הזמנות של 27.9 מיליארד יורו: סימנס נהנית מהרעב של מרכזי הנתונים לחשמל
רווח תעשייתי שיא של 3.52 מיליארד יורו ברבעון, זינוק של 25%, וחטיבת התשתיות החכמות קופצת ב-42% בהזמנות; הענקית הגרמנית העלתה את תחזית הרווח למניה לשנת הכספים לטווח 11.20 עד 11.50 יורו
שנתיים אחורה חטיבת האוטומציה התעשייתית של סימנס נחשבה לחוליה החלשה בקונצרן: ההזמנות בסין נשחקו, המלאים אצל הלקוחות התנפחו, וההנהלה יצאה לתוכנית התייעלות שכללה צמצום של כ-5,600 משרות. ברבעון השלישי של שנת הכספים הנוכחית התהפכה היריעה. חטיבת Digital Industries רשמה רווח של 923 מיליון יורו, זינוק של 44%, עם שולי רווח של 18.7% והזמנות שעלו ב-9%, ודווקא בסין נרשמה עלייה דו-ספרתית בהזמנות. ועדיין, הכוכבת של הדוח הרבעוני היא חטיבה אחרת לגמרי.
Smart Infrastructure, שמייצרת שנאים, לוחות מיתוג, מערכות בקרת מבנים ופתרונות חשמל לתשתיות, קיבלה הזמנות בהיקף 8 מיליארד יורו ברבעון, קפיצה של 42% ושיא רבעוני. ההכנסות שלה עלו ב-13% ל-6.4 מיליארד יורו, ושולי הרווח הגיעו ל-20%. ההזמנות שהגיעו ממרכזי נתונים לבדם הסתכמו בכ-6 מיליארד יורו מתחילת שנת הכספים, בקצב צמיחה תלת-ספרתי.
ברמת הקבוצה הרווח מהפעילות התעשייתית הסתכם בכ-3.52 מיליארד יורו, עלייה של כ-25% ורמת שיא, כשהשוליים מתרחבים ל-17.3% מ-14.9% ברבעון המקביל. ההכנסות הגיעו ל-20.79 מיליארד יורו, עלייה של 7%, ובנטרול השפעות מטבע ורכישות מדובר בצמיחה השוואתית של 8%. הרווח הנקי עלה ב-15% לכ-2.6 מיליארד יורו, התזרים החופשי זינק ב-42% ל-4.1 מיליארד יורו, וצבר ההזמנות טיפס לשיא של 132 מיליארד יורו.
סך ההזמנות ברבעון הסתכם ב-27.90 מיליארד יורו, עלייה של 13%. היחס בין ההזמנות להכנסות, המכונה book-to-bill, עמד על 1.34. מדובר במדד פשוט שמלמד כמה עבודה חדשה נכנסה מול כמה עבודה סופקה בפועל: יחס מעל 1 מסמן שהצבר מתעבה, ושההכנסות של הרבעונים הבאים מכוסות במידה רבה מראש. יחס של 1.34 אצל יצרנית ציוד תעשייתי בסדר גודל כזה נחשב גבוה במיוחד.
התחזית לשנת הכספים, שמסתיימת אצל סימנס בספטמבר, הועלתה בהתאם. הרווח למניה לפני הפחתות בגין רכישות צפוי לנוע בטווח 11.20 עד 11.50 יורו, מול טווח קודם של 10.70 עד 11.10 יורו. עם רבעון אחד שנותר עד סוף השנה, ההעלאה מגלמת ביטחון גבוה יחסית של ההנהלה בקצב ההזמנות שכבר בידה.
גם התוכנה ממשיכה לתפוח: הכנסות התוכנה של החטיבה התעשייתית הסתכמו בכ-1.8 מיליארד יורו ברבעון, עלייה של 15%, וההכנסות החוזרות השנתיות צמחו בכ-11% לכ-5.7 מיליארד יורו. זהו החלק בעסק שמייצר תזרים יציב יותר וחשוף פחות למחזוריות ההזמנות של ציוד כבד.
השאלה המעניינת יותר היא מדוע יצרנית ציוד חשמל גרמנית ותיקה הפכה לאחת הנהנות הבולטות מגל ההשקעות בבינה מלאכותית. שרת שמבוסס על מאיצים גרפיים צורך פי כמה חשמל משרת רגיל, וכל מגה-וואט שמותקן במרכז נתונים גורר שרשרת שלמה של ציוד: שנאים, לוחות מתח גבוה ונמוך, מערכות אל-פסק, מפסקים, בקרה וקירור. חלק גדל מתקציב ההשקעה זורם היום לבטון, לנחושת ולפלדה, ופחות ממנו מגיע לשבבים עצמם. להרחבה: טריליונים למרכזי הנתונים: מירוץ ה-AI עובר לבטון וחשמל.
היקף שוק ציוד החשמל למרכזי נתונים בארצות הברית צפוי לצמוח מכ-20 מיליארד דולר לכ-65 מיליארד דולר עד 2030, וצריכת החשמל של מרכזי הנתונים בעולם עשויה להגיע לכ-132 ג'יגה-וואט השנה מול כ-104 ג'יגה-וואט אשתקד. זמני האספקה של שנאים ורכיבי מתח קריטיים נמתחו כבר ל-18 עד 36 חודשים, מציאות שמעניקה ליצרניות כוח תמחור מהסוג שהענף הזה כמעט שכח. על צווארי הבקבוק של התשתית: ה-AI שותה מים ושורף חשמל: מי ישלם על חוות השרתים?
המגבלות הפיזיות של הגל הזה כבר מורגשות בשטח, וחלק מהאתרים המתוכננים ממוקמים באזורים עם חשיפה אקלימית גבוהה, כשזמינות המים והקירור הפכה לשיקול מרכזי בבחירת מיקום. להרחבה: חוות השרתים נבנות באזורי סיכון - והמים הופכים לצוואר הבקבוק.
הביקוש מורגש היטב אצל כל השחקניות הגדולות. שווי השוק של סימנס מתקרב ל-253 מיליארד דולר, מול כ-179 מיליארד דולר של ABB השווייצרית וכ-176 מיליארד דולר של שניידר אלקטריק הצרפתית. שלושתן נסחרו השנה סביב רמות שיא, והמניה של סימנס עצמה טיפסה לאזור השיא עוד לפני פרסום הדוח.
המבנה של הקונצרן היום שונה מהותית מזה של העשור הקודם. הפעילות מרוכזת בשלוש חטיבות: Digital Industries לאוטומציה ולתוכנה תעשייתית, Smart Infrastructure לתשתיות חשמל ולבנייה, ו-Mobility לרכבות ולמערכות איתות. תחום הטורבינות והאנרגיה הופרד לחברה עצמאית, סימנס אנרג'י, וההחזקה של החברה האם בה הצטמצמה בהדרגה לכ-5.5% מזכויות ההצבעה. Mobility, אגב, ממשיכה לפגר מאחור עם שולי רווח של 8.6% ורווח של 280 מיליון יורו על הכנסות של 3.2 מיליארד יורו.
ההחלטה שממתינה עכשיו להנהלה נוגעת לכושר הייצור. הרחבה אגרסיבית של מפעלי השנאים והציוד החשמלי תאפשר לתפוס נתח גדול יותר מהגל, אבל היא מקבעת עלויות קבועות לשנים ארוכות ומהמרת על כך שקצב ההזמנות יישמר גם כשיזמי מרכזי הנתונים יעכלו את ההשקעות שכבר ביצעו. צבר של 132 מיליארד יורו קונה להנהלה זמן לשקול, והבחירה בין הרחבה מהירה לבין קצב זהיר יותר צפויה להיסגר בחודשים הקרובים.
