מעלות AA מינוס לאג"ח שתנפיק פלאפון ב-500 מ' ש'
חברת הדירוג מעלות מודיעה הבוקר (חמישי), כי העניקה דירוג AA מינוס לאג"ח שתונפקנה על ידי פלאפון בהנפקה פרטית לגופים מוסדיים בהיקף של עד ל-500 מיליון שקל. פלאפון מייעדת את תמורת ההנפקה להחלפת חובות פיננסיים בנקאיים. הדירוג תקף גם לסדרות אג"ח א' ו-ב' של המחזור. האנליסט אלי כהן מסביר את שיקוליו בקביעת הדירוג. הוא מעריך, כי רמת הסיכון של ענף התקשורת הסלולארית בישראל נמוכה מהממוצי וכי שוק זה נחשב אטרקטיבי למרות שיעורי החדירה הגבוהים הקיימים בו. בחברת הדירוג מעריכים, כי בתקופה הקרובה צפויות המפעילות הסלולאריות לרכז את עיקר המאמצים בהקטנת שיעורי הנטישה, בשיפור שיעורי הרווחיות ובתפעול שירותי הדור השלישי. באשר להפחתת דמי הקישוריות, מעריך האנליסט של מעלות, כי ההחלטה תפגע בטווח המיידי והבינוני ברמת הרווחיות ובתזרים המזומנים של החברה, אך יחד עם זאת, הוא סבור, כי הפגיעה הצפויה ביחסי כיסוי החוב שלה לנוכח החלטת משרד התקשורת לא תהיה מהותית. את רמת הסיכון העסקי של פלאפון, מעריכים במעלות, כטובה מהממוצע וזאת בשל השתייכותה לקבוצת בזק, נתח השוק שלה, קצב הגידול בכמות המנויים, התמתנות שיעורי הנטישה, הרמה הגבוהה של שרות הלקוחות ועוד. עם זאת, מעריכים בחברת הדירוג, כי רמת התחרות בענף, שחיקת ה-ARPU של הלקוחות בכלל ושל הלקוחות העסקיים בפרט, השיפור הנדרש ביעילות התפעולית כפי שבא לידי ביטוי במספר העובדים והעדר תשתית למתן שירותי נדידה - משפיעים לשלילה על המיצוב העסקי. האנליסט אלי כהן מתייחס גם לטכנולוגיית ה-EVOD בה עושה פלאפון שימוש בהקמת רשת הדור השלישי. כהן סבור, כי עלות ההשקעה של פלאפון בטכנולוגייה זו נמוכה מסך ההשקעות שלהן נדרשות חברות מתחרות בהשקת טכנולוגיית ה-UTMS ולפיכך עומס החוב הפיננסי והשחיקה ברווחיות יהיו מוכים ביותר, להערכתו. את הסיכון הפיננסי של פלאפון, מעריכים בחברת הדירוג, כנמוך מהממוצע, כפי שבא לידי ביטוי, הם מספרים, ברווחיות התפעולית של החברה בשנים האחרונות, באיתנותה הפיננסית, בתזרים מזומנים הגבוה מהפעילות השוטפת, מיחסי כיסוי החוב שהיו טובים ומשיעור הרווח הגולמי של החברה המצא תדיר במגמת עליה. במעלות מעריכים, כי יחסי האיתנות הפיננסית בחברה טובים בהשוואה לחברות אחרות במשק הישראלי בכלל ובשוק התקשורת הסלולארית בפרט ואומרים גם, כי נגישות החברה למקורות מימון הינה טובה הודות למיצובה העסקי והפיננסי במשק הישראלי. את יחסי כיסוי החוב של החברה מעריכים במעלות כגבוהים ביחס לחברות ישראליות מדורגות אחרות.
