המבחן של אייבל: ברקשייר מדווחת מחר עם קופת שיא של 397 מיליארד דולר
מניית ברקשייר האת'וויי נסחרת קרוב לשיא 52 השבועות ושווי החברה עומד על 1.12 טריליון דולר. הדוח הרבעוני, השני בעידן גרג אייבל, יחשוף כמה מניות רכשה החברה בחזרה אחרי הפשרת הקפאה של 21 חודשים, ומה עלה בגורל קופת הענק שהוריש וורן באפט
ברקשייר האת'וויי (BRK.B) של גרג אייבל תפרסם את הדוח הרבעוני השני בלבד תחת המנכ״ל החדש, בשעה שהמניה נסחרת קרוב לרמות השיא שלה. מניית B של הקונגלומרט נעה סביב 520 דולר, מרחק קטן משיא 52 השבועות של 525.4 דולר, אחרי שנגעה בימים האחרונים ברמתה הגבוהה ביותר מזה שמונה חודשים, ושווי השוק עומד על כ-1.12 טריליון דולר.
397.4 מיליארד דולר ישבו בקופת המזומנים והאג״ח הממשלתיות הקצרות של ברקשייר בסוף הרבעון הראשון, שיא היסטורי שגדול מהתוצר השנתי של רוב מדינות העולם ומאפשר לחברה, לפחות על הנייר, לרכוש במזומן כמעט כל חברה במדד S&P 500. הקופה הזאת היא הירושה המרכזית של באפט, שנמנע בשנותיו האחרונות בתפקיד מרכישות ענק והעדיף להמתין למחירים נוחים יותר, וכעת השאלה עוברת ליורשו: להמשיך לצבור, לרכוש חברה גדולה או להאיץ את החזרת הכסף לבעלי המניות.
21 חודשים נמשכה ההקפאה של הרכישות העצמיות בברקשייר, עד שבמרץ ירד מכפיל ההון של המניה לסביבות 1.4 והחברה חזרה לקנות את מניותיה. בוול סטריט מעריכים שברבעון השני הגיעו הרכישות להיקף של עד 11 מיליארד דולר, וזה צפוי להיות המספר הנצפה ביותר בדוח, איתות ישיר לשאלה כמה אייבל מאמין במניה של עצמו. רכישה עצמית מקטינה את מספר המניות ומגדילה את חלקו של כל בעל מניות ברווח, והיא הדרך שבה ברקשייר מחזירה ערך למשקיעים שלה, אחרי שחילקה דיבידנד פעם אחת בלבד בתולדותיה, עוד ב-1967.
ברבעון הראשון של 2026 הציגה ברקשייר רווח תפעולי גבוה ב-18% מהמקביל, והרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות זינק ב-119%, בהובלת חיתום הביטוח, הכנסות הריבית והדיבידנדים ותרומה חיובית של שערי המטבע. הדוח של מחר יבחן אם הקצב נשמר, ובעיקר מה קרה למאגר הפרמיות הביטוחי, אותו מקור מימון זול שמזין את תיק ההשקעות של החברה עוד מימיה הראשונים בתחום הביטוח. בצד התפעולי יתמקדו המשקיעים גם ברכבת BNSF, בזרוע האנרגיה ובמבטחת הרכב ג'איקו.
מנכ״ל שקונה בכסף של עצמו
אייבל, בן 64, שצמח בחברה דרך זרוע האנרגיה וניהל מאז 2018 את כל הפעילות שמחוץ לביטוח, קיבל את המושכות בתחילת 2026 ופתח את כהונתו עם צעד אישי: רכישת מניות ברקשייר ב-15 מיליון דולר מכספו הפרטי, סכום שמקביל למלוא שכרו השנתי אחרי מס, לצד התחייבות לחזור על הרכישה מדי שנה. באפט, שהפך מפעל טקסטיל מדשדש לאימפריה בשווי טריליון דולר במהלך שישה עשורים, פינה את כיסא המנכ״ל בסוף 2025.
דוח התעסוקה האמריקאי הפתיע היום עם אובדן משרות ביולי ושינה את התמחור בשוק האג״ח: המשקיעים עברו להעריך שהפד יותיר את הריבית על כנה בספטמבר (להרחבה: המהפך בתמחור הריבית אחרי דוח התעסוקה). וול סטריט הגיבה בעליות, כשנאסד״ק מוסיף כ-1% ו-S&P 500 עולה כ-0.5% (להרחבה: כל הנתונים מדוח התעסוקה החלש של יולי). לברקשייר יש עניין ישיר בכיוון הריבית: קופת האג״ח הקצרות שלה מייצרת הכנסות ריבית של מיליארדי דולרים מדי רבעון, וכל שינוי בתוואי ישפיע ישירות על השורה הזאת בדוחות הבאים.
462.55 דולר היה השפל של המניה ב-52 השבועות האחרונים, כך שהיא מטפסת כ-12% מהתחתית, ובחודשים האחרונים שימשה מקלט בימי תנודתיות במניות הטכנולוגיה, בזכות הפיזור הרחב שלה על הכלכלה האמריקאית, מביטוח ורכבות ועד אנרגיה וקמעונאות. מכפיל ההון עומד כיום על כ-1.47, מעל הרמה שבה חודשו הרכישות העצמיות במרץ, ומחר בשמונה בבוקר שעון ניו יורק יתברר אם אייבל רואה במניה שלו מציאה גם קרוב לשיא.
