כבכל חודש סוקרים בבית ההשקעות, מיטב את ההתפתחויות בתעשיית הקרנות באותו החודש ומאז תחילת השנה. בסיכומו של מארס, אומרים במיטב, כי התחושה הכללית, כי החודש החולף היה רגוע בשוק המניות וכי בסופו של דבר הוכרעה הכף לטובת ירידות קלות, ניתן לאמר, מטעה משהו וכי בשורה התחתונה היה זה חודש רווי באירועים.

מסיכומי החברהעולה, כי סך נכסיה של תעשיית הקרנות עלה, זה חודש שביעי ברציפות, בשיעור של כ-3.9%, מכ-111.4 מיליארד שקל בסוף חודש פברואר 2005 לכ-115.4 מיליארד שקל בסוף חודש מארס 2005. בכך קבעה התעשייה עוד שיא חדש של כל הזמנים בהיקף נכסיה. כניסת הכספים בחודש מארס הייתה נמוכה אך במעט מכניסת הכספים בפברואר (חודש בו רשמה התעשייה את הגיוס החד ביותר מאז ינואר 2004: 4.4 מיליארד שקל). כל הגידול נבע מכניסת כספים של כ-4 מיליארד שקל, שכן התשואה המשוקללת של כלל התעשייה במארס הייתה 0.0%.

במיטב מפנים את תשומת הלב לכך, שבחינה מעמיקה יותר של הנתונים מגלה, כי הציבור המשיך להעדיף את הקרנות הסולידיות, אשר למעשה, ריכזו כ-89% מסך הגיוסים של התעשייה במארס. ירידתה של הריבית עד לרמתה הנמוכה ביותר בתולדות המשק, ממשיכה לתת אותותיה בגיוסים של הקרנות הסולידיות, כאשר זרימת הכספים המתגברת לקרנות אלה בחודשים האחרונים, מבטאת את רצון הציבור במציאת חלופות השקעה סולידיות אלטרנטיביות בתקופה של ריביות נמוכות על פקדונות ותוכניות חסכון בבנקים. התפלגות כניסת הכספים ויציאתם בסוגים השונים של הקרנות מראה, כי רובו של הכסף זרם לקרנות המתמחות באג"ח מקומי אליהן נכנסו כ-4.3 מיליארד שקל. מתוך זה, כ-2.9 מיליארד שקל לקרנות המתמחות באג"ח כללי, אג"ח חברות ואג"ח להמרה וכ-1.4 מיליארד שקל לקרנות המתמחות באג"ח מדינה.

העליות בשוק המניות עדיין לא הצליחו לפתות את הציבור, וקבוצת הקרנות המנייתיות גייסה סכום קל יחסית של 345 מיליון שקל, כשמתוך זה 248 מיליון שקל הולכים לקרנות המתמחות במניות בישראל ו-97 מיליון שקל הולכים לקרנות המתמחות במניות בחו"ל. בתוך כך - קרנות היתר והנדל"ן, שבולטות בתשואותיהן המובילות מתחילת השנה, גייסו את החלק העיקרי מתוך קבוצת הקרנות המתמחות במניות בישראל: 117 מיליון שקל ו-39 מיליון שקל בהתאמה. קבוצת הקרנות הגמישות גייסה במארס סכום קטן אף היא של כ-155 מיליון שקל וקבוצת הקרנות המשולבות גייסה סכום נמוך של 28 מיליון שקל.

לאחר הגיוס הנאה בינואר, והרגיעה המסוימת בפברואר, נרשמו במארס בקרנות השקליות פדיונות בסכום של כ-540 מיליון שקל. מרבית יציאת הכספים מקבוצה זו התרכזה בקרנות השקליות הקצרות ובמיוחד בקרנות המק"מ, שמניבות תשואה נמוכה בהתחשב בדמי הניהול שנגבים ע"י מנהלי הקרנות. השוואת המס על השקעות בחו"ל למס על השקעות בישראל טרם ניכרת בהרגלי ההשקעה של הציבור הישראלי ולמעשה 2 קבוצות הקרנות היחידות (פרט לשקליות) שאיבדו מכוחן בחודש מארס, כמו גם בפברואר, היו קרנות המט"ח המקומי מהן יצא סכום של כ-80 מיליון שקל, וקרנות אג"ח חו"ל מהן יצא סכום של כ-150 מיליון שקל.

מבחינת נתח השוק, מצביעים במיטב על כך, שגם בחודש מארס נמשכה המגמה המובהקת מאוד המאפיינת את התעשייה כבר חודשים רבים: ירידה בחלקם של הבנקים לטובת מנהלי הקרנות הפרטיים. נראה, הם אומרים, שלציבור "נפל האסימון" בנושא. כך, בנתחה של קבוצת הפועלים נרשמה ירידה מ-33.6% ל-33.2% ובנתח השוק של קבוצת בל"ל נרשמה ירידה קלה יותר מ-28.3% ל-28%. נתח השוק של קבוצת דיסקונט ירד מ-12.1% ל-11.9% ונתח השוק של הבינלאומי ירד מ-3.7% ל-3.6%. בנתח השוק של המזרחי נרשמה עלייה מזערית מ-4.4% ל-4.5%, תודות לגיוס נאה של שתי קרנות חדשות. יציבות נרשמה בחלקו של בנק איגוד: 0.7% ואילו בנתחם של בנק אינווסטק ובנק י"ם (יחד) נרשמה עלייה קלה מ-0.5% ל-0.6%. חלקם של הברוקרים הפרטיים טיפס בשיעור חד מ-16.7% ל-17.5%ובמיטב מציינים, כי החודש גייסו 6 גופים פרטיים יותר מ- 140 מיליון שקל כל אחד.

כלכלני מיטב יודעים לספר עוד, כי במהלך מארס הוקמו הרבה מאוד קרנות חדשות, סה"כ 14 במספר, כשבולטת הדומיננטיות של הקרנות המתמחות באג"ח: עמדה ת"א 25 בינארית, עמדה אג"ח + אסטרטגיות, מודלים להשקעה, פ.ק.ן מעלה לאחריות חברתית, אקסלנס אג"ח אקטיבית, אקסלנס תיק סולידי, מילניום אג"ח חברות, כוון 100, איפקס דינמית, הראל יתרון אג"ח, הראל קונצרנים והמירים, מודוס אג"ח 75/25, מודוס אג"ח 90/10, מודוס חו"ל. מספר הקרנות נכון לסוף פברואר 2005 הינו: 816.

מבחינת דפוסי השקעה, מספרים בבית ההשקעות, כי התופעה הבולטת בחודש מארס הייתה העלייה המשמעותית בחלקו של הרכיב צמוד המדד מ-11.5% ל-13.2%. זאת, ככל הנראה על רקע כניסת כספים לקרנות אג"ח חברות וממשלתיות צמודות מדד עקב הציפיות להתגברות קצב האינפלציה. עלייה זו באה בעיקר על חשבונו של הרכיב השקלי שהמשיך לרדת מ-59.7% ל-58.5% כאשר גם בחלקו של הרכיב המט"חי נרשמה ירידה מ-11.8% ל-11.4%. ירידה קלה נרשמה גם בחלקו של הרכיב המנייתי מ-15.2% ל-15.0% ואילו עלייה קלה נרשמה בחלקו של רכיב האג"ח להמרה מ-1.8% ל-1.9%.

ובסיכום הרבעון הראשון של השנה

תעשיית קרנות הנאמנות גדלה מאז ראשית השנה בשיעור חד של כ-13.9%, מ-101.3 מיליארד שקל ל-115.4 מיליארד שקל כאשר 85% מהגידול נובע מזרימת כספים לקרנות ורק כ-15% נובע מתשואה משוקללת חיובית בשיעור של 2% של כלל קרנות הנאמנות.

כניסת הכספים נטו לתעשייה הסתכמה בכ-12 מיליארד שקל.

בדיקת התפלגות כניסת הכספים ויציאתם בסוגים השונים של הקרנות מראה, כי רובו של הכסף זרם לקרנות המתמחות באג"ח מקומי אליהן נכנסו כ-10.9 מיליארד שקל. מתוך זה כ-7.9 מיליארד שקל לקרנות המתמחות באג"ח כללי, אג"ח חברות ואג"ח להמרה, וכ-3 מיליארד שקל לקרנות המתמחות באג"ח מדינה. הגידול המרשים של אפיק זה, וחלקו המשמעותי מתוך כלל הגיוסים, מבטא את רצון הציבור במציאת חלופות השקעה סולידיות אלטרנטיביות בתקופה של ריביות נמוכות על פקדונות ותוכניות חסכון בבנקים. הקרנות השקליות, לעומת זאת, גייסו סכום צנוע של כ-352 מיליון שקל.

למרות שהעליות בשוק המניות נמשכו גם לתוך 2005 גייסה קבוצת הקרנות המנייתיות סכום נמוך יחסית למצופה של כ-591 מיליון שקל בלבד, מתוך זה כ-464 מיליון שקל לקרנות המתמחות במניות בישראל ועוד כ-127 מיליון שקל לקרנות המתמחות במניות בחו"ל. במיטב מציינים, כי שוק המניות בת"א השיג תשואות טובות יותר מאשר חלק הארי של שוקי המניות בחו"ל. לקרנות הגמישות זרמו כ-402 מיליון שקל, ולקרנות המשולבות כ-87 מיליון שקל בלבד.

ב-2 קבוצות בלבד נרשמו פדיונות בסיכום שמאז תחילת השנה. מקרנות המט"ח המקומי נרשמה יציאת כספים של כ-283 מיליון שקל ומקרנות אג"ח חו"ל, שהיו אחד מהלהיטים של 2004, נרשמה מתחילת השנה יציאת כספים של כ- 119 מיליון שקל.

בכל הנוגע לנתח השוק, יודעים כלכלני מיטב לספר כי השנה אמנם התחלפה, אך המגמה המוכרת מ-2004 בנתח השוק של הגופים הפעילים בשוק ההון, הלוא היא הירידה בחלקם של הבנקים לטובת הברוקרים הפרטיים, נמשכת ואף מתגברת. בנתחה של קבוצת הפועלים נרשמה ירידה מ-34.7% ל-33.2%, בנתח השוק של קבוצת בל"ל נרשמה ירידה מ-29% ל-28% ובנתח השוק של קבוצת דיסקונט נרשמה ירידה מ-12.5% ל-11.9%. נתח השוק של המזרחי נותר יציב על 4.5%, ובנתחו של הבינלאומי נרשמה ירידה מ-3.8% ל-3.6%. חלקו של בנק איגוד ירד מ-0.8% ל-0.7%. ובחלקם של בנק אינווסטק ובנק י"ם נרשמה עלייה קלה מ-0.4% ל-0.6% לעומת זאת, בחלקם של הברוקרים הפרטיים נרשמה עלייה חדה מ-14.3% ל-17.5%.