וורן באפט - האורקל מאומהה; מה הוא אמר ואיך תעזרו בזה בהשקעות?

וורן אדוארד באפט נולד ב-30 באוגוסט 1930 באומהה, נברסקה, והוא ללא ספק אחד המשקיעים המצליחים והמשפיעים ביותר בהיסטוריה, אם לא הגדול מכולם. יו"ר ומנכ"ל ברקשייר האת'וויי, החברה שרכש והפך  מיצרנית טקסטיל כושלת לאימפריית השקעות בשווי של טריליון דולר, באפט צבר הון אישי של למעלה מ-150 מיליארד דולר, מה שהופך אותו לאחד האנשים העשירים בעולם.

עסקים מגיל 6

באפט גדל במשפחת מעמד ביניים באומהה. אביו, הווארד באפט, היה ברוקר ואחר כך חבר קונגרס רפובליקני שהקנה לו ערכים של יושרה ושמרנות פיננסית. מגיל צעיר גילה הילד וורן כישרון יוצא דופן לעסקים ולמספרים. בגיל שש הוא כבר קנה שישיות של קוקה קולה במכולת של סבו במחיר של 25 סנט ומכר כל בקבוק ברווח של 5 סנט, מה שהקנה לו רווח של 20%. בגיל 11 רכש את המניות הראשונות שלו - שלוש מניות של Cities Service Preferred במחיר של 38 דולר למניה. המניה ירדה ל-27 דולר, אך באפט החזיק בה עד שעלתה ל-40 דולר ומכר ברווח קטן. לאחר מכן המניה זינקה ל-200 דולר, מה שלימד אותו לקח חשוב על סבלנות בהשקעות.

אנקדוטה מרתקת מנעוריו מדגימה את האופי העסקי שלו: בגיל 13, באפט הגיש את דוח המס הראשון שלו וניסה לנכות את האופניים שלו כהוצאה עסקית מכיוון שהשתמש בהם לחלוקת עיתונים. כשהיה בתיכון, הוא ושותף קנו מכונת פינבול משומשת ב-25 דולר והציבו אותה במספרה. תוך חודשים ספורים היו להם מספר מכונות שהניבו 50 דולר בשבוע - סכום נכבד באותם ימים. הם מכרו את העסק ב-1,200 דולר לחייל משוחרר שרצה להתחיל עסק משלו.

באפט למד באוניברסיטת נברסקה ואחר כך בבית הספר לעסקים של קולומביה, שם פגש את המנטור שלו, בנג'מין גרהאם, אבי תורת השקעות הערך. גרהאם דחה אותו בתחילה כששאל אם אפשר לעבוד אצלו בחינם, אבל בסופו של דבר קיבל אותו לעבודה ב-1954. באפט עבד אצל גרהאם שנתיים וחזר לאומהה ב-1956 כשהיה בן 26 עם חסכונות של 174,000 דולר, והקים את שותפות ההשקעות הראשונה שלו עם שבעה בני משפחה וחברים שהשקיעו 105,000 דולר.

• ההשקעה של באפט מסתבכת
• באפט לא רוכש את CSX, אבל חותם על שיתוף פעולה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

השקעה ראשונית בעסק בסכום של 174 אלף דולר - הסכום צמח למעל 150 מיליארד דולר

הסיפור האישי המרגש ביותר שלו קשור לאשתו הראשונה, סוזי תומפסון. הם התחתנו ב-1952 והיו להם שלושה ילדים. הנישואים עברו משבר בשנות ה-70 כשסוזי רצתה לעסוק במוזיקה ולהגשים את עצמה, בעוד וורן היה שקוע כולו בעסקים. הם נפרדו ב-1977 אך מעולם לא התגרשו. סוזי היא שהכירה לו את אסטריד מנקס, מלצרית במועדון ג'אז, שהפכה לבת זוגו ואחר כך לאשתו השנייה לאחר מות סוזי ב-2004. השלושה שמרו על קשר חם ואף חתמו יחד על כרטיסי ברכה. באפט, שידוע בחסכנותו, עדיין גר באותו בית באומהה שקנה ב-1958 תמורת 31,500 דולר. הוא נוהג במכונית מודל ישן ואוכל ארוחת בוקר של מק מאפין במקדונלד'ס כמעט כל יום, כשהוא משלם 2.61, 2.95 או 3.17 דולר.

דבר מעניין נוסף על באפט הוא האובססיה שלו לקוקה קולה. הוא שותה חמש פחיות ביום ואומר שרבע מהקלוריות היומיות שלו מגיעות מהמשקה. הוא התחיל לשתות קולה דיאט אבל חזר לרגילה כי "ראיתי את הסטטיסטיקות - אנשים ששותים קולה רגילה חיים יותר". באפט גם ידוע באהבתו למשחק הברידג', אותו הוא משחק באופן קבוע עם ביל גייטס ושותפים נוספים. הוא אף משחק ברידג' אונליין תחת השם המשתמש "T-Bone".

הצלחות בהשקעות: קוקה קולה - השקעה של 1.3 מיליארד דולר ב-1988 שהפכה לשווה מעל 25 מיליארד דולר; אמריקן אקספרס - קנה ב-1964 בזמן משבר הסלטה הגדול כשכולם מכרו, והרוויח מיליארדים; ג'ייקו (GEICO) - רכישה ב-1976 שהפכה לאחת מחברות הביטוח הרווחיות בעולם עם רווחים של מיליארדי דולרים בשנה; אפל - השקעה של 36 מיליארד דולר החל מ-2016 שהניבה רווח של מעל 100 מיליארד דולר; בנק אוף אמריקה - השקעה של 5 מיליארד בזמן המשבר הפיננסי של 2008 שהניבה עשרות מיליארדי דולרים; וולס פארגו - השקעה ארוכת טווח שהניבה עשרות מיליארדים; מודי'ס - השקעה שעלתה פי 30; וושינגטון פוסט - השקעה של 11 מיליון ב-1973 שנמכרה ב-250 מיליון.

• ריביאן מפטרת עובדים ומתכוננת לאתגרים כלכליים בשוק הרכבים החשמליים
• הזינוק המדהים של אופנדור: יותר מ-1,000% בפחות משלושה חודשים
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• הציבור הסיני צפוי להזניק שוק שורי בשווי 23 טריליון דולר

כישלונות בהשקעות: ברקשייר האת'וויי עצמה - באפט מודה שקניית חברת הטקסטיל המקורית ב-1962 הייתה טעות שעלתה לו מיליארדים בגלל שפספס הזדמנויות אחרות; דקסטר שוז - רכישה ב-1993 תמורת 433 מיליון דולר במניות ברקשייר שהסתיימה באפס כשהייצור עבר לסין; טסקו - השקעה של 1.7 מיליארד דולר ברשת הבריטית שהסתיימה בהפסד של 444 מיליון; IBM - השקעה של מעל 10 מיליארד דולר שהסתיימה בהפסד של מיליארדים; קראפט היינץ - ירידה חדה בערך ההשקעה של למעלה מ-10 מיליארד דולר; חברות תעופה - הפסדים חוזרים בהשקעות בתעשייה שהוא מכנה "מלכודת ערך"; פרסיז'ן קאסטפארטס - רכישה ב-37 מיליארד שירדה בערכה משמעותית.

מוטו ורציונל השקעות: השקעת ערך - קניית חברות איכותיות עם יתרון תחרותי בר-קיימא ("חפיר כלכלי") במחיר הוגן והחזקה לטווח ארוך. באפט מאמין בהשקעה בעסקים שהוא מבין, עם הנהלה ישרה ומוכשרת, ותזרים מזומנים חזק וצפוי. הוא מעדיף חברות עם מודל עסקי פשוט, מותג חזק, ויכולת להעלות מחירים מבלי לאבד לקוחות.

ציטוטים נבחרים:

"היו פחדנים כשאחרים חמדנים, והיו חמדנים כשאחרים פחדנים" - באפט מסביר כאן את העיקרון המנוגד לכאורה לאינטואיציה. כשהשוק בפאניקה וכולם מוכרים, זה הזמן לקנות במחירים זולים. וכשכולם אופטימיים מדי ומחירים מנופחים, זה הזמן להיזהר. הפסיכולוגיה ההמונית יוצרת הזדמנויות למשקיע הרציונלי.

"הזמן הוא החבר של העסק הנפלא, האויב של העסק הבינוני" - ככל שעובר יותר זמן, עסקים טובים ממשיכים לייצר ערך ולהתרחב, בעוד עסקים בינוניים או גרועים נשחקים ומתדרדרים. לכן חשוב להשקיע בחברות איכותיות ולהחזיק אותן לטווח ארוך.

"מחיר הוא מה שאתה משלם, ערך הוא מה שאתה מקבל" - ההבחנה הקריטית בין המחיר הנומינלי של מניה לבין הערך האמיתי של העסק. משקיעים חכמים מחפשים מצבים בהם המחיר נמוך מהערך האמיתי.

"הכלל הראשון: לעולם אל תפסיד כסף. הכלל השני: אל תשכח את הכלל הראשון" - שימור ההון חשוב יותר מרדיפה אחר רווחים. הפסד של 50% דורש רווח של 100% כדי לחזור לנקודת ההתחלה, לכן הימנעות מהפסדים קריטית.

"אני מעדיף להיות צודק בערך מאשר טועה במדויק" - עדיף הערכה כללית נכונה מאשר חישוב מדויק שמבוסס על הנחות שגויות. דיוק מדומה יכול להטעות ולתת ביטחון עצמי מופרז.

"השוק מעביר כסף מהחסרי סבלנות לסבלניים" - הסבלנות היא אחת התכונות החשובות ביותר למשקיע. אנשים שקונים ומוכרים כל הזמן בדרך כלל מפסידים לאלה שמחזיקים לטווח ארוך.

"הסיכון נובע מאי ידיעה מה אתה עושה" - הסיכון האמיתי הוא לא תנודתיות אלא חוסר הבנה. כשאתה מבין את העסק לעומק, אתה יכול להעריך טוב יותר את הסיכונים האמיתיים.

"עדיף לקנות חברה נפלאה במחיר הוגן מחברה הוגנת במחיר נפלא" - איכות העסק חשובה יותר מהמחיר. חברה מעולה תמשיך לייצר ערך לאורך זמן גם אם שילמת מחיר מלא.

"מישהו יושב בצל היום כי מישהו נטע עץ לפני זמן רב" - מטאפורה יפה להשקעות ארוכות טווח. ההחלטות שאנחנו מקבלים היום ישפיעו על העתיד הרחוק.

"ההשקעות הטובות ביותר שלנו היו אלו שבהן לא עשינו כלום אחרי הקנייה" - פעילות יתר בדרך כלל מזיקה לתשואות. קנה חברות טובות והניח להן לעבוד בשבילך.

"גיוון הוא הגנה מפני בורות. זה לא הגיוני למי שיודע מה הוא עושה" - באפט מאמין בריכוז השקעות במספר קטן של חברות מצוינות שאתה מבין לעומק, במקום לפזר על הרבה השקעות בינוניות.