המרוץ לחשמל, שטח ושבבים: איך דאטה סנטרס הפכו למנוע ההשקעות החם בעולם

בעידן של האצה דיגיטלית חסרת תקדים, תחום הדאטה סנטרס (מרכזי נתונים) נמצא בצמיחה משמעותית והופך לאחד מתחומי ההשקעה הבולטים והאטרקטיביים בשווקים הגלובליים. המעבר המואץ לענן, התרחבות שירותי הסטרימינג, המסחר המקוון וכמובן מהפכת ה- AI והזינוק האדיר בשימוש בבינה מלאכותית, אשר הופך לכלי עבודה הכרחי בחיינו, מייצרים ביקוש אדיר לשירותי מחשוב, אחסון וקישוריות אמינה. ארגונים וממשלות מבינים שדאטה הוא נכס אסטרטגי, ודורשים רמות גבוהות של אבטחת מידע, זמינות רציפה ועמידה ברגולציה. השילוב בין עליה מתמדת בביקוש ארוך טווח לבין חסמי כניסה גבוהים והשקעות הון משמעותיות אשר נדרשות לתחום, הופך את התחום לאחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של תשתיות הטכנולוגיה בעשור הנוכחי.

על פי מחקר של קרן ברוקפילד, הביקוש לדאטה סנטרס צפוי לצמוח בכ־300% ולהגיע לקיבולת של כ־170 GW עד שנת 2034. השוק מתחלק לשלושה מגזרים עיקריים: שירותי ענן, לימוד (אימון) מודלי AI, והרצת מודלי AI (Inference). עד היום עיקר הביקוש התמקד בשירותי הענן, אולם שוק ה-AI צפוי לצמוח בקצב מואץ — פי 10 במהלך התקופה — ולהוות כ־50% מהשוק עד 2034. ,

לאור ההון הנדרש להקמת התשתיות, תחום הדאטה סנטרס עבר הפרטה בשנים 2021-2022, כאשר עד לשנים אלו מרבית החברות הגדולות בתחום היו חברות ציבוריות, ואילו כיום חלק גדול מהפעילות נעשה באמצעות השוק הפרטי וקרנות השקעה.

• בלי פקיד קבלה ובלי חדרניות: המודל הכלכלי שחותר תחת ענף המלונאות המסורתי
• דנסו שמה עד 29 מיליון שקל על אלקטריאון - זה עדיין חוזה פיתוח ולא מסחור
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מגדל הייתה שחקן מוקדם להשקיע בתחום, כאשר ההשקעה הראשונה נעשתה ב-2022 באמצעות השקעה בפלטפורמת Cyrus One לצד קרנות מובילות. בעת הזו שוק ההייפרסקייל התמקד בצמיחה בשירותי הענן, ומגדל זיהתה שהמשחק הופך להיות משחק של הון פרטי בעולם הלא סחיר.

החל משנת 2023, עם השקת ChatGPT ומודלי ה- AI, קצב הצמיחה עלה משמעותית והחל מרוץ של שחקנים רבים בתחום להשגת שטחים להקמת המרכזים, שבבים והסכמי חשמל לאספקת החשמל הנדרש. התחרות הגדולה שהלכה והתעצמה יצרה מחסור של משאבים אלו וכן הביאה למודלים עסקיים חדשים – יצירה של חברות Neo-Clouds  (ספקיות ענן מתמחות שמגשרות בין יצרני השבבים להייפרסקיילים ומציעות תשתיות מחשוב גמישות וממוקדות AI) והקמה של מרכזי דאטה סנטר הממוקדים בצרכי לימוד והרצה של מודלי AI ובעלי יכולת עיבוד חישובית מוגברת.

• קרנות השתלמות בינואר - תשואה של 2.3% במסלול הכללי; תשואה של 4.5% במנייתי
• האם האוצר מתכוון לבטל הטבות מס על הפנסיה?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• קרנות השתלמות בינואר - תשואה של 2.3% במסלול הכללי; תשואה של...

מגמה נוספת הינה ההתרחבות הגיאוגרפית למדינות מחוץ לארה"ב. עד היום, רוב ההזדמנויות העסקיות היו בארצות הברית תוך התמקדות במדינות כגון ורג'יניה, טקסס, אלטלנה ומדינות נוספות בהן קמו מרכזי דאטה סנטרס גדולים. כיום, ממשלות במדינות רבות העולם, הן באירופה והן במזרח התיכון, מגבשות מדיניות ואסטרטגיה בתחום השימוש ב- AI והתחייבו על השקעות של מאות מיליארדי דולרים במרכזי דאטה מקומיים. השקעות אלו טרם בוצעו בפועל ומהוות את הזדמנויות ההשקעה של גופי ההשקעה הפרטיים בשנים הקרובות. צרפת לבדה התחייבה על השקעה של כ- 110 מיליארד אירו בהקמה של דאטה סנטרס במדינה.

גם בישראל שוק הדאטה סנטרס הואץ בחודשים האחרונים.  ועדת נגל, ועדה ממשלתית אשר הוקמה לצורך גיבוש תוכנית לאומית לתחום ה- AI, הציגה באוגוסט האחרון את המלצותיה, בין היתר השקעה של 25 מיליארד שקל בתשתיות תומכות AI ב-5 שנים הקרובות. בדצמבר האחרון Nvidia הודיעה על הקמת מרכז גדול בקיבולת של 64 MW ובהיקף כספי של כ- 1.5 מיליארד דולר, וחברת Nebius חתמה בתחילת השנה על הסכם עם מגה אור על שימוש בקיבולת של 80 MW בשני מתקנים, כאשר ההשקעה צפויה לעמוד על כ- 880 מיליון דולר. הסכמים אלו ומספר הסכמים נוספים מכפילים את שוק הדאטה סנטרס המקומי, והתחזית הינה הגעה לקיבולת של כ- 1 GW עד 2030.

אולם במקביל לרוח הגבית ולהזדמנויות הרבות שקיימות היום, ישנם גם סיכונים לא מעטים וחשש שתקופה זו מהווה "בועת AI", אשר עתידה להתפוצץ ולהשאיר משקיעים רבים מופסדים ומאוכזבים. הנהירה הגדולה של כספים בהיקפים אדירים לתחום מייצרת תחרות רבה בה לא כל השחקנים יצאו מנצחים. נדרש ניסיון והבנה עמוקה של השוק לביצוע השקעות אשר יניבו את התשואות הרצויות, וישנם מספר שיקולים שכדאי לקחת בחשבון בבחינת השקעה בתחום, כגון זמינות המשאבים,  מיקום, היכולת לאספקת האנרגיה או לייצור עצמי, גמישות בשימושים, טיב ואיתנות פיננסית של הלקוח, מבנה ההון וכן יכולת מימוש ההשקעה בעתיד. 

למגדל צוותים ייעודיים לאיתור וניהול השקעות בתחום התשתיות וניסיון עשיר בהשקעות בעולם  הדאטה סנטרס. בנוסף להשקעה שנעשתה ב- 2022, מגדל השקיעה במספר פלטפורמות נוספות וכן בקרן Digital Bridge, קרן מובילה בתחום התשתיות הדיגיטאליות אשר צפויה לבצע השקעות רבות בתחום. פלטפורמת Aligned Data Centers בה מגדל השקיעה מומשה באוקטובר 2025 בתשואה של עשרות אחוזים ועם החזר אשר הכפיל את ההון המושקע. מגדל עתידה להמשיך את פעילותה בתחום, כאשר בימים אלו נבחנים מספר שיתופי פעולה נוספים, הן בישראל והן בהשקעות גלובליות. 

נכתב ע"י ג'וש לוונשטיין, מנהל פיתוח עסקי וייזום תשתיות אקוויטי; ורוני זכאי, מנהלת תיק לא סחיר – אשראי, תשתיות והשקעות אלטרנטיביות