הקשר המפתיע בין שוק המניות לסופרבול ולמה לא מומלץ להסתמך על האינדיקטור הזה?

המסחר בחוזים העתידיים בארה"ב ייפתח חצי שעה לפני בעיטת הפתיחה בסופרבול, ובמקביל וול סטריט חוזרת לבחון את אחד המיתוסים הוותיקים שלה: אינדיקטור הסופרבול. הכלי, שנולד ב-1978, מבוסס על חלוקה פשוטה - ניצחון של קבוצת NFC אמור לבשר שנה חיובית למניות, בעוד זכייה של קבוצת AFC מסמנת שנה חלשה. הנתונים ההיסטוריים מראים דיוק מצטבר של 70% לאורך כמעט 60 שנה, מספיק כדי לעורר סקרנות אך לא בשביל להצדיק החלטות השקעה. אין כאן מובהקות סטטיסטית. 

מאז 1967, מדד S&P 500 הניב תשואה שנתית ממוצעת של 9.2%, עם 43 שנים חיוביות מול 16 שליליות. בשנים שלאחר ניצחון NFC התשואה הממוצעת היתה 10.2% עם 75% שנים חיוביות, לעומת 8.1% ו-69% שנים חיוביות אחרי זכיות AFC. הפער קיים אך שולי יחסית ובטח שלא מובהק סטטיסטית.

הפרש הנקודות כגורם נוסף: ניצחונות גדולים מובילים לתשואות גבוהות יותר

ניתוח מעמיק יותר של הנתונים חושף פרמטר נוסף - גודל הניצחון. בניצחונות צמודים בהפרש חד-ספרתי, S&P 500 עלה בממוצע ב-6.8% באותה שנה עם 62.5% שנים חיוביות. לעומת זאת, בהפרשים דו-ספרתיים התשואה זינקה ל-11% עם 80% שנים חיוביות. המתאם המפתיע הזה חסר הסבר כלכלי רציונלי.

הבעייתיות בהסתמכות על האינדיקטור בולטת בדוגמאות היסטוריות. ניצחון הפרש גדול ב-2008 לא מנע קריסה של קרוב ל-40% בשוק על רקע המשבר הפיננסי. ב-2020, זכייה של NFC בהפרש קטן לוותה בעלייה של 16% במדד, בעיקר בזכות התערבות מוניטרית חסרת תקדים. ב-2000, אחרי ניצחון NFC, התפוצצה בועת הדוט-קום. המתאם פשוט לא עקבי מספיק לבניית אסטרטגיה.

• סופרבול 2026 והמאבק על הכיס של המהמר האמריקאי
• הגמר הספורטיבי שהפך לאירוע כלכלי בולט והמדד ששבר עוד שיא לפני פיצוץ הבועה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עד 1997 האינדיקטור הציג דיוק מרשים של 90%, אך מאז שנות ה-90 המאוחרות הדיוק צנח ל-40% בלבד.

פסיכולוגיית השוק והחיפוש אחר נרטיבים פשוטים בתקופות תנודתיות

הפופולריות המתמשכת של האינדיקטור נובעת מהצורך האנושי במציאת דפוסים וסיפורים פשוטים בעולם מורכב. כשדאו ג'ונס חוצה את 50,000 נקודות לראשונה ו-S&P 500 רושם קפיצות יומיות חדות, משקיעים מחפשים עוגנים נרטיביים. האינדיקטור ממלא תפקיד כזה, אך מתעלם מגורמים מהותיים כמו מדיניות מוניטרית, צמיחה כלכלית ומכפילי רווח.

התופעה מוכרת בפסיכולוגיה התנהגותית כ-apophenia - הנטייה לראות דפוסים במידע אקראי. בשוק הפיננסי, שבו חוסר הוודאות גבוה והמידע עצום, הפיתוי למצוא קיצורי דרך חזק במיוחד. האינדיקטור מספק אשליה של שליטה וחיזוי במערכת כאוטית במהותה. המציאות אחרת - מה שיקבע את הכיוון בשווקים הם החלטות הפד בנושא ריבית, קצב הצמיחה הכלכלית, רמות האינפלציה, רווחיות החברות והתפתחויות גיאופוליטיות. השוק ימשיך להתנהג לפי החוקים הכלכליים המוכרים, ללא קשר לצבע החולצה של הקבוצה המנצחת.