שוקי ניר אחרי הנפילה בסולאראדג': "התפקיד שלנו הוא לייצר ערך בטווח הארוך"

סולאראדג' (SolarEdge -7.57%  ) מדברת על התאוששות. ההכנסות עולות, המרווחים משתפרים, והיא מצליחה לצמצם את ההפסדים, וברבעון השני, שעל התוצאות שלו דיווחה אתמול הגיע גם הנתון שהשוק חיכה לו כמעט שלוש שנים, חזרה לרווח תפעולי מתואם. עוד שלב בדרך החוצה מהמשבר.

אלא שאז הגיעה התחזית לרבעון השלישי ושינתה את התמונה. במקום המשך צמיחה, סולאראדג' אותתה על ירידה בהכנסות ועל התכווצות במרווח הגולמי. בוול סטריט, שכבר התחילה לתמחר התאוששות, ראו בכך צעד אחורה והענישו את המניה בירידה של יותר מ-30% ביום אחד.

הבוקר, אחרי הקריסה אתמול, המניה מתקנת ועולה בכ-2% במסחר המוקדם. אבל השאלה עכשיו היא האם הרבעון השלישי הוא רק מהמורה זמנית בדרך להתאוששות, או סימן לכך שהחזרה לצמיחה ולרווחיות תהיה איטית ומורכבת יותר ובעיקר ארוכה יותר. כדי להבין מה קורה מכאן, שוחחנו עם שוקי ניר, מנכ"ל סולאראדג' גם שאלנו על Nexis, על הפעילות באירופה ובארצות הברית ועל ההימור החדש בתחום הדאטה סנטרס.

אולי קודם כדאי להתחיל מתגובת השוק. המניה קרסה ביותר מ-30%. התגובה החריפה הזאת הפתיעה אותך?

"אנחנו ממוקדים בעסק שלנו ובדברים שנמצאים בשליטתנו, וזה מה שאני אומר כבר יותר משנה וחצי. המטרה היא לבצע טוב יותר, לצמוח ולהגיע לצמיחה רווחית.

"ככל שהתוצאות שלנו משתפרות, מחיר המניה עוקב לאורך זמן אחרי השיפור הזה. אפשר להשוות בין המקום שבו היינו לפני שנה וחצי לבין המקום שבו אנחנו נמצאים היום. התפקיד שלי ושל ההנהלה הוא לייצר ערך לבעלי המניות בטווח הארוך, ובזה אנחנו מתמקדים.

"אנחנו גאים מאוד במה שעשינו ברבעון השני ונמשיך לעבוד קשה כדי לשפר את התוצאות. אנחנו מאמינים שבטווח הארוך התוצאות יהיו טובות יותר מהתוצאות של הרבעון השני ושל הרבעון השלישי, ואנחנו ממשיכים קדימה".

ברבעון השלישי אתם צופים ירידה מסוימת בהכנסות. האם אפשר לצפות שבהמשך השנה, או כבר ברבעון הרביעי, תחזרו לצמיחה?

"אנחנו מזכירים תמיד, לאנליסטים, למשקיעים ולעיתונאים, שאנחנו לא נותנים תחזית מעבר לרבעון השלישי. אבל צריך לזכור שסולאראדג' עברה כמעט שלוש שנים שבהן הפסידה כסף, וברבעון השני עברנו לרווחיות תפעולית Non-GAAP. הרווחיות הזאת היא תוצאה של הרבה מאוד עבודה קשה והשקעה של קבוצות רבות בסולאראדג'. הגדלנו את המכירות, הרחבנו את המרווחים וצמצמנו הוצאות, והכול ביחד הביא לכך שהחברה עברה לרווחיות מתואמת.

• אופנהיימר נשארים ניטרליים על סולאראדג': "מחכים להוכחות"
• סולאראדג' חושפת שיתוף פעולה עם אנבידיה במערכות 800V למרכזי נתונים

"גם לפי מה שאמרנו, בנקודת האמצע של תחזית הרבעון השלישי החברה אמורה להיות רווחית תפעולית Non-GAAP, בהתחשב בהחזרי המכסים שקיבלנו ביולי. זו נקודה חשובה. צמיחה רווחית היא אחד מסדרי העדיפויות המרכזיים שלנו.

"מעבר לרבעון השלישי, אנחנו מאמינים שיש כמה מנועים לקראת המשך השנה והשנה הבאה. ברבעון הראשון של השנה הבאה אנחנו מתכוונים להשיק באירופה גם את המערכת החד-פאזית. Nexis הוא מוצר שמתאים לשוק הביתי, שעובר ממערכות PV בלבד למערכות שמשלבות PV ואגירה. זה הפידבק שאנחנו מקבלים מהשוק. אנחנו מתמקדים במה שנמצא בשליטתנו, משמעת תפעולית, שליטה בהוצאות וביצוע נכון של הרחבת Nexis".

ביטול ה-Net Metering מוריד את הכדאיות של התקנת פאנלים חדשים, אבל עשוי להגדיל את הכדאיות של אגירה. האם השינוי בהולנד יכול להיות חיובי עבורכם?

"ברמת השוק, כאשר משנים את הכללים, בדרך כלל לא מחילים את השינוי מיד באותו אופן על מי שכבר התקין מערכת. לרוב נותנים לבעלי מערכות קיימות תקופה נוספת שבה הם ממשיכים ליהנות מהתנאים שהיו כאשר התקינו את המערכת. לכן בדרך כלל רואים ירידה בשוק המערכות החדשות, כי פחות אנשים קונים מערכת חדשה.

"מצד שני, בהולנד אנחנו רואים בעלי מערכות קיימות שרוצים להוסיף סוללות. נראה את זה גם בשנה הבאה, משום שהכדאיות הכלכלית של התקנת סוללה בהולנד עומדת להיות גבוהה הרבה יותר".

• סין מסתערת על הזהב - יותר מ-1,000 טונות מתחילת השנה
• הבנקים מול הקריפטו: קוינבייס הודחה מארגון פיננסי מרכזי בבריטניה

מהו הערך הכלכלי ש-Nexis אמורה לייצר לבעל הבית?

"כאשר מייצרים חשמל בבית או מייבאים חשמל מהרשת כדי לטעון את הסוללה, רוצים שכמה שיותר מהאנרגיה יישאר זמין לשימוש אחרי הפריקה. ככל שהיעילות גבוהה יותר, פחות אנרגיה מתבזבזת בדרך וההחזר על ההשקעה של הלקוח משתפר.

"בסופו של דבר, Nexis מייצר יותר ערך כלכלי ללקוח. אנשים מתעניינים בסביבה, אבל כיום מערכת סולארית נבחנת במידה רבה גם כעסקה פיננסית, והלקוחות רוצים לראות שהיא חוסכת או מייצרת עבורם יותר כסף".

מה גורם לכם להאמין שתוכלו להגדיל נתח שוק כאשר הביקוש בארצות הברית יחזור?

"אנחנו מאמינים שסולאראדג' נמצאת בעמדה שמאפשרת לה להגדיל נתח שוק כאשר הביקוש יחזור. הדבר נשען על ההתאמה של מוצרינו למודלים של מימון בבעלות צד שלישי, על הסכמי Safe Harbor ועל ההשקה ההדרגתית של Nexis בארצות הברית".

בפיתוח ה-SST למרכזי נתונים דיווחתם על נצילות של יותר מ-99%. מה המשמעות הכלכלית של רמת הנצילות הזאת עבור הלקוחות?

"במערכת ביתית, יעילות גבוהה מתורגמת בעיקר לחיסכון בהוצאות. במרכז נתונים היא מתורגמת גם ליכולת לייצר יותר הכנסות. כך מרכז נתונים שהושקעו בבנייתו מיליארדי דולרים יכול לייצר יותר הכנסות מאותה תשתית. לפי הערכות בשוק, כל מגה-וואט נוסף שניתן להפנות ל-GPUs עשוי לייצר למפעיל יותר מ-100 מיליון דולר בהכנסות שנתיות".

האם כבר יש מפעילי מרכזי נתונים שבוחנים את המערכת? מתי היא תעבור מהמעבדה לבחינה מסחרית?

"מבחינת תזמון השוק, אנבידיה אמרה למפעילי מרכזי נתונים, ל-Hyperscalers ול-Neoclouds שהשבב שהיא מתכננת ל-2028 יעבוד עם ארכיטקטורה של 800 וולט. זה סימן את לוח הזמנים לתעשייה, ולכן כולם מכוונים ל-2028. כיום עדיין אין מרכזי נתונים שפועלים במלואם על DC, ועדיין אין מוצרים בשלים לייצור ולהתקנה בהיקפים גדולים.

"הכוונה שלנו היא להשלים עד סוף השנה מוצר עובד במעבדות שלנו במודיעין, ולהתקין מערכות פיילוט אצל לקוחות במהלך 2027. לפיילוטים יש שתי מטרות, לתת למפעילי מרכזי הנתונים ביטחון שהמערכת עובדת, ולאפשר לנו לבדוק אותה בתנאי אמת מבחינת אמינות, טמפרטורות, מתחים ושינויים חדים בעומס.

"מפעלי AI עוברים במהירות מצריכת הספק גבוהה לצריכה נמוכה ולהפך. את התנהגות המערכת בתנאים האלה צריך לבדוק בסביבת העבודה האמיתית. הפיילוטים מתוכננים ל-2027, והטמעה בהיקפים מסחריים צפויה להתחיל ב-2028".

כיצד בנוי שיתוף הפעולה עם אינפיניון? למי שייכים הקניין הרוחני והמוצר הסופי?

"המוצר שיימכר הוא מוצר של סולאראדג'. מדובר במערכת גדולה, בגודל של מכולה באורך 20 רגל, ולא ברכיב קטן. בתוך המערכת יש רכיבים רבים, ואחד מרכיבי ה-Power Electronics החשובים מגיע מאינפיניון.

"אנחנו עובדים עם אינפיניון כבר 18 שנה. רכיבים שלה נמצאים גם במוצרים שאנחנו מוכרים כיום בשוק הביתי ובשוק המסחרי והתעשייתי, ועכשיו אנחנו ממשיכים את השותפות גם ל-SST. הקניין הרוחני של אינפיניון ברכיב שלה נשאר שלה, אבל הקניין הרוחני במערכת הוא של סולאראדג'. עיקר המחקר והפיתוח של המערכת מתבצע אצלנו".