נעילה: ת״א 35 ירוק ברגע האחרון; אלביט צנחה 9.4%, הכשרה התחדשות זינקה 41%

נעילה: יום המסחר הסתיים במהפך של הרגע האחרון. ת״א 35 ננעל בעלייה קלה של 0.1% אחרי יום שלם בטריטוריה השלילית, בזכות מכרז הנעילה; ת״א 90 סיים בירידה של 1.2% וה-125 איבד 0.2%. מדד הבנקים בלט לחיוב עם עלייה של 2.45%: מזרחי טפחות קפצה 3.2%, פועלים הוסיף 2.7% ולאומי 2.2%. מנגד, הביטחוניות צנחו 4.1% בהובלת אלביט, שסיימה בנפילה של 9.4% אחרי הדוחות, והביטוח ירד 2.2%. בצד העולות שלטו מניות האנרגיה: בזן זינקה 3.8% באחד המחזורים הגדולים בבורסה היום, דלק קבוצה דלק קבוצה -0.36%   עלתה 4.2%, אורמת אורמת טכנו -4.58%   הוסיפה 4.6% וקמטק קמטק 2.35%   סגרה ב-3.9%. בזק בזק 0.01% סיימה בעלייה של 2.6% אחרי סבב סקירות אנליסטים חיובי (מה האנליסטים חושבים על בזק?), וטאואר טאואר -1.06%  , שנפלה במהלך היום קרוב ל-6%, צמצמה בנעילה לירידה של 2.6% - על רקע ההודעה על הרחבת שיתוף הפעולה עם OpenLight (להרחבה).

בזירת המדדים, הנפט והגז סיים את היום כענף החזק בבורסה על רקע ראלי הנפט, בעוד הביטחוניות והביטוח סגרו את טבלת המדדים מלמטה. הפער בין ת״א 90 (1.2%-) לת״א 35 (0.1%+) היה מהבולטים של התקופה האחרונה: הירידות התרכזו בשורה השנייה של השוק, בזמן שהמכרז הסוגר משך את המדד המוביל לירוק.

ברמת המניות הבודדות, הכשרה התחדשות סגרה את היום בזינוק של 41.4% במחזור ער - תיקון חד אחרי יומיים שבהם קרסה על רקע מה שנראה בשוק כהיצף סחורה מוסדי, בתוספת ההודעה על הסכם מימון של 1.2 מיליארד שקל לפרויקט בקריית ים (להרחבה). פריון נטוורק זינקה 13.5% ופינרג׳י עלתה 4.3%, שתיהן במחזורים משמעותיים. בצד השני, נאייקס צנחה 16.5%, ותורפז נפלה 14.8% דווקא אחרי דוח עם צמיחה של 42% בהכנסות (להרחבה); אבוג׳ן ירדה 8.7% וגאון קבוצה 9.8%.

אלמור זכתה בעבודות בהיקף של כ-200 מיליון שקל והמניה מגיבה בעלייה של כ-4% (להרחבה); ברן זכתה בפרויקט תחזוקה של 80 מיליון שקל בישראל (להרחבה); ושרין עברה להפסד רבעוני של 3.5 מיליון דולר, בין היתר בגלל היחלשות הדולר (להרחבה).

לכתבות על מניות מומלצות.

אלביט מערכות אלביט מערכות -0.45%   בדוח טוב והכי חשוב - צבר מרשים, אבל השוק ציפה ליותר. נקודת האפס היא מינוס 1.7%, כי זה הארביטראז' השלילי שהיא סחבה מהמסחר בוול סטריט, אך היא יורדת 9%.

אם מחפשים טוב, מוצאים נקודות שליליות בדיווח של אלביט, אבל כאמור החיובי עולה על השלילי -עלייה בנתח ישראל בהכנסות, שהגיע ל-37.4% (855 מיליון דולר) לעומת כ-34% ברבעון המקביל. העלייה נובעת בעיקר מגידול של 32% בהכנסות חטיבת היבשה בזכות מכירות חימושים למערכת הביטחון הישראלית, על רקע המלחמה המתמשכת. תלות גוברת בשוק המקומי נתפסת כסיכון: היא תלויה בהמשך הסכסוך ובתקציבי הביטחון, ואינה מבטיחה צמיחה בת-קיימא לטווח ארוך. במקביל, ניכר קיפאון יחסי באירופה מבחינת המרת הזמנות להכנסות בפועל. אבל בראיון עם בוצי מכליס, מנכ"ל החברה הוא שלל קיפאון ודיבר על מגמה ארוכת טווח של צמיחה. גם אם העלייה לא ליניארית, אירופה בהזמנות שיא והצפי להמשך עלייה בהכנסות מהאזור. הגידול בצבר הגיע מאירופה, ו-73% מהצבר מחוץ לישראל

• נעילה אדומה בהובלת הקלינטק; אלקטרה נדל״ן צנחה 11%; סופווייב זינקה 25%
• הביטוח התממש ב-1.3%; הבורסה נעלה בירידות מתונות; אלקטרה נדל"ן ירדה 7%

אולי השוק מצפה לראות את הביקוש האירופי מתורגם מהר יותר להכנסות ולרווחיות, במיוחד כשאלביט משקיעה מאות מיליונים בהרחבת כושר הייצור. נוסף לכך, החוב של משרד הביטחון ממשיך לתפוח, אבל נראה שלא צריך לדאוג - המדינה בסוף משלמת ולאלביט אין בעיה של תזרים. 

עוד בשוק ההון: הניתוח המלא של דוחות אלביט - הצבר בשיא של 32 מיליארד דולר, אז למה המניה נופלת?; ואלפא תאו מדיקל, שנסחרת בנאסד״ק לפי כ-3.6 מיליארד שקל, תשלים רישום כפול בתל אביב החל מיום חמישי. לכל העדכונים - מדור שוק ההון.

ואולי בכלל ההסבר פשוט יותר. אלביט ב-850-860 דולר. היא מרוויחה קצת מעל 4 דולר למניה. תעשו חשבון של מכפיל רווח תקבלו מעל 50. נכון שאנחנו בתקופה של צמיחה בתחומי הביטחון, אבל אלביט אף פעם בעבר לא נסחרה ככה. תסתכלו שנה קדימה - המכפיל יורד ל-41-43. תסתכלו 4-5 שנים קדימה הוא כנראה בהינתן הנחה של המשך צמיחה יהיה 18-20. המחיר יחסית ואבסולוטית גבוה ולוקח בחשבון צמיחה מרשימה, אולי זה יקרה, אבל יש גם סיכונים בדרך. 

 הראיון המלא עם מנכ״ל אלביט כבר באוויר - ״הצבר שלנו מבטיח שנה וחצי של מכירות כמו הרבעון״. הנה חלק קטן ממנו:

לגבי החזון מכליס אומר: ״אנחנו מעריכים שהחברה תמשיך לגדול בצורה דו ספרתית בשנים הקרובות. אנחנו במקביל לזה ממשיכים להשקיע בממנועי צמיחה חדשים בחברה, שיאפשרו לחברה להרחיב את הפורטפוליו שלה עוד יותר. אנחנו מחפשים גם רכישות בכל מקום אפשרי, שתואמות את האסטרטגיה שלנו, כמו שעשינו רכישות של שלוש חברות מתחילת השנה״. 

• הבכירים שעזבו את הבנקים ומרוויחים יותר מהמנכ"לים
• אורמת תקבל כ-35 מיליון דולר ממשרד האנרגיה האמריקאי לשני פרויקטים גיאותרמיים

לגבי הצבר הוא מוסיף: ״אנחנו מחפשים מרכישות שייתנו לנו המשך האחיזה הגלובלית של החברה בעולם על ידי פוזיציות נוספות בשווקים.אנחנו דיווחנו על כך ש-13.5 מיליארד דולר מהצבר ימומש במחצית ובשנה הבאה, וזה נותן לך את הסדר גודל, זאת אומרת, כמעט, אם ההכנסות ברבעון היו 2.3 מיליארד דולר, אנחנו מכוסים כמעט באופן מלא על רמת המכירות ,וזה רק מראה על פוטנציאל החברה לצמיחה״.

נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 1.02%  שירדה אמש לאחר דוח חזק, מתקנת מעט היום.  בנק הפועלים פועלים -0.7%   בדוח טוב - והמניה נסחרת במדד הבנקים, הבולט לחיוב היום עם עלייה של 1.6%.

מדד ת"א בטחוניות -0.1%      מדד ת"א 35 -1.26%    מדד ת"א 90 -1.84%      מדד ת"א-ביטוח -1.4%    

לאחר קריאה של ארבע סקירות אנליסטים שפורסמו בעקבות דוחות בזק בזק 0.01%   לרבעון השני, המסקנה שעולה היא שהתוצאות עקפות את התחזיות, ההתייעלות מתחילה להגיע לשורת הרווח ותוכנית הרכישה העצמית מגדילה את התמורה לבעלי המניות. פסגות מעניקה מחיר יעד של 9 שקלים, ג'פריס ו-UBS מציבים מחיר יעד של 8.8 שקלים וסיטי מסתפקת ב-8 שקלים. פסגות, ג'פריס וסיטי מחזיקות בהמלצות חיוביות, בעוד UBS נשארת בניטרלי. להרחבה - מה האנליסטים חושבים על בזק?

על דוחות אלביט - אלביט מכה את התחזיות; הצבר בשיא של 32 מיליארד דולר

על דוחות פועלים - בנק הפועלים ב-15% תשואה להון: הרוויח 2.49 מיליארד שקל ויחלק 1.24 מיליארד שקל

על דוחות אמות - אמות: ה-NOI עלה ב-3% ל-270 מיליון שקל; הרווח הנקי גדל ב-10% - האנליסט שי זיגלמן מבנק הפועלים אומר כי אמות הציגה שיפור מתון בתוצאות וצמצמה את תחזית 2026 לחלק התחתון של הטווח, כך שהשנה צפויה להישאר חלשה יחסית. מצד שני, לדבריו - ההתקדמות בשיווק ToHa2 מחזקת את הצפי לצמיחה משמעותית יותר מ-2027.

חברת תורפז תעשיות תורפז -4.14%   , הפועלת בתחומי הטעמים, הריחות וחומרי הגלם הייחודיים, מציגה צמיחה חדה בהכנסות וברווחים, בעיקר בעקבות הרכישות שביצעה במהלך השנה שעברה ובמחצית הראשונה של השנה. לצד התרומה מהרכישות, החברה רשמה גם צמיחה אורגנית, אם כי מתונה משמעותית מקצב הגידול הכולל. מצד שני, שיעור הרווח התפעולי ירד במעט והסתכם בכ-13.4% מהההכנסות - תורפז: ההכנסות זינקו ב-42% ל-90 מיליון דולר; הרווח הנקי עלה ב-56%.

מקס סטוק מקס סטוק -1.72%   מסכמת את הרבעון השני של 2026 עם עלייה בהכנסות וברווחים, לצד המשך גידול במכירות בחנויות הזהות והרחבת פריסת הרשת. הכנסות החברה ברבעון הסתכמו בכ-379 מיליון שקל, לעומת כ-336.3 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - עלייה של 12.7%. הרווח הנקי הסתכם בכ-35.9 מיליון שקל, לעומת כ-27.5 מיליון שקל בתקופה המקבילה, גידול של 30.4%. שיעור הרווח הנקי עלה ל-9.5% מהמחזור, לעומת 8.2% ברבעון המקביל - מקס סטוק: ההכנסות עלו ב-13% ברבעון והרווח הנקי טיפס ב-30% ל-36 מיליון שקל.

אירוע חריג בהכשרה התחדשות הכשרה התחדשות -2.16%  : זינקה היום 41%, אחרי נפילה בשני ימי המסחר הקודמים. המניה ננעלה אתמול בשער של 5.94 שקלים, ירידה של 25.2%, אחרי שאיבדה 17.7% ביום שישי. בתוך שני ימי מסחר צנח מחיר המניה מ-9.64 שקלים ל-5.94 שקלים, ירידה מצטברת של כ-38.4%. במהלך היום היא כבר הגיעה ל-5.46 שקלים, שפל יומי ששיקף נפילה של יותר מ-31%. שווי החברה ירד מכ-870 מיליון שקל ערב המפולת לכ-536 מיליון שקל. כלומר, כ-334 מיליון שקל נמחקו בתוך יומיים. מתחילת השנה איבדה המניה כ-28%, ובשלושה חודשים השלימה ירידה של קרוב ל-60% מהשיא. להרחבה: מי מוכר את הכשרה התחדשות? המניה קרסה 38% ביומיים.

כתבנו אתמול על מגה אור מגה אור -4.51%   וציינו כי המחיר של המניה תלוי בעיקר באישורים שתספק רשות החשמל לפרויקטים של חוות שרתים של החברה וזאת אחרי שרשות החשמל הקפיאה אישורים חדשים וגם - קצב התקדמות מהפכת ה-AI. להרחבה ראו כאן - מגה אור איבדה 10 מיליארד שקל מהשיא - הדוח הטוב לא ישנה את המגמה. המניה יורדת ב-3.3%.

לפני הפתיחה 

אלביט מערכות אלביט מערכות -0.45%    דיווחה על המשך צמיחה ברבעון השני של 2026, עם עלייה דו-ספרתית בהכנסות וברווחים וצבר הזמנות שהגיע לשיא של 32 מיליארד דולר. הכנסות החברה ברבעון הסתכמו בכ-2.287 מיליארד דולר, לעומת כ-1.973 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד - עלייה של כ-15.9%. האנליסטים ציפו לכ-2.23 מיליארד דולר - אלביט מכה את התחזיות; הצבר בשיא של 32 מיליארד דולר.

בנק הפועלים מסכם את הרבעון השני של 2026 עם רווח נקי של 2.488 מיליארד שקל, לעומת 2.542 מיליארד שקל ברבעון המקביל ו-2.124 מיליארד שקל ברבעון הראשון. מדובר בירידה של 2.1% בחישוב שנתי, לצד עלייה של 17.1% בתוך רבעון. התשואה להון הגיעה ל-15%, לעומת 16.7% ברבעון המקביל ו-13% ברבעון הקודם. לפני השפעת המס המיוחד שהוטל על הבנקים, התשואה הייתה גבוהה מ-16% במונחים שנתיים. בבנק מעריכים כי המס יפחית כ-950 מיליון שקל מהרווח הנקי של 2026, סכום השקול לפגיעה של 1.3%-1.4% בתשואה להון. לאייטם המלא: בנק הפועלים ב-15% תשואה להון: הרוויח 2.49 מיליארד שקל ויחלק 1.24 מיליארד שקל.

חברת הנדל"ן המניב אמות השקעות אמות -1.53%      מציגה עלייה מתונה בתוצאות הפעילות השוטפת ברבעון ועלייה חדה יותר ברווח הנקי, שנתמך בעיקר בשערוך נכסים. לצד השיפור ב-NOI וב-FFO הרבעוניים, הדוח מצביע גם על ירידה בשיעור התפוסה, על שחיקה ב-FFO למניה במחצית הראשונה ועל צמצום הטווח העליון של התחזית השנתית - אמות: ה-NOI עלה ב-3% ל-270 מיליון שקל; הרווח הנקי גדל ב-10%.

הכנו מדריכי אג"ח, מוזמנים: למדור אג"ח. ואם כבר מדברים על אג"ח, זו הנפילה השלישית בחברות ה-BVI: חברת BVI נוספת בדרך להסדר חוב - GFI רוצה לדחות תשלומים     

אתמול בת"א היה יום של ירידות חדות - אלמלא הטנק השוק היה יורד מעל 2%, בפועל מדד ת"א 35 ניצל וירד 0.3%, יתר המדדים המובילים ירדו בממוצע קרוב ל-2%. בוול סטריט אמש היה מסחר במגמה מעורבת והבוקר באסיה עליות. החוזים על וול סטריט רגועים. 

תל אביב תפתח את היום כנראה בירידות, אבל זה הימור יותר מהערכה - הדואליות יכבידו בכ-0.3% על המדדים, אבל תהיה השפעה גם של הדוחות שיפורסמו על הבוקר, לרבות של אלביט. אם השוק ימשיך לרדת משמעותית, זה צריך להדליק נורה אדומה - יש גופים שממשים וכנראה לא מעטים. מצד שני, נזכיר שיש לגופים המוסדיים ערמות של כספים שמגיעים אליהם מדי חודש ונזרקים לשוק. 

טבע תעלה כ-1.7% בזכות ארביטראז' חיוב. גם פאלו אלטו בירוק - כ-1.5%.  קמטק ואורמת יעלו בכ-2.6% בפתיחה, ומנגד ירידות צפויות בטאואר - מעל 4%, ובאלביט - כ-1.8%, אם כי אלביט תפרסם דוח לפני המסחר והוא ישפיע כמובן על הכיוון. 

נקסט ויז'ן 1.02%    פרסמה אתמול דוח מצוין, תחזית טובה קדימה ( יש אבל - בהמשך), בשיחה עם חן גולן, יו"ר החברה הוא אומר לנו שהשוק עבר לשלב השני - מרכישות לשוטף לרכישות למלאי. צבאות בונות את המלאי שלהם ולכן הצמיחה השנה תהיה מעל 100%, לעומת 46%. גולן מתייחס לרכישה, לפתרון של החברה, לצמיחה בשוק של כ-12% בעוד שהם צומחים הרבה יותר, לתחרות. "נקסט ויז'ן מאיצה צמיחה - השוק עבר מרכישה לשוטף לבניית מלאים"

שנה הבאה צפויה גם עלייה בשיעור כזה?

"אנחנו ניתן תחזית מסודרת בסוף השנה. זה לא אחראי לתת עכשיו, אנחנו נסכום את ההזמנות ונראה את הכיוון. אנחנו נמצאים בשלב טוב ורואים ביקושים והגדלת הזמנות. יש גם כאלו שמזמינים לחודשים, ההזמנה שהיתה בשישי היא לאספקה עוד השנה".  להרחבה ראו כאן - ״נקסט ויז'ן לא על המדף; אם נקבל הצעה ממש טובה - נשקול אותה״. 

המניה זינקה אחרי הדוח והראיון ב-8%, ואז התחילה נסיגה והיא יורדת כעת ב-6%.  השוק חושש שההצטיידות למלאי היא אירוע חד פעמי, כן זה יכול להיות אירוע מתמשך של כמה שנים, אבל מה אחר כך? כשמנתחים את החברה בעוד 3 שנים מהיום, לא ברור מה יהיה קצב המכירות שלה, עכשיו יש צמיחה אדירה, אבל מתישהו זה יעצר ולכן גם החברה גיוון דרך רכישה. חוץ מזה, גם עם הצמיחה המרשימה הזו, הרווחים שלה קדימה מבטאים מכפיל רווח של כ-35-40. וגם - שימו לב - קצב המכירות ברבעון השני הוא הקצב השנתי. היה אפשר לצפות שתהיה צמיחה מרשימה יותר במחצית השנייה, השוק אפילו ציפה למחצית שנייה טובה יותר. אז אולי זה בגלל תחזית שמרנית, אבל כשהכל נמדד ונקבע לפי הצמיחה, השוק מתמחר כל חשש קטן. 

גם בדוראל היתה אתמול התפתחות חיובית דוראל אנרגיה -5.38%     - החברה מגדילה את חלקה בדוראל LLC שמרכזת את הפעילות בארה"ב, היא מקבעת שווי של כ-3.5 מיליארד לדולר פעילות ועוד קוראת לזה ״מחיר הזדמנותי״. 

המניה מזנקת 7% - דוראל תגדיל את החזקתה בפעילות בארה״ב ל-53.3%; תשקיע 400 מ׳ דולר , בשיחת המשקיעים שביצעה דוראל מסר מנכ״ל החברה כי "החברה האמריקאית, בעברית צחה - מתפוצצת"; דוראל עולה להחזקה של 53% בפעילות בארה"ב.