איך הספקולנטים "עובדים" על בנק ישראל

רק לפני שבועיים הכריז המשנה לנגיד והאחראי על פעילות המט"ח בבנק ישראל אנדרו אביר כי הבנק מזהה שינוי בסנטימנט כלפי השקל. הכרזה חסרת אחריות זו זכתה לתגובה מידית של פעילי השוק שהעבירו מסר ברור - אתה מדבר שטויות והרי לך ההוכחה מי שולט בשוק. תוך דקות צנחו שערי כל המטבעות לעומת השקל. הירידות בשווקים והתחזקות הדולר בעולם קטעו זמנית את המומנטום. אולם הקרקס המשיך ביום הכיפורים.

אני לא זוכר מתי בפעם האחרונה ניצלו הספקולנטים את יום הכיפורים, אולם ביום כיפור התחזק השקל בחצי אחוז ויותר לעומת הדולר. כך זה נמשך עד היום והשקל שוב נושק לשיא כל הזמנים לעומת סל המטבעות, ללא תגובת בנק ישראל.

מה שהכי מסוכן בכל העניין הוא שהיום המלחמה גלויה. הספקולנטים כבר לא מסתתרים מאחורי "גורמים כלכליים" ולא בוחלים באמצעים. אנו רואים את השקל מתחזק בדיוק בשעות שבהן אין כמעט מסחר. יום כיפור הכי בלט אולם אם נסתכל על גרף המסחר נראה פעילות לחיזוק השקל שמתבצעת כמעט מדי ערב וכמובן ביום שישי ובחול המועד שממילא מרכז מחזורי מסחר נמוכים. מה שמחזק עוד יותר את המהלך הינו פרסום נתוני פעילות בנק ישראל בספטמבר. מסתבר כי הבנק רכש כ-250 מיליון דולר בלבד במהלך ספטמבר ומעשית השוק מתרגם את זה כאילו הבנק הרים ידיים ואין לו תחמושת.

כל ניסיון למצוא הסברים כלכליים נדון לכישלון - על המצב הכלכלי של מדינת ישראל אין צורך להרחיב. זה נס שעדיין לא הורידו לנו דירוג אשראי. גם זה כנראה יקרה בקרוב. הדולר בעולם נחלש קצת אבל הוא עדיין גבוה ב-2% ממה שהיה לפני חודש. גם הבורסות בארה"ב עלו קצת אולם הן רחוקות מהשיא. מה שקורה כאן בשבועיים האחרונים הוא מניפולציה נטו והיא ממחישה כישלון מתמשך של בנק ישראל בטיפול בשער החליפין ויציבות המשק.

• שער הדולר צונח ב-0.7% מול השקל: ההשפעה של מתווה החטופים והפסקת המלחמה
• "מדד ת"א 35 יעלה ל-2,850 נקודות; שער הדולר יירד ל-3.55 שקלים לדולר"

אי אפשר לומר שהנגיד אמיר ירון מתעלם מהמצב. הוא התבטא בנושא לא פעם ובאופן שאינו משתמע לשני פנים. הבעיה אינה אצלו אם כי הוא האחראי. הבעיה היא בגורמים המבצעים. הם נכשלים כבר זמן רב במלחמה הזאת למרות כל המשאבים המוקצים ושימו לב למספרים.

בנק ישראל רכש מתחילת השנה כ-14 מיליארד דולר! הרבה יותר מכל העודף בחשבון השוטף השנה. גם אם נוסיף את המיליארדים שזרמו לכאן כתוצאה מכניסת ישראל למדד האג"ח הבינלאומי, עדיין בנק ישראל רכש הרבה יותר מכל העודף ועדיין השקל מתחזק. זה קורה בעיקר עקב העובדה שהביקושים למטבע, כולל אלו של בנק ישראל מופיעים במהלך שעות המסחר הרגילות בהן מחזורי המסחר גבוהים ולכן השפעתם קטנה וזמנית. ההיצעים לעומת זאת, מופיעים פעמים רבות בשעות בהן המסחר דליל ועל כן השפעתם בכיוון ייסוף השקל הרבה יותר משמעותית.

עוד תכניות

הנגיד משמש כיועץ של ממשלת ישראל ואכן קולו נשמע(כלל לא בטוח שמקשיבים אבל שומעים). אולם לפני שאתה מייעץ לממשלה מה עליה לעשות על מנת לצלוח את המשבר, לא יותר חשוב לדאוג להצלחת הפעולות שבסמכותך ותחת אחריותך?

• מי יציל את העו"ש שלכם ומה הריבית שתקבלו על היתרה בחשבון?
• קרנות אג"ח אסטרטגיות: התשואות לא מצדיקות את דמי הניהול החריגים
• תוכן שיווקי כמה מצבים בהם עו"ד ירושות וצוואות הוא הכתובת עבורכם

קריסת שער החליפין היא מכת מוות לתעשייה המסורתית והרבה יותר ממכה קטנה בכנף גם לתעשיית ההיי טק שהיא הקטר המוביל בימים כתיקונים והיחיד שעוד נוסע בימים טרופים אלו. בכלל לא משנה מה הסיבה לקריסה. ספקולנטים, משקיעים זרים, כסף זול שמודפס בכל העולם, גופים מוסדיים שחלקם התאהבו בספקולציה של המטבע, כלכלה יציבה ("נו שוין" כמו שסבתי הייתה נוהגת לומר), אפשר להתווכח עד מחר. התוצאה הרסנית למשק - צמצומים בכוח אדם, ירידה בצמיחה, ירידה בהכנסות ממיסים, העברת קווים לחו"ל. המשק ישראלי מתמודד עם אתגרים שמעולם לא היו כמותם. לא צריך להוסיף אתגר נוסף מה גם שכל כך קל לטפל בו אם רק פועלים נכון.

ירון חייב להבין שאנשיו שוגים בדרך הפעולה שלהם ונכשלים שוב ושוב בהשגת מטרה שקל מאד להשיגה אם פועלים נכון. יש ארסנל שלם של כלים שהבנק יכול להפעיל. יש גם לאוצר כלים רבים ואפשר לרתום אותו למלחמה, מה גם ששכרו מהתחזקות השקל קטן מהפסדו עקב אובדן ההכנסות. אבל לפני כל אלו, יש להשתמש באופן הרבה יותר יעיל בכלים הקיימים ולא לבזבז אותם על התערבויות עקרות מתוכן. ניתוח טכני יעיל, הצטרפות למגמה והעצמתה, תגובה לכל ניסיון מניפולציה בשעות לא שעות, התערבות בנקודות בהן הדולר מתחזק בעולם אולם התחזקות זו אינה באה לידי ביטוי כאן כתוצאה ממניפולציה. מספיק שהשחקנים יבינו שבנק ישראל החליף דיסקט וקיבל החלטה אסטרטגית לפעול, על מנת שהמגמה תשתנה.

ואם אתם שואלים אותי על טיפ לחג - מאז משבר 2008 בכל פעם שהדולר ירד מ-3.40 הוא זינק בחדות. כך יקרה גם הפעם. יצואנים שיפסיקו להמיר ייהנו משער הרבה יותר גבוה, יבואנים שיקדימו רכישות ייהנו משער נמוך במיוחד. משקיעים סולידיים שמחפשים תשואה מחוץ לשוק המניות יכולים לצפות לפחות ל-5%. חג שמח   יוסי פרנק-מנכ"ל, אנרג'י פייננס לניהול סיכונים החומר הכלול בסקירה זו ואפשרויות הפעולה המתוארות בה מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה במניות/מט"ח ו/או מכשירים פיננסיים נשוא סקירה זו בפרט או בתחום הנגזרים בכלל. סקירה זו אינה מהווה תחליף לייעוץ ספציפי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם וכל העושה בה שימוש עושה זאת על דעתו ועל אחריותו בלבד.