הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון

מתוך האיגרת - ההמלצה החד משמעית של וורן באפט למשקיעים ל-2017

וורן באפט פרסם את האיגרת השנתית שלו ובה השקפת עולמו. וגם - האם השווקים מתקרבים למפולת?
יוסי פינק | (16)
נושאים בכתבה וורן באפט
ברקשייר הת'וואי, חברת ההשקעות של וורן באפט, פרסמה היום את דו"חותיה לרבעון הרביעי של 2016 (הרווח זינק 15% והסתכם ב-6.3 מיליארד דולר, תודה ששאלתם... ראו בהמשך התייחסות למחיר המניה כיום) וכמו בכל שנה באפט פרסם במקביל גם את האיגרת השנתית שלו למשקיעים, איגרת בה הוא מתאר את השקפת עולמו. ההמלצה החד משמעית של באפט: באיגרת מתאר האורקל מאומהה את ג'ק בוגל כגיבור. בוגל הוא מייסד ענקית ההשקעות במדדים ואנגארד (Vanguard). וכך כותב באפט באיגרת: "אם היה צריך להקים פסל כדי לכבד אדם שעשה יותר מכול אחד אחר עבור המשקיעים בארה"ב, אז ללא שום ספק האדם הזה הוא ג'ק בוגל. במשך שנים דחק בוגל במשקיעים להשקיע במוצרי מדדים בעלי עלות אולטרה נמוכה... במשך השנים לעגו לו מנהלי ההשקעות, אבל כיום - יש לו את הסיפוק לדעת שהן עזר למיליוני משקיעים לראות תשואות גבוהות בהרבה על החסכונות שלהם... לכן הוא גיבור עבורם והוא גם גיבור עבורי". כאן מגיע באפט להמלצה שלו - להשקיע בתעודה שעוקבת אחר מדד ה-S&P500 והינה בעלת העלויות הנמכות ביותר. וכך הוא כותב: "במשך השנים אני נשאל מידי פעם לגבי המלצת השקעה, ובהמשך אותם למדתי דבר או שניים על האופי האנושי. ההמלצה הקבועה שלי היא תשקיעו בתעודה זולה שעוקבת אחר ה-S&P500. אני אגיד לזכותם של אותם אלה מחבריי שאינם בעלי אמצעים שהם בדר"כ פועלים בהתאם לעצה זו שלי, אבל אני חושב שאלו העשירים, וכך גם קרנות הפנסיה והגופים המוסדיים - הם לא הקשיבו. לאותם עשירים יש בעיה, הם מדברים עם יועצים, ואתם יכולים לדמיין מצב שבו שנה אחרי שנה היועץ יגיד להם 'פשוט תקנו תעודה שעוקבת אחר מדד ה-S&P500', זה ישים קץ לקריירה של היועץ הזה. העשירים רגילים לאכול את האוכל הטוב ביותר, לקבל את ההשכלה הטובה ביותר, הבית הגדול ביותר, ניתוחים פלסטיים וכו', לכן הם מרגישים גם שהכסף שלהם צריך להתנהל בצורה שעולה על ההתנהלות הכספית של ההמונים...", וכאן נותן באפט את משפט המחץ - "כאשר אדם בעל כסף פוגש אדם בעל ניסיון (יועץ...), אותו אדם בעל הניסיון גומר עם הכסף והאדם עם הכסף גומר עם ניסיון". האם הבורסות בדרך למפולת? כך כותב באפט באיגרת: "כל עשור או משהו כזה עננים שחורים מכסים את שמי הכלכלה, ואז הם במהירות מורידים גשם של זהב. העסקים בארה"ב, ובהם סלי המניות - יהיו שווים בעתיד הרבה יותר. חדשות, גידול בתפוקה, רוח יזמית ושפע של הון ידאגו שזה יקרה, אבל יהיו גם חברות שיישארו מאחור - חלקן לא ישרדו, זו הדימניקה של השוק. יותר מכך, בשנים שיגיעו נראה מהלכים של ירידה מחירים ואפילו פאניקה - זה דבר שייפגע בכל המניות. אף אחד לא יכול להגיד לכם מתי הזעזוע הזה יקרה, לא אני, לא צ'רלי השותף שלי, לא הכלכלנים ולא התקשורת" במהלך תקופות מפחידות שכאלה, אתם צריכים לזכור 2 דברים: הראשון זה שפחד המוני הוא החבר שלכם כמשקיעים כי הוא מאפשר לקנות במחירי מציאה. השני הוא שפחד אישי הוא האויב שלכם, ושהוא לא מוצדק. משקיעים שנמנעו מהוצאות מיותרות במהלך ההשקעה ופשוט השקיעו בקבוצה של חברות אמריקניות שמרניות ברמה הפיננסית כמעט בוודאות יעשו טוב". בשורה התחתונה אומר באפט, האיש שעשה את הונו מלדעת לבחור מניות, תשקיעו במדד ה-S&P500 ופשוט תנו לזמן לעשות את שלו. כך או כך, באפט מגדיל אחזקה במניות : בראיון שנתן לאחרונה חשף באפט כי מאז הבחירות הוא רכש מניות ב-12 מיליארד דולר. בכך הבהיר באפט את עמדתו לגבי כיוון השוק (נציין כי בכל 2015 רכש באפט מניות ב-10 מיליארד דולר בלבד, כלומר באפט האיץ את קצב רכישת המניות). בפועל, תיק המניות של ברקשייר גדל בצורה דרמטית מ-102.5 מיליארד דולר בסוף ספטמבר ל-122 מיליארד דולר בסוף דצמבר. זה קרה בשל עלייה חדה במניות 2 מהאחזקות הגדולות ביותר של ברקשייר (וולס פארגו ואמריקן אקספרס) אבל גם בשל רכישה מאסיבית של מניית אפל ורכישת מניות 4 חברות תעופה אמריקניות. מניית ברקשייר הת'וואי (סימול: BRK.A) עלתה 30% בשנה האחרונה למחיר שיא כל הזמנים של 255 אלף דולר (שווי שוק של 420 מיליארד דולר). המהלך המדהים של באפט במניית אפל: באפט נכנס בשנה האחרונה למספר חברות חדשות (בין היתר, למניות חברות תעופה) אבל הרכישה המשמעותית ביותר שבאפט ביצע הייתה מניות של אפל. 61.2 מילון מניות אפל רכש באפט בסכום כולל של 6.75 מיליארד דולר (ראו דיווח). כלומר מחיר באפט רכש את המניות במחיר ממוצע של 110 דולר. ביום שישי סגרה אפל במחיר של 136.6 דולר. כלומר תשואה של 23% תוך זמן קצר. שווי האחזקה של באפט (כלומר ברקשייר) במניית אפל מוערך כעת ב-8.3 מיליארד דולר. באפט נכנס לראשונה למניית אפל ברבעון הראשון של 2016 (אז רכש 9 מיליון מניות) אבל את עיקר הרכישות במניה ביצע ברבעון הרביעי של 2016 וכעת ברקשייר הינה בין 10 המחזיקים הגדולים במניית אפל שלפני מספר ימים פרצה לשיא כל הזמנים.  הנה 15 האחזקות הגדולות בתיק של ברקשייר (שימו לב, שווי השוק הינו נכון ל-31 בדצמבר.  

תגובות לכתבה(16):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 4.
    עמוס 02/03/2017 07:37
    הגב לתגובה זו
    תגלו לא מעט השקעות שהלכו לטימיון. למשל לא מזמן הוא הפסיד יותר ממליארד דולר על השקעה בוולס פארגו. השקעה שהוא שמר לעצמו. באפט משקיע חכם, הוא יודע שהעדר הטיפש מקשיב לו והוא עושה את מה שהוא יכול: מלכודת שוורים. באפט רכש לפני מספר חודשים הצמדה למדד המניות וכעת הוא מחכה שהעדר הטיפש יכנס והוא יברח החוצה.
  • 3.
    יניב 26/02/2017 08:39
    הגב לתגובה זו
    היכן ניתן למצוא את המכתבים של וורן באפט?
  • צירפנו כעת לינק בפסקה הראשונה (ל"ת)
    מערכת 26/02/2017 09:21
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    אברום 25/02/2017 19:24
    הגב לתגובה זו
    היצמדו לאחד המדדים המובילים. בעלות דמי ניהול מינימלים. וכך תפיקו את המיטב. בלי אנליסטים ובלי יועצי השקעות. זה נכון לכל בורסה בעולם.
  • גם לבורסה הפלשתינית והסורית (ל"ת)
    משקיע מוכה 26/02/2017 00:00
    הגב לתגובה זו
  • משקיע מורווח 26/02/2017 19:06
    לדעתי כרגע כדאי לשים בפוקוס את בורסת ברזיל. הם בשלבי יציאה מהמשבר...
  • 1.
    למר באפטוש החביב. 25/02/2017 18:57
    הגב לתגובה זו
    על אמת..השנים הקרובות שבהן אתה טוען שתהיה פאניקה..הן מחר מוחרתיים..בקרוב מאד. והפעם זה יהיה שונה מכל מה שידענו או ידעת עד היום. כל דבר סופני מגיע תמיד בזמן שהחגיגה בעיצומה..אולי בעצם איזו חגיגה? חוץ מארה"ב ההזוייה הכל על הפנים כולל שלנו שנמוכה בלמעלה מ20 אחוז מהשיא..ואם נתקעתי בטבע..הרי אני רחוק 50 אחוז מלמעלה.אז עשה טובה באפטוש והגד לי מה באמת בתוך ליבך..הרי שניינו יודעים שמחיר מניות רבות שאתה מחזיק לא שוות חצי משוויין ובעת הצרה המתקרבת תהיינה שוות 5 אחוז משוויין.
  • מאור 26/02/2017 10:04
    הגב לתגובה זו
    אתה מצפה מבן אדם שמגיב באתר כזה שיבין קצת בכלכלה. אח שלי (או אחות שלי), התגובה שלך מטופשת אפילו בשביל צהובון כמו מאקו. בכל אופן, מאחל לך הצלחה ועושר רב
  • גל 26/02/2017 09:14
    הגב לתגובה זו
    איזה שטיות אתה מדבר
  • לגל 26/02/2017 12:05
    ובטח לא דיברתי או רשמתי שטיות.
  • טיקטק 25/02/2017 22:56
    הגב לתגובה זו
    וכל חייך תהיה לוזר. קנה מדד ותשקיע למשך שנים בלי משחקים מיותרים של לנסות לתזמן את השוק.
  • זה עוד פעם אני 26/02/2017 12:45
    1. עשה טובה אישית..נסה פעם אחת בלבד לכתוב משפט נכון ותואם מציאות וגם שיהיה חכם ויראה על אינטליגנציה גדולה שלך. 2.למשך שנים האם כוונתך ל מעל 50 שנים או אולי 100? זה שאני לוזר זה נכון מאד..אבל מהיכן אתה יודע זאת? האם באמת בדקת או דיווחו לך מרגליך. אז כדאי להיות רגוע. אני לוזר אחד הגדולים בעולם כקבוצה פרטית לחלוטין. וזה ממש כייף להיתרווח על הכורסה ולעיין בשטויותיך ושל חבריך. בגלל זה אתם מפסידים בכל דבר בחיים..יש לכם הערכות שלא נשענות על כלום והן כושלות תמיד..הבנת אז אשמח. אם לא הבנת גם אשמח.
  • לוזר מיוחד 26/02/2017 12:24
    הפער בין באפט אלינו בגודל היה ב1992 בגודל התיק היה פי 20. הפער היום 2017(לטובתו כמובן) הוא פי 7. אם אתה מסוגל לעשות חשבון פשוט..עשה אותו ותתפלא..אגב: לא מבינים בתיזמון ומשחקים מיותרים. זה שאתה כותב כל יום את אותה תגובה בדיוק ולא משנה מה ארשום..ממש לא עושה אותך לחכם או צודק..למרות שאתה חמוד.
מסחר בזמן אמת – קרדיט: AIמסחר בזמן אמת – קרדיט: AI

מחקר: הטעויות הגדולות של משקיעים - וכמה זמן לוקח למשקיע לקבל החלטה על רכישת מניה?

מחקרים אקדמיים מ-2024-2025 חושפים את הנתונים המדויקים על הטעויות שעולות למשקיעים בהון



מנדי הניג |
נושאים בכתבה מסחר וורן באפט בנג'מין גראהם

משקיעים פרטיים מקדישים בממוצע שש דקות בלבד למחקר לפני רכישת מניה, כך עולה ממחקר של NYU Stern ו-NBER. התוצאה: תשואה ממוצעת של 16.5% ב-2024, לעומת 25% של מדד S&P 500. הפער הזה, שמייצג אובדן של אלפי דולרים לכל משקיע, נובע מדפוסים פסיכולוגיים שתועדו במחקרים אקדמיים רבים בשנים האחרונות. 

בנג'מין גראהם, שנחשב לאבי ההשקעות הערכיות, כתב ב"המשקיע הנבון": "הבעיה העיקרית של המשקיע,  ואפילו האויב הגדול ביותר שלו, היא ככל הנראה הוא עצמו". המחקרים החדשים מספקים בסיס אמפירי לאמירה הזו.

מדד הפחד כמנבא תשואות

במחקר שפורסם בנובמבר 2024 ב-Finance Research Letters, בחנו החוקרים פארל ואוקונור (Farrell & O'Connor) את מדד ה-Fear and Greed של CNN כמנבא תשואות. המחקר השתמש בנתונים מ-2011 עד 2024 ויישם מבחני סיבתיות כדי לבדוק האם רגשות משקיעים יכולים לחזות תנועות שוק.

הממצאים היו מובהקים: המדד חוזה תשואות של מדדי S&P 500, נאסד"ק וראסל 3000 ברמת מובהקות של 1%. יתרה מכך, מדד הפחד היה טוב יותר ממדד ה-VIX, מדד התנודתיות המסורתי, כמנבא של תשואות מניות.

פארל ואוקונור מציינים ממצא נוסף: יכולת החיזוי של המדד משתנה לאורך זמן. הכוח המנבא היה חזק יותר בתקופה שלפני 2014, אך נחלש בשנים האחרונות. הסבר אפשרי: השווקים מתאימים את עצמם בהדרגה למידע פסיכולוגי, לפחד ולגרידיות, כך שאנומליות נוטות להיחלש ככל שהן מתגלות.

להמשך הכתבה לחץ כאן
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגהבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניג
סקירה

ארית זינקה 8.7%, פוםוום 14%; ת"א ביטוח זינק 2.5% - נעילה ירוקה בתל אביב

ארית התחזקה אחרי שחזרה בה מקידום הנפקת רשף בהמשך לאיומים ממוסדיים כי לא ישתתפו בהנפקה כמו גם ביקורת רחבה על ההנפקה; פוםוום הודיעה על התקשרות עם קבוצת פארקי שעשועים אירופית ועלתה; נעילה חיובית במדדים לאחר פתיחה מעורבת כשמגזר הפיננסים בלט לחיוב עם קפיצה של 1.6% בבנקים ו-2.5 בחברות הביטוח
מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המדדים נעלו בטריטוריה חיובית, ת"א 35 סגר ב-3,540 נקודות כשעלה 0.97%, ת"א 90 התחזק גם הוא ב-0.69%.

בהסתכלות ענפית - מדד הבנקים קפץ 1.66% בעוד ת"א ביטוח זינק 2.55%. ת"א נדל"ן מחק את הירידות וסגר ביציבות סביב ה-0, ת"א נפט וגז היה החריג שירד היום 0.21% - מחזור המסחר ליום הראשון של השבוע הסתכם ב-1.414 מיליארד שקל.


ימים ספורים אחרי מסירת מערכת "חץ 3" לגרמנים, קנצלר גרמניה פרידריך מרץ נחת בישראל לביקור שיחזק את היחסים בין המדינות וידון בענייני השעה. בהתייחסות לזירה הבטחונית אמר נתניהו בנאומו לצד הקנצלר כי "השלב הראשון בעסקה כמעט הסתיים. מקווים בקרוב לנוע לשלב השני שהוא הקשה יותר".


איך ייראה שוק האג"ח ב-2026? הכלכלנים מנתחים. התקציב שאושר בשישי מלמד על המשך גיוסי אג"ח בהיקפים נמוכים יחסית, אבל יותר מאשר בשנה שעברה. המדינה משתמשת במספר מקורות לתקציב - מסים זה העיקרי, וגם - גיוסי אגרות חוב בשוק. גיוסי האג"ח של המדינה הם חלק מההיצע הכולל בשוק החוב כשמולו יש ביקושים מאוד גדולים שמגיעים מההפרשות שלנו לפנסיה ולחסכונות בכלל. הביקוש וההיצע הם אלו שקובעים את המחיר-שער של אגרות החוב ובהתאמה את הריבית האפקטיבית, כשבנוסף גם הריבית של בנק ישראל והמגמה מכתיבים ומשפיעים על תשואות האג"ח.

תקציב 2026 כולל יעד גירעון של 3.9 אחוזי תוצר, כ-88 מיליארד שקל, אבל לפי החישובים של כלכלני לידר הגירעון האפקטיבי עשוי להתקרב ל-4.4% כאשר לוקחים בחשבון תחזית צמיחה מתונה יותר והנחות שמרניות לגבי יישום החלטות האוצר. מאחר שהגירעון משקף את הפער בין ההוצאות להכנסות, המדינה חייבת לממן אותו באמצעות גיוס חוב חדש. לכך מתווסף פדיון קרן של אג"ח קיימות בהיקף כ-118 מיליארד שקל שמגיעות לסיום חייהן ב-2026. בסך הכול מדובר בצורך מימוני של כ-210 מיליארד שקל, סכום גבוה יותר מהשנים האחרונות ושמחייב הרחבה של היצע האג"ח שהמדינה תנפיק במהלך השנה - איך יראה שוק האג"ח הממשלתי ב-2026 ובאילו אפיקים כדאי להתמקד?


להמשך הכתבה לחץ כאן