נילסן רוכשת את דאבל-וריפיי לפי שווי של 2.15 מיליארד דולר; המניה מזנקת 14% ומתקרבת למחיר ההצעה
ענקית מדידת הרייטינג, שבשליטת קרן אליוט וברוקפילד, תשלם 13.6 דולר במזומן לכל מניה של חברת אימות הפרסום הדיגיטלי - פרמיה של 30% על המחיר הממוצע בחודשים האחרונים. העסקה צפויה להיסגר עד תחילת 2027, ובאותו יום שבו טרייד דסק קורסת 26% היא מדגישה את הפער בין השוק הפרטי לציבורי באד-טק
מניית דאבל-וריפיי (DV) מזנקת היום כ-14% לאזור 13.3 דולר, אחרי שנילסן הודיעה על רכישת חברת אימות הפרסום הדיגיטלי בעסקת מזומן מלאה, לפי 13.60 דולר למניה ושווי פעילות של כ-2.15 מיליארד דולר. המחיר משקף פרמיה של 30% על ממוצע המניה ב-60 ימי המסחר האחרונים, והמרחק הקצר שנותר בין השער בבורסה לבין ההצעה מלמד שהמשקיעים מתמחרים סבירות גבוהה להשלמת העסקה. הסגירה צפויה עד הרבעון הראשון של 2027, בכפוף לאישור בעלי המניות והרגולטורים, ובסיומה דאבל-וריפיי תימחק מהמסחר בניו יורק ותהפוך לחברה פרטית בתוך נילסן, תוך שמירה על שמה ועל המותג.
דאבל-וריפיי מוכרת למפרסמים שכבת ביטחון: המערכת שלה בודקת שהמודעה הדיגיטלית אכן הוצגה לבני אדם אמיתיים ובשטח גלוי במסך, מסננת בוטים והונאות קליקים ומוודאת שהפרסומת מופיעה ליד תוכן שהולם את המותג. החברה הונפקה ב-2021 לפי 27 דולר למניה ונסקה באותה שנה אל מעבר ל-40 דולר, כך שהצעת הרכש הנוכחית משקפת בערך מחצית ממחיר ההנפקה. הצמיחה, שעמדה בשנות הגאות על עשרות אחוזים בשנה, התמתנה בהדרגה לקצב חד-ספרתי, והשוק העניש את המניה בהתאם.
כמעט מאה שנות רייטינג פוגשות את אימות המודעות
נילסן, השם המזוהה יותר מכל אחר עם מדידת רייטינג בטלוויזיה האמריקאית, פועלת בעצמה הרחק מעיני הבורסה: קרן אליוט וענקית ההשקעות ברוקפילד הפכו אותה לפרטית ב-2022 בעסקה שגילמה לה שווי של כ-16 מיליארד דולר. ההיגיון בצירוף ברור למדי - חיבור בין מדידת קהלים בטלוויזיה ובסטרימינג לבין אימות מודעות דיגיטלי יוצר פלטפורמה עצמאית אחת שמלווה את המפרסם מתכנון הקמפיין ועד הוכחת התוצאה, מול ענקיות סגורות כמו גוגל ומטא שמודדות את עצמן. את הרכישה תממן נילסן בשילוב של חוב מברקליס, בנק אוף אמריקה וסיטי, הון נוסף מהבעלים ומזומן שבקופה, ופרובידנס אקוויטי, בעלת המניות הגדולה בדאבל-וריפיי עם כ-11.8%, כבר התחייבה להצביע בעד העסקה.
במקביל להודעה פרסמה דאבל-וריפיי דוח רבעוני, כנראה האחרון שלה כחברה ציבורית: ההכנסות עלו 3% ל-193.8 מיליון דולר, כשתחום המדידה צמח 6%, הפעילות מול צד ההיצע קפצה 13%, ותחום האקטיבציה, הגדול מכולם, נחלש בכ-1%. שיעור ה-EBITDA המתואם השתפר ל-34% לעומת 30% ברבעון המקביל, הרווח המדולל למניה עלה ל-8 סנט מ-5 סנט, והתזרים החופשי הגיע ל-65.7 מיליון דולר. שולי רווח כאלה, לצד תזרים יציב, הם בדיוק הפרופיל שקרנות השקעה מחפשות, גם כשהצמיחה מדשדשת. עם החתימה הודיעה החברה שהיא משעה את שיחות המשקיעים ואת פרסום התחזיות עד שהרכישה תושלם.
יום אדום לאד-טק, ירוק למדדים
העיתוי של נילסן בולט במיוחד על רקע המפולת בענף: טרייד דסק (TTD), השחקנית הגדולה בפרסום הפרוגרמטי, קורסת היום 26% אחרי תחזית מאכזבת (להרחבה: טרייד דסק צונחת 26% אחרי תחזית חלשה), וגם המתחרה הישירה של דאבל-וריפיי, אינטגרל אד סייאנס (IAS), נסחרת הרחק מרמות ההנפקה שלה. הפער בין מחיר רכישה מובטח במזומן לבין מניה שתלויה בכל תחזית רבעונית עשוי לעודד חברות נוספות בענף לבחון מסלול דומה של יציאה מהבורסה.
בשוק הרחב האווירה הפוכה, והמדדים בניו יורק עולים אחרי שדוח התעסוקה החלש, שהצביע על אובדן של 23 אלף משרות, הרחיק את תרחיש העלאת הריבית (להרחבה: הסקירה החיה של המסחר בוול סטריט). מניה בולטת נוספת היום היא נקסטאר מדיה (NXST), מפעילת תחנות הטלוויזיה המקומיות בארה״ב, שמזנקת אף היא כ-14% בזכות סיפור נפרד לגמרי: דוח רבעוני שיא עם הכנסות של כמעט 2 מיליארד דולר, בתמיכת רכישת טגנה והכנסות הפרסום הפוליטי לקראת בחירות האמצע.
