מגה אור איבדה 10 מיליארד שקל מהשיא - הדוח הטוב לא ישנה את המגמה
המחיר של המניה תלוי בעיקר באישורים שתספק רשות החשמל לפרויקטים של חוות שרתים של החברה וזאת אחרי שרשות החשמל הקפיאה אישורים חדשים וגם - קצב התקדמות מהפכת ה-AI
מגה אור מגה אור 0% צומחת בדוחות, אבל הקפאת החיבורים העתידיים של חוות השרתים לרשות החשמל מחקה 25% מהשווי בחודש האחרון - מעל 5 מיליארד שקל. מהשיא לפני כשלושה חודשים איבדה המניה קרוב ל-40%, כ-10 מיליארד שקל.
ה-NOI ברבעון עלה ב-24% וה-FFO הגיע ל-86 מיליון שקל, אך המשקיעים מתמקדים באי הוודאות סביב חיבור חוות השרתים העתידיות לרשת החשמל. מאז החלטת רשות החשמל להקפיא למשך 140 יום את הטיפול בבקשות לחיבור חוות שרתים, המניה במגמה שלילית בולטת.
המניה נסחרת סביב 445 שקל, המשקף למגה אור שווי של כ-17 מיליארד שקל. זו עדיין תשואה של פי 3 בשנה אבל מגה אור היתה בשווי שלשל 27 מיליארד בשיא. הערכנו עם פרסום ההקפאה כי הירידה במניה עשויה להימשך, בשל הפער בין הפעילות הקיימת לבין הציפיות הגבוהות מחוות השרתים.
הפעילות השוטפת דווקא מתחזקת. ה-NOI המיוחס לבעלי המניות עלה ברבעון השני ב-24% ל-116.8 מיליון שקל. ה-FFO הריאלי לפי גישת ההנהלה צמח בשיעור דומה והגיע ל-86 מיליון שקל. הרווח הנקי הסתכם בכ-254 מיליון שקל, לעומת 430 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעיקר בעקבות היקף נמוך יותר של עליות ערך. הדירקטוריון אישר דיבידנד של 50 מיליון שקל, המצטרף לחלוקה של 40 מיליון שקל ביוני.
עיקר השווי העתידי נשען על מגה DC - החברה מעריכה כי פעילות חוות השרתים עשויה לייצר NOI שנתי של כמיליארד שקל, מתוכו כ-740 מיליון שקל מגובים בהסכמים חתומים. היקף ההשקעה של הפרויקטים שכבר אושרו צפוי להגיע ל-13 מיליארד שקל. כשלוקחים בחשבון את התשואה בהינתן המימון, מקבלים סדר גודל של 10%.
זו תשואה טובה ופוטנציאל גדול וצחי נחמיאס, הבעלים של מגה והמנכ"ל זיהה בזמן את התחום ובחר ללכת בגדול ולפעול מול ענקיות עולמיות - מה שהבטיח לו לקוח שעונה על רוב ההיצע של חוות השרתים, אבל הבעיה שהיקף הבקשות שקיבלה רשות החשמל עולה פי כמה וכמה על ה שצריך - הבקשות שהוגשו לרשות החשמל מגיעות לכ-27 אלף מגה-ואט, בעוד התחייבויות חיבור בהיקף של כ-1,500 מגה-ואט כבר ניתנו.
