבילה בפוזיציית מכר). זהו שוב יחס פסימי של הפעילים שיש לבדוק כיצד הוא מתפתח בימים הקרובים.

המחזורים הנוכחיים מרוכזים בעיקר באופציות הרכש (Call) לטווח הקצר והם מסתכמים בכ-56 מיליון שקל, מול מחזורים של כ-19 מיליון שקל לטווח הקצר באופציות המכר (Put). אך חשוב לזכור כי היקף המחזורים לא מעיד על סוג הפוזיציות שנפתחות, ורק מחר בבוקר יוודעו היקפי הפוזיציות החדשות והיחסים שנפתחו היום בשוק.

סטיות התקן של צמד האופציות לחודש מרס בפקיעה לפי שער 640 נותרו נמוכות גם היום (ראה תרשים בתחתית) והן עומדות על 13.44% לרכש, ו-14.02% למכר לפי מודל בלאק אנד שולס. שתי האופציות הללו מרכזות מחזור של כ-20 מיליון שקל.

סטיות התקן הנמוכות מעידות על מחירים נמוכים יחסית לאופציות המעו"ף, ומכיון שכל מצב במהלך המסחר באופציות מניב סוג של רווחים לאסטרטגיה אחת והפסדים לאחרת, נציין כי המצב הנוכחי מיטיב עם כותבי פוזיציות האוכף, והוא שלילי לרוכשי הפוזיציות הללו (שסובלים משחיקת המחירים של האופציות שרכשו).

בתמונה: העמודות מייצגות את מחזורי האופציות סביב הכסף, והגרף משקף את התנהגות סטיות התקן הגלומות בהן (לפי בלאק אנד שולס).