ותודה לדולר - גולף כמעט ושילשה את הרווח ל-15.5 מיליון שקל

קבוצת גולף גולף 4.32%   מסכמת את הרבעון השני עם עלייה מתונה בהכנסות, אבל השיפור המשמעותי יותר מגיע בשורות הרווח. הירידה בשער הדולר הוזילה את עלויות הרכש של החברה, הגדילה את שיעור הרווח הגולמי ובמקביל צמצמה את הוצאות המימון בגין גידורי מטבע. בשורה התחתונה, הרווח הנקי כמעט שילש את עצמו והסתכם ב-15.5 מיליון שקל, לעומת 5.8 מיליון שקל ברבעון המקביל, זינוק של כ-167%.

הכנסות גולף ברבעון הסתכמו ב-228.7 מיליון שקל, עלייה של 3.1% לעומת 221.9 מיליון שקל ברבעון המקביל. העלייה מגיעה בין היתר על רקע פתיחת חנויות חדשות והעובדה שברבעון המקביל נפגעה פעילות החברה בעקבות סגירת חנויות במהלך מבצע "עם כלביא". מנגד, עיתוי חג הפסח פעל בכיוון ההפוך. בשנה שעברה המכירות לקראת החג נרשמו במהלך הרבעון השני, בעוד שב-2026 ערב החג חל ב-1 באפריל, כך שחלק גדול מהמכירות נרשם כבר במהלך מרץ וברבעון הראשון.

בסוף יוני הפעילה גולף 347 סניפים, לעומת 321 סניפים בסוף יוני 2025 ו-325 סניפים בסוף 2025. שטח המסחר נטו גדל ל-57.1 אלף מ"ר, לעומת 55 אלף מ"ר בתקופה המקבילה. לכן, חלק מהעלייה בהכנסות נובע מהרחבת הרשת ולא בהכרח מצמיחה אורגנית בחנויות הקיימות. הפדיון הממוצע למ"ר בחנויות הזהות ירד ברבעון ב-1.3% ל-1,268 שקל. הירידה מתחדדת כאשר מסתכלים על המחצית הראשונה כולה, שבה ירד הפדיון בחנויות הזהות ב-8%.

הפערים בין שני תחומי הפעילות של גולף נותרו גדולים. מגזר אופנת ההלבשה, הכולל את גולף, אינטימה ופולגת, רשם ברבעון הכנסות של 110.8 מיליון שקל, לעומת 100.6 מיליון שקל ברבעון המקביל, עלייה של 10.2%. הרווח המגזרי יותר מהוכפל והגיע ל-19.3 מיליון שקל, לעומת 9.4 מיליון שקל, ושיעור הרווח התפעולי מהמכירות עלה ל-17.5%, לעומת 9.4%. גם הפדיון למ"ר בחנויות הזהות של המגזר עלה ב-8% והסתכם ב-1,382 שקל.

במגזר אופנת הבית התמונה הפוכה. ההכנסות ירדו ב-2.8% ל-117.9 מיליון שקל, לעומת 121.3 מיליון שקל ברבעון המקביל. הרווח המגזרי נחתך ל-6.5 מיליון שקל, לעומת 13.4 מיליון שקל, ושיעור הרווח התפעולי ירד ל-5.5%, לעומת 11.1%. הפדיון למ"ר בחנויות הזהות ירד ב-9.2% ל-1,100 שקל. המגזר כולל את גולף אנד קו, גולף קידס, כיתן וסבון, שפעילותה משויכת לתחום מתחילת השנה.

למרות החולשה בחנויות הזהות, גולף מציגה שיפור ברווחיות הגולמית. הרווח הגולמי עלה ב-6.4% ל-148.5 מיליון שקל, לעומת 139.6 מיליון שקל ברבעון המקביל, ושיעור הרווח הגולמי עלה ל-65% מהמכירות, לעומת 62.9%. השיפור נובע בעיקר מהירידה בשער הדולר, שמוזילה את הרכש של החברה, שרוכשת את מרבית מוצריה מספקים בסין ומשלמת עבורם בדולרים. שיעור הרווח הגולמי הגבוה יותר מלמד כי החיסכון בעלויות הרכש לא התגלגל במלואו למחירי המכירה לצרכן.

הוצאות המכירה והשיווק עלו ל-113.3 מיליון שקל, לעומת 109.2 מיליון שקל ברבעון המקביל, בין היתר בעקבות פתיחת החנויות החדשות. בתוך סעיף זה, הוצאות הפרסום דווקא ירדו ל-5.6 מיליון שקל, לעומת 7.5 מיליון שקל. הוצאות ההנהלה והכלליות נותרו כמעט ללא שינוי והסתכמו ב-9.1 מיליון שקל.

הרווח התפעולי לפני הכנסות והוצאות אחרות עלה ל-26.1 מיליון שקל, לעומת 21.3 מיליון שקל ברבעון המקביל. אחרי הכנסות אחרות הסתכם הרווח התפעולי ב-25.9 מיליון שקל, לעומת 22.9 מיליון שקל, עלייה של 13.1%. שיעור הרווח התפעולי מהמכירות עלה ל-11.3%, לעומת 10.3%. ה-EBITDA המתואם עלה ב-24.2% ל-23.1 מיליון שקל, לעומת 18.6 מיליון שקל.

גם הירידה בהוצאות המימון תרמה לשיפור בשורה התחתונה. הוצאות המימון נטו ירדו ל-8.8 מיליון שקל, לעומת 16.9 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעיקר בעקבות ירידה בהוצאות גידור מטבע על רקע היחלשות הדולר. הרווח לפני מס עלה ל-17.1 מיליון שקל, לעומת 5.8 מיליון שקל, ואחרי הוצאות מס של 1.5 מיליון שקל סיימה גולף את הרבעון עם רווח נקי של 15.6 מיליון שקל. הרווח למניה עלה ל-35 אגורות, לעומת 13 אגורות ברבעון המקביל.

• זריקות ההרזיה משנות את סל הקניות - מניות האופנה ירוויחו, אבל...
• גולף הגדילה מכירות ל-919 מיליון שקל, אך הרווח ירד; הצמיחה מגיעה מהתרחבות הרשת

במחצית הראשונה של השנה ירדו הכנסות גולף ב-0.9% ל-448.1 מיליון שקל, לעומת 452.1 מיליון שקל בתקופה המקבילה. למרות הירידה, הרווח הגולמי עלה ל-281 מיליון שקל ושיעורו מהמכירות עלה ל-62.7%, לעומת 60.1%. הרווח התפעולי אחרי הכנסות והוצאות אחרות עלה ב-13.7% ל-42.7 מיליון שקל, והרווח הנקי עלה ב-85.3% ל-21.9 מיליון שקל. ה-EBITDA המתואם במחצית הסתכם ב-36.5 מיליון שקל, לעומת 31.3 מיליון שקל.

מצב הנזילות של החברה השתפר גם הוא. יתרת המזומנים, שווי המזומנים וההשקעות לזמן קצר, בניכוי אשראי בנקאי והלוואות מאחרים, הסתכמה בסוף יוני בנכס נטו של כ-66 מיליון שקל, לעומת כ-27 מיליון שקל שנה קודם לכן. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת במחצית עלה לכ-134 מיליון שקל, לעומת כ-114 מיליון שקל בתקופה המקבילה.

תזרים המזומנים ששימש לפעילות השקעה ירד ל-13.8 מיליון שקל, לעומת 24.3 מיליון שקל, בעקבות ירידה בהשקעה ברכוש קבוע. מנגד, תזרים המזומנים ששימש לפעילות מימון עלה ל-126.4 מיליון שקל, לעומת 79.2 מיליון שקל, ושימש בעיקר לפירעון אשראי לזמן קצר, תשלומי חכירה וחלוקת דיבידנד. החברה מציינת כי היא עומדת בכל אמות המידה הפיננסיות שלה, ובמקביל לתוצאות הכריזה על חלוקת דיבידנד נוספת בהיקף של 15 מיליון שקל.