סולאראדג' נופלת - תחזית מאכזבת למרות שיפור בתוצאות

סולאראדג' הישראלית SolarEdge -22.17%   שמפתחת ומייצרת ממירים ואופטימייזרים למערכות סולאריות, מסיימת את הרבעון השני של 2026 עם הכנסות של 346.2 מיליון דולר. מדובר בעלייה של 23% לעומת הרבעון המקביל אשתקד ובעלייה של 11.5% לעומת הרבעון הראשון של השנה. החברה עוקפת בכ-5 מיליון דולר את ממוצע תחזיות האנליסטים, שעמד על כ-341 מיליון דולר.

השוק מתאכזב בעיקר מהתחזית של סולאראדג' לרבעון השלישי. החברה צופה הכנסות של 310-340 מיליון דולר, עם נקודת אמצע של 325 מיליון דולר, נמוך בכ-11% מממוצע תחזיות האנליסטים ונמוך בכ-21 מיליון דולר מההכנסות ברבעון השני. התחזית משקפת את המשך החולשה בשוק הסולארי הביתי בארה"ב, לצד ירידה עונתית צפויה במכירות באירופה, והיא מאפילה על תוצאות רבעוניות שהיו טובות מהצפי.

מניית סולאראדג' נופלת בכ-17% בטרום המסחר, אחרי שנעלה את יום המסחר הקודם במחיר של 48 דולר. עם זאת, הירידה מגיעה אחרי מהלך עליות משמעותי, עם זינוק של כ-69% מתחילת השנה.

הצמיחה בהכנסות מגיעה בעיקר מאירופה, שבה ההכנסות מוכפלות לעומת הרבעון הקודם. בחברה מייחסים את העלייה לציפייה להתייקרות מחירי החשמל ולהשקה של ממיר Nexis, שמשלב גם פתרון אגירת אנרגיה, בשוק הגרמני. במקביל, סולאראדג' נהנית מעלייה במכירות לשוק המסחרי והתעשייתי בארה"ב, שבו נתח השוק שלה עומד על יותר מ-50%.

מנגד, השוק הביתי בארה"ב ממשיך להכביד על התוצאות. הפעילות בתחום נפגעת מהפסקת הטבות המס לרוכשי מערכות סולאריות ביתיות, לצד סביבת ריבית גבוהה שמייקרת את מימון ההתקנות ופוגעת בביקוש. החולשה הזאת צפויה להימשך גם ברבעון השלישי והיא אחד ההסברים המרכזיים לתחזית הזהירה שמספקת החברה.

בשורה התחתונה, סולאראדג' רושמת ברבעון השני הפסד של 31 מיליון דולר על בסיס כללי החשבונאות המקובלים בארה"ב, שהם 50 סנט למניה. על בסיס Non-GAAP, בנטרול הוצאות הקשורות להקצאת אופציות לעובדים ולמנהלים והפחתת נכסים לא מוחשיים, החברה עוברת לרווח של 4 מיליון דולר, שהם 5 סנט למניה. התוצאה טובה משמעותית מממוצע תחזיות האנליסטים, שצפה הפסד מתואם של 31 סנט למניה.

הרווחיות הגולמית ממשיכה להשתפר. שיעור הרווח הגולמי על בסיס GAAP עולה ל-27.5%, בעוד שעל בסיס Non-GAAP החברה רושמת רווח גולמי של 99 מיליון דולר, שמשקף שיעור רווחיות של 28.6%. זאת לעומת 23.5% ברבעון הראשון של 2026 ו-13.1% בלבד ברבעון המקביל אשתקד. הרווח הגולמי המתואם גדל ב-35% לעומת הרבעון הקודם וב-167% לעומת התקופה המקבילה.

השיפור ברווחיות נתמך בהחזר מכסים של 13 מיליון דולר, אחרי שבית המשפט העליון בארה"ב קבע כי מכסים שהטיל ממשל טראמפ אינם חוקיים. מדובר בהשפעה חד-פעמית שמסייעת לתוצאות הרבעון, ולכן המשקיעים יצטרכו לבחון ברבעונים הבאים עד כמה השיפור בשיעור הרווח הגולמי נשמר גם ללא ההחזר.

ברמה התפעולית, סולאראדג' מציגה הפסד של 16 מיליון דולר על בסיס GAAP, אבל עוברת לרווח תפעולי של 10 מיליון דולר על בסיס Non-GAAP. זהו הרווח התפעולי המתואם הראשון של החברה זה שלוש שנים, לעומת הפסד תפעולי מתואם של 25 מיליון דולר ברבעון הראשון והפסד של 48 מיליון דולר ברבעון המקביל ב-2025.

• מניות הסולאר מזנקות: ארה"ב בוחנת הגבלות על יבוא ממירים מסין
• בולטות בוול סטריט: סולאראדג' מזנקת 9%, טסלה מתממשת, מניות הרחפנים בעלייה

גם בתזרים נרשם שיפור. החברה מייצרת ברבעון תזרים מזומנים חופשי חיובי של 3 מיליון דולר. הסכום עדיין אינו גבוה ביחס להיקף הפעילות, אבל עצם המעבר לתזרים חיובי מסמן התקדמות לעומת התקופה שבה הירידה במכירות, עודפי המלאי וההפסדים הפעילו לחץ על קופת המזומנים.

למרות הנתונים החיוביים, התחזית לרבעון השלישי היא שמכתיבה את תגובת המניה. סולאראדג' צופה הכנסות של 310-340 מיליון דולר, עם נקודת אמצע של 325 מיליון דולר. מדובר בירידה של כ-21 מיליון דולר לעומת הרבעון השני, והתחזית במרכזה נמוכה בכ-11% מממוצע תחזיות האנליסטים.

מנכ"ל החברה, שוקי ניר, מסביר כי התחזית משקפת ירידה עונתית בפעילות באירופה, שצפויה לגרוע כ-15 מיליון דולר מהמכירות, לצד המשך החולשה בשוק הסולארי הביתי בארה"ב. כלומר, חלק מהמנועים שתמכו בצמיחה ברבעון השני אינם צפויים להמשיך באותו קצב ברבעון הבא.

במקביל, החברה ממשיכה להרחיב את פתרונות האנרגיה הביתיים שלה. שילוב IslandDER של ConnectDER במערכת Nexis נועד לאפשר גיבוי חשמלי לכל הבית ולחזק את ההצעה של סולאראדג' בתחום ניהול האנרגיה והאגירה. אבל בטווח הקצר, פיתוחים חדשים אינם משנים את הסיפור המרכזי מבחינת השוק: השאלה היא מתי הביקוש בשוק הביתי האמריקאי יתייצב ועד כמה החברה תצליח לשמור על הרווחיות גם בתקופה שבה ההכנסות חוזרות לרדת.